專家解讀盧布暴跌：美國落井下石

核心提示

現今俄美關係比較僵，烏克蘭問題沒達到預期，普京不會服軟，奧巴馬也不會在烏克蘭問題上讓步，這點從G20和APEC會議上可見一斑。一個第三方的協調機構和平台就很重要。但問題是，目前世界上沒有哪一個組織和機構能夠承擔這樣的任務和角色，美國也沒有協商意願。

——陳鳳英 中國現代國際關係研究院世界經濟研究所所長

目前的狀況下，盧布處於世界貨幣中的弱勢地位，還會下跌，俄政府除了應對資本外流外，還有一個因素就是，如果這個冬天足夠冷，歐洲一些依賴俄能源的國家就會挺不住，石油價格上升，從而阻止盧布下滑。

——張明 中國社科院世界經濟與政治研究所國際投資研究室主任

新聞背景

盧布大幅“跳水”，是近日全球市場最熱話題。儘管俄央行16日放出加息650個基點的“狠招”（堪稱1998年債務危機以來的最大動作），但美元兑盧布仍舊一度逼近80大關，跌幅19%。

與此同時，美國白宮16日説，總統奧巴馬將簽署一項法案，涉及追加對俄羅斯制裁。油價連跌和外部政治因素，對俄羅斯而言也是雪上加霜。不少西方媒體判斷俄經濟已經“崩潰”，開始“唱衰”莫斯科政權。俄羅斯的經濟困境能否轉化為對普京的挑戰? 本週圓桌會議，我們特邀三位專家，探討盧布貶值背後的大國博弈。

記者：蔣林

背景

廣州日報：盧布大幅下跌的政治和經濟因素有哪些？為什麼俄羅斯央行大幅加息不見效？

盧布“跌”出位 信心短期難復

陳鳳英：盧布下跌的源頭在美國。美國去年開始實行第二輪量化寬鬆政策，導致其他經濟體貨幣都有不同程度貶值的趨勢，盧布也不例外。

另外，國際大宗商品包括油價下跌，也造成盧布下跌。這與全球石油市場供求關係調整有直接關係。

在供應方，美國頁岩油氣的開發，使美國從石油進口國變為石油出口國；中東OPEC此前特做出不減產決定。在需求方，消費石油的主要經濟體，包括亞洲經濟體的經濟增長放緩，對石油的需求不如從前。俄羅斯作為石油供應方，又是以石油為主的單一經濟體，石油價格對其經濟有關鍵的影響。

張明：除了以上兩點原因，還因為俄羅斯經濟增長長期陷入停滯。另外，在盧布貶值的預期下，短期資本大舉流出，進一步加劇貶值的壓力。

當前，俄羅斯通過大幅加息應對。但歷史經驗表明，加息不是應對應對本幣貶值的最適宜方式。如果經濟增長原本就陷入停滯，加息將會導致經濟雪上加霜，從而進一步惡化投資者信心，加劇資本外流。

楊進：盧布貶值不是一天兩天的事情。在石油價格暴跌的背景下，儘管政府出手救市，但很難提振市場投資者和民眾對俄經濟的信心，市場普遍對明年俄經濟增長預期不看好。所以儘管大幅加息，還是很難阻止盧布“跳水”。

權衡

廣州日報：美國在其中起了什麼作用？新一輪“貨幣戰爭”是否開打？

美國從中推波助瀾

楊進：説美國“落井下石”，這種可能性是有的。普京一直推行“去美元化”，在國際貿易中增加歐元和其他貨幣的結算，無疑會受到美元的打壓。加上今年以來，歐美聯手對俄羅斯實行金融制裁，俄羅斯的部分對外融資渠道被掐死，這就進一步對盧布形成打壓，俄羅斯被迫實行貨幣政策調整，這是盧布暴跌的重要因素。

可以説，盧布下跌背後是美元和盧布的較量，可以説打得很激烈，但並沒有達到“貨幣戰爭”程度，因為沒有達到“誰要消滅誰”的地步，要定性定量地具體分析。

況且，盧布下跌不能光用陰謀論來解釋，盧布走勢確實有市場規律在起作用。在整個國際市場不景氣的背景下，國際消費市場都面臨收縮，盧布下跌也是必然。

陳鳳英：我不太願用“貨幣戰爭”這個詞，但美國確實在攪亂世界經濟秩序，破壞世界貨幣匯率的穩定環境。

這是因為世界仍然是以美元為中心的貨幣體系，美元“一元獨大”，美國可以通過提前宣佈升息、降息轉嫁國內危機，通過貨幣手段攪亂國際市場。這次盧布下跌，可以説美國起到了推波助瀾、落井下石的作用。

