亞馬遜有足夠財力在雲戰場對抗谷歌微軟嗎？

最近被問到亞馬遜是否擁有足夠財力在雲戰場跟微軟和谷歌抗衡，亞馬遜網絡服務(AWS)主管回應稱錢不是問題。那實際上是否真的如此呢？ 國外媒體通過數據解析對此問題進行了探討，得出的結論是：雖然財力沒有微軟和谷歌那麼雄厚，但亞馬遜有足夠的自由現金流去競逐雲市場，除非AWS的投資和創新節奏明顯放緩，核心的電商業務停滯不前。

以下是文章主要內容：

“在曠日持久的雲戰場，亞馬遜是否擁有足夠的財力跟谷歌和微軟競爭呢？”

亞馬遜網絡服務(以下簡稱“AWS”)主管安迪·雅西(Andy Jassy)上週在該雲服務提供商的re:Invent大會上被問到了這個問題。雅西的回答並不難預測。他指出了AWS的強勁增長，甚至稱該雲服務業務的規模未來有可能會超過亞馬遜的電商業務。

“你得投資你覺得長期而言最值得投資的項目。我們認為這些投資相當於參天大樹的種子，未來會非常多產。這樣的投資機會並不多。”

在場的記者滿意雅西的這一答案，很多人都覺得AWS可能是亞馬遜最好的一項業務。

不過上述問題在re:Invent大會上似乎揮之不去。人們並不是説很擔憂亞馬遜的財務狀況和競爭能力，而是該公司最新一個季度的表現的確悄然進入了亞馬遜合作伙伴和客户的討論當中。也許這是因為競爭對手引起的恐懼、不確定和疑惑情緒，但大家似乎突然明白到AWS投資跟亞馬遜的資產負債表息息相關。

鑑於此，我通過湯森路透的數據仔細研究了一下亞馬遜、微軟和谷歌的財務情況。我關注的幾點是：自由現金流(主要關於可用於重新投資的資金);投入資本收益率(企業的現金使用效率);戰爭基金。

我的研究圍繞一個簡單的問題：亞馬遜在曠日持久的雲戰場是否擁有持續投資AWS的財力？

以下是研究結果：

亞馬遜的投資能力

2013年，亞馬遜自由現金流超過20億美元，跟2011年相當，好於2012年。亞馬遜的自由現金流很大程度上要看它第四季度的表現，因為它的經營偏向於零售商，所以2014年年初至今的自由現金流沒有太大的參考價值。而亞馬遜第四季度的業績展望似乎令人擔憂。湯森路透對亞馬遜2013年的收益質量評分為80分，低於2012年的87分和2011年的91分。收益質量評分是基於淨利潤和各個經營業務的分析。今年第三季度，亞馬遜的收益質量評分為81分，高於第二季度的75分。

亞馬遜2013年的投入資本收益率為2.2%，高於2012年的1%。2011年，該數字為6.8%，明顯低於2010年的15.4%。今年第三季度，亞馬遜的投入資本收益率為負2.2%。

截至第三季度，亞馬遜持有現金和短期投資68.8億美元，這是它自2012年第三季度以來的最低值。

微軟的投資能力

在截至6月30日的2014財年，微軟自由現金流為267.5億美元。要指出的是，微軟是這三大雲服務提供商中唯一派息的一家。在過去的5年裏，微軟的年度現金流量在221億美元至290億美元之間。

鑑於微軟並不依靠單個旺季來賺錢，按季度來看它的自由現金流會更為合理。

投入資本收益率方面，微軟在2014年錄得19%，低於2013年的22.6%。值得一提的是，微軟在2011年和2010年的投入資本收益率均超過33%。

截至2014財年，微軟持有現金和短期投資855億美元。截至9月30日，微軟持有現金與短期投資887億美元。

谷歌的投資能力

2013年，谷歌自由現金流達113億美元，低於2012年的133.5億美元。在截至9月的第三季度，該公司的自由現金流為84.4億美元。跟微軟一樣，谷歌的自由現金流也應當按季度跟蹤。具體如上圖所示。

谷歌在今年第三季度的收益質量評分為79分，高於第二季度的67分，但明顯低於2010年的96分。它在該季度的投入資本收益率為2.8%。按年來看，谷歌2013年的投入資本收益率為14%，目前呈現下行趨勢。跟亞馬遜一樣，谷歌在進行諸多的試驗項目，如無人駕駛汽車、雲基礎設施、谷歌眼鏡等等。微軟的試驗則通常是一些大手筆收購，能否從中取得回報不好説——比如諾基亞手機業務。

截至第三季度，谷歌持有現金與短期投資621.6億美元，高於2013年的587億美元。

總結

很明顯，亞馬遜是這三大雲服務提供商當中財力最弱的一家，電商業務顯然沒有搜索廣告和軟件賺錢。

然而，亞馬遜AWS擁有領先優勢，而且有可能會擴大優勢。AWS的現金流是否能夠完全返回用於該業務的增長，還不得而知。但可以肯定地説，亞馬遜CEO傑夫·貝索斯(Jeff Bezos)不會縮減投資。

到目前為止，亞馬遜能夠通過AWS投資它的基礎設施和產生回報，沒有跡象顯示這一投資會縮減。當然，亞馬遜或許得在投資選擇上更加謹慎挑剔一些，但該公司沒有理由不投資AWS。要是財務狀況真的出現問題，亞馬遜大可選擇將AWS分拆為一家半獨立的公司，效仿EMC對於VMware的處理。

微軟和谷歌顯然有資本讓亞馬遜的日子變得不好過，但雙方都有各自的分心問題。谷歌必須要其雲服務在大企業當中的“測試版”印象，有時候它似乎存在注意力缺失問題。除了試圖打亂亞馬遜的節奏以外，谷歌還有什麼好的理由去涉足低利潤率的商品配送服務呢？一旦谷歌核心的廣告業務出現放緩——最終會是這樣——該搜索巨頭也將要集中注意力。

微軟方面，CEO薩蒂亞·納德拉(Satya Nadella)有他的雲市場計劃，但收購回來的諾基亞手機業務會讓他們分心。微軟涉足的業務領域也很多。微軟能否在業務不遭蠶食的情況下從授權模式轉向訂閲模式，同樣不得而知。

另外要留意的一點是聚焦的價值。微軟肯定會專注於雲領域，但亞馬遜AWS對於企業科技市場已經產生顛覆性影響。亞馬遜並不關心利潤率問題，沒什麼可輸的。AWS Marketplace上的情況很有啓發性：軟件公司實際上是按小時交付應用程序。憑藉電商運營經驗，亞馬遜在3年的時間裏促成了這種模式。與此同時，隨着更多的企業將籌碼全壓在AWS上，亞馬遜可獲得經常性的收入來源。AWS未來很可能會成為亞馬遜的現金流機器，如果它現在還不算的話。

未來，是AWS資助亞馬遜電商業務發展，還是後者資助AWS發展，還不好説。

除非AWS的投資和創新節奏明顯放緩，核心的電商業務停滯不前，否則亞馬遜似乎都有足夠的資金去參與雲市場的軍備競賽，儘管它的財力沒有它的競爭對手那麼雄厚。