港股年內最大IPO即將出爐 萬達前景現兩大隱患

人民網北京12月19日電 下週二，萬達商業（03699.HK）將在香港掛牌上市，募資約288億港元（約合人民幣230億元），創港股年內最大IPO。但房地產市場的持續惡化與電商對零售業的衝擊，使萬達商業發展前景蒙上了陰影。

三四線樓市持續惡化 萬達主營業務前景不容樂觀

從收入結構上看，物業銷售仍是萬達商業地產的主要收入來源，約佔集團2013年總收入的86.4%。從地域佈局上看，萬達集團目前以二線城市為主，三四線城市為次；在現有的71座萬達廣場中，有32座於二線城市，29座則於三四線城市，至於未來的趨勢，則會保持在二線城市發展，並加速向三四線城市擴張，此次IPO的募投項目也以二三線城市為主。

但目前房地產業的整體下滑為萬達未來收入增長埋下巨大隱患。

尤其是在萬達重點發力的二三線城市，統計數據顯示其房價增速在今年年初達到頂峯，隨後便一路下滑，7月之後房價走勢逆轉，價格一路下行。

商業地產市場同樣不容樂觀，統計局數據顯示，雖然北京上海等一線城市的商業營業用房價格在2013年仍保持了高速增長態勢，但全國大部分省份增速已經出現了明顯下滑，部分省份甚至出現了價格下跌，海南、河北兩省的商業營業用房價格跌幅就高達20%。2013年尚且如此，2014年這一樓市拐點之年情況恐將更加悲觀。

從這個角度而言，內地地產市場的二三線城市銷售情況持續惡化，將會對萬達集團有着較大的不利影響。

電商衝擊 王健林已先輸馬雲一局

依託於線下零售業的萬達地產，關鍵還在於中國的零售業將何去何從？這也成就了兩年前的知名賭局，線上零售業大佬馬雲與線下零售業大佬王健林約定：十年後的零售業如果線上佔比超過線下，馬雲贏；如果線下仍然保持優勢，則王健林贏，賭注是1億美元。

雖然10年後誰輸誰贏未有定數，但從線上線下零售的增速來看，王健林已先輸馬雲一局。

商務部數據顯示，在今年“雙十一”的帶動下，網絡購物增速有所加快，11月商務部5000家重點零售企業監測也顯示，網絡零售增長高達41.1%。

相比之下，中華全國商業信息中心發佈的數據顯示，11月份全國百家重點大型零售企業零售額同比增長2.6%，增速較去年同期下降2.2個百分點，較10月微幅增長。

反應在資本市場上便是阿里巴巴上市時的機構熱捧和萬達上市時的冷清。據記者統計，包括廣發證券、齊魯證券在內的機構在新股評級時僅給予了萬達商業地產中性評級。一位基金業人士也表示，萬達商業地產身處兩大夕陽行業，零售和地產，“萬達肯定是好公司，但是對二級市場投資價值不高，機構投資者關注長期價值，但萬達快速增長階段已經過去了。”