Twitter上市來這一年：高成長股光環褪去

11月7日，Twitter將在本週四迎來上市一週年的慶典。自上市以來，Twitter股價累計漲幅達到了55%。不過使用其它數據來檢測Twitter上市以後的表現，情況就不那麼盡如人意。

在上市首日股價飆升73%，報收於45.10美元以來，這家公司在本週三的最低股價為40.37美元，為每股企業價值（企業價值=市值+淨負債）的19.4倍。總部位於舊金山的Twitter依然處於虧損之中，且虧損擴大速度超過了其營收增長速度。彭博社的統計數據顯示，市場分析師當前平均預計，Twitter實現盈利的時間將會從2015年推遲至2017年。

上述數據表明，Twitter已經失去了在去年11月首次公開招股之初被塑造的高成長股的光環。在Twitter的首次公開招股路演中，該公司曾向投資吹噓過Twitter服務的全球覆蓋性以及潛力，要求他們關注Twitter的月活躍用户數據。但是如今Twitter的月活躍用户增速卻在不斷下滑，即便是該公司的數字廣告業務正在迅猛增長。

金融媒體公司Equities.com研發總監弗朗西斯·蓋斯金（Francis Gaskins）上市，Twitter的實際表現與市場預期不符，這也讓這家公司成為科技股中最大的“敗筆”之一。

截至目前，Twitter發言人吉姆·普羅塞（Jim Prosser）對此報道未予置評。Twitter在去年11月6日進行首次公開招股，發行價為26美元。

營收增長

Twitter上市一年以來的表現要好於其它一些科技公司，如社交遊戲開發商Zynga或是團購網站Groupon。後兩家公司上市12個月後的股價均低於其發行價。與此同時，Twitter上市一年來讓公司營收實現了翻番，而且因為上市和9月份發行可轉換債券，賬面上持有充足的現金。

一家網絡公司上市第一年在市場中的表現，並不會為其未來的表現定下基調。在Facebook上市的第一年，該公司股價較發行價下跌了31%左右。不過自那時開始，受益於移動廣告業務迅猛增長的推動，Facebook的市值也出現了飆升。

在Twitter上市的前幾個月中，該公司股價曾一路上揚，但隨後便開始出現了下跌。去年12月26日，Twitter股價創出73.31美元的最高價。Twitter股價在今年累計跌幅已達到37%，表現遜於標準普爾500指數同期9.5%的漲幅。

新管理層

Twitter今年乏善可陳的股價表現也導致公司管理層出現變動。自首次公開招股以來，Twitter首席執行官迪克·科斯特羅（Dick Costolo）已幾乎對高管層進行了徹底的調整。科斯特羅此前已罷免了公司首席運營官，並替換了首席財務官、工程主管和產品主管。

Twitter在今年第三季度的淨虧損達到1.75億美元，虧損幅度較上年同期擴大了一倍以上。雖然Twitter第三季度營收同比增長114%，達到3.61億美元。不過受招募技術人員和國際業務擴張的影響，Twitter的支出增長速度更是超出了營收增幅。Twitter當季支出達到5.227億美元，較上年同期增長了一倍以上。Twitter用户數量達到2.84億，較上年同期增長了23%，但增長速度低於上一季度的24%。

IPO顧問公司Class V Group LLC首席分析師麗薩·拜耶爾（Lise Buyer）表示，“從投資人的青睞到質疑，Twitter已經經歷了所有的循環。這家公司的股價表現仍將大幅波動，直至切實的、可盈利的業務模式出現。”

坐過山車

紐約大學史登商學院在今年4月發佈報告稱，受風險投資青睞的科技公司在上市後，通常股價在短期內會出現增長，但在投資人的狂熱褪去之後，這些公司的股價便會出現下滑。Twitter上市後的股價走勢，與該報告所描述的情況不謀而合。該報告稱，在上市之初的3個月中，受風投支持的科技公司年化回報率將較標準普爾500指數高出36%。但是在一年之後，它們的年化回報率將會較該指數低出3%。

資產管理公司Wealth Management LLC總裁傑夫·西卡（Jeff Sica）表示，“投資人給予Twitter的期望值過高，這也讓Twitter很難符合或超出投資人的預期。Twitter當前的業務模式還無法產生足夠的營收來支撐其股價。”（無忌）