新加坡經濟師預測 “通縮”最多維持兩個月

據《聯合早報》12月24日報道，新加坡今年11月份出現五年來的首次“通貨緊縮”，但由於沒有市場萎縮和失業率上升等其他負面經濟情況伴隨，經濟師認為這種趨勢或最多維持兩個月份，預料不會延續至明年。

新加坡星展銀行資深經濟師謝光威表示，此次通貨率出現負增長其實並不特別值得擔憂，因為新加坡的基本成本仍然很高，當下套用“通貨緊縮”這個概念似乎是名大過於實。

他説：“一般來説，只有當經濟增長和需求疲軟、失業率攀升，以及消費者價格指數長期下滑時，我們才稱之為通貨緊縮。”

謝光威指出，在新加坡經濟仍取得增長、失業率只有2％的情況下，目前消費價格指數出現負增長是反通貨膨脹（disinflation）現象，即物價上漲速度放緩，而不是通貨緊縮（deflation）。

新加坡大華銀行經濟師陳達德也有同感。他指出，此次通貨率的負增長並非一種“自然”現象，更多歸因於當地現今的政策環境。

譬如，在醫療方面，新加坡政府今年發放的建國一代配套已把醫療通貨膨脹減半。在房屋方面，一系列的降温措施已使當地房屋價格出現微幅下滑，而房屋消費在消費價格指數中所佔的比例又特別吃重，超過20％。

相對通貨緊縮，許多新加坡人或許對通貨膨脹（inflation）感到更加煩惱，因為物價上漲導致他們的購買能力降低，而通貨緊縮導致物價下降，反而在一定程度上會對人們的生活帶來好處。

然而，從長遠角度來看，無論是通貨膨脹還是通貨緊縮，只要是顯著的起伏都不利於整體經濟發展及人們的利益。

通貨膨脹和通貨緊縮是兩個正好相反的經濟現象，前者由社會總需求大於社會總供給引發，後者由社會總需求小於社會總供給引發。

通貨膨脹帶來的最直接影響是貨幣貶值，如果人們的收入維持不變，他們的生活水平就會下降，造成社會經濟的不利發展。但適度的通貨膨脹卻可刺激消費，擴大經濟體的內需，從而推動經濟發展。

通貨緊縮的直接影響則是物價低迷，導致企業利潤率降低，生產投資因此減少，從而引發失業率增加、人們收入下降，最終造成經濟陷入增長乏力的僵局。

日本就是一個長期通貨緊縮的經濟體。陳達德指出，新加坡過去經歷過的幾次通貨緊縮大概最多不過一年，日本的通貨緊縮卻持續了15年之久。

他説，通貨緊縮雖沒造成日本經濟崩盤，但使這個經濟體逐漸下滑退步，隨着當地老年人口不斷增加，其消費能力也有所削弱。

新加坡過去20年所經歷的通貨緊縮是屈指可數（見列表）的，很多時候都靠政府多管齊下的政策解決通貨緊縮。譬如，新加坡政府當年實施僱用補貼計劃（Jobs Credit Scheme）等其他措施，在經濟衰退期間協助商家減輕商業成本，並協助員工保住飯碗。

陳達德説：“政府推出這些政策，讓新加坡能很快走出通貨緊縮的循環。”

另一方面，通脹率是新加坡政府實施和調整貨幣政策的重要因素。陳達德指出，新加坡上一次發生實質的通貨緊縮是在全球金融風暴期間。當時，新加坡金融管理局就讓新元在零增值的路徑上浮動。

如今，新加坡經濟表現相對較好，金管局自前年4月就維持讓新元平穩升值的貨幣政策。

經濟師多數認為，新加坡經濟依然取得增長、就業率高，因此並不算陷入通貨緊縮的困境。他們預期這次的消費物價負增長最多維持一兩個月，新加坡其實仍面對通貨膨脹的壓力，因此預期金管局明年4月不會調整現行的貨幣政策。