張明：可以説，是有陰謀論的可能，有地緣政治博弈的因素存在，但“貨幣戰爭”的觀點值得商榷。

應對

廣州日報：普京還有什麼好招保衞盧布？

如果局勢進一步惡化，普京是否會做出更強硬的舉措？

短期限制資本外流 長期要“向東轉”

楊進：普京手裏的措施很有限，如果有招早就使出來了。盧布匯率很大程度上取決於油價和歐美對俄羅斯的制裁力度，兩者直接影響到俄羅斯的投資者、企業和民眾對盧布和經濟的信心。因此，不管俄央行向市場拋售多少外匯，也很難阻止盧布下滑趨勢。現在最大問題是俄資本外流，如果實行資本管制，要看俄政府有多大的承受能力。

普京做出更強硬舉措，我認為可能性很小。因為普京是很有智慧、很理智的政治家。普京有可能在內政和外交上進行微調，比如説解散梅德韋傑夫政府，更換外交部長，或者給自己找接班人，將局勢暫時穩定下來。

張明：最佳辦法是收緊資本賬户管制，限制資本外流。此外，開拓新的出口市場，將注意力往東看，特別是加強與中國的油氣合作，是俄羅斯發展對外貿易、提振本國經濟的明智選擇。

陳鳳英：現今俄美關係比較僵，烏克蘭問題沒達到預期，普京不會服軟，奧巴馬也不會在烏克蘭問題上讓步。這就看誰能撐到最後，誰能笑到最後。關鍵問題是，我們不希望兩國博弈打亂世界金融秩序、不影響生產者投資願望，不想讓任何一方成為歷史發展的罪人。因此，一個第三方的協調機構和平台就很重要。目前世界上沒有哪一個組織和機構能承擔這樣的任務和角色，美國也沒有對話意願。

從未來看，俄羅斯要努力開放東方市場，特別是允許中國、印度、韓國、日本、新加坡的資本進入俄羅斯。普京應制定較長遠的戰略，從而徹底扭轉資本市場的信心危機，平息市場的恐慌情緒。

影響

廣州日報：此次盧布下跌會否演變成金融危機？俄羅斯的抗壓能力如何？

俄羅斯民族團結 抗壓能力較強

張明：目前的狀況下，盧布處於世界貨幣中的弱勢地位，還會下跌，俄政府除了應對資本外流外，還有一個因素就是，如果這個冬天足夠冷，歐洲一些依賴俄能源的國家就會挺不住，石油價格上升，從而阻止盧布下滑。

楊進：如今，俄內部經濟發展陷入衰退，外部又受到歐美聯合制裁，內外堪憂，看不到積極因素，後果更嚴重。不過，可以樂觀地看到，俄羅斯的抗壓能力很強。

首先，在歷史上，俄羅斯民眾應對重大災難時，都表現出了極大的團結性和共同聯合抵禦災難的堅韌性格。第二，俄羅斯是資源大國，有完整的工業體系。第三，1998年經濟危機後，俄羅斯的經濟恢復是不錯的，國家也積攢了大量的財富。第四，也是很關鍵的一點，俄羅斯只受到歐美國家制裁，但與其他國家有很好的貿易往來。

所以説，俄羅斯經濟走向崩潰不太可能。但問題是，隨着烏克蘭問題的長期化，老百姓能挺多久？如果和西方的關係不緩和，一年兩年可以，但十年、八年就很難説。此外，普京需要積極調整外交佈局，也不是一兩天的事。

陳鳳英：由於俄羅斯企業欠下大筆債，再加上盧布大幅貶值，俄企業對西方的融資能力差，政府加息又增加了融資成本，這是很大困境。因此很有可能從貨幣危機演變成債務危機。

不過，應該看到，俄羅斯當前的經濟實力、市場多元和東方合作都比以前好。還有一點很關鍵的是，俄羅斯人的心態很平和，因為他們見多了大風大浪，經濟也經歷過20~30年的風風雨雨。