俄羅斯盧布峯迴路轉 對美元匯率上漲

俄羅斯央行17日大幅升息650個基點之後，俄羅斯貨幣盧布在一週內經歷了悲喜兩重天，對美元匯率累計已從8天前的低點漲回三成多。但盧布匯率峯迴路轉的背後仍有重重隱憂，俄經濟前景還面臨諸多難題，真正走向復甦尚需時日。

為抵禦盧布危機，俄羅斯政府使出渾身解數。在央行宣佈17日大幅加息僅僅數小時後，俄總理梅德韋傑夫便迅疾主持召開金融經濟形勢會議，就應對盧布貶值作出緊急部署，要求立即採取措施穩定本國貨幣市場。

在隨後幾天裏，俄羅斯政府密集採取多項措施穩定盧布匯率：財政部繼續拋售外匯儲備支撐盧布；政府勒令幾五家大型出口企業削減外幣資產至今年10月水平；央行方面則派出工作組，監控主要銀行外匯交易，同時對一家面臨破產的國有銀行採取干預措施。

俄羅斯為捍衞盧布，調動了一切可用資源，一些手段甚至有資本管制的影子。但這還不夠，梅德韋傑夫又於22日強調，為穩定外匯市場，政府有必要對銀行領域採取更進一步的調控措施。

在俄政府接連出台救市舉措的同時，國際油價出現小幅反彈，這在一定程度上推升了盧布匯率，目前美元對盧布匯率正逐步返回1比50的安全線。

然而，政府的任何救市措施都會帶來相應的後遺症，何況俄羅斯救市力度如此之大，難免會給其經濟復甦帶來新的問題。

目前，“錢荒”是擺在俄羅斯政府面前的嚴峻問題。俄總統經濟助理別洛烏索夫19日曾指出，當前的關注焦點已不再是盧布匯率，而是盧布流動性。

由於通脹壓力持續不減，俄羅斯早在2011年2月就進入加息通道，當時8.0%的基準利率已經讓企業叫苦不迭。如今，這一數字已達17%，俄企的歐美融資渠道又被西方制裁切斷，它們無法找到新的資金投入生產經營。與此同時，如果這些企業因過高貸款利息而無力償還貸款時，俄羅斯的銀行業難免陷入壞賬漩渦，這一風險有可能成為俄羅斯經濟發展的一枚“定時炸彈”。

正是基於上述擔憂，國際評級機構標準普爾公司23日宣佈，將俄羅斯主權信用評級置入負面信用觀察名單。標普認為，俄羅斯的貨幣靈活性正加速惡化，經濟疲弱正在對該國金融系統造成影響。

標普指出，在未來的90天時間裏，俄羅斯至少有50%的可能性會被將至垃圾級，這表明俄羅斯面臨十年來首次失去投資級的信用評級的風險。

穆迪則在23日下調60多家俄羅斯大型企業的評級前景，認為俄金融機構中期內在融資成本、資產質量和盈利方面面臨更加嚴重的壓力。

除了熱衷於唱衰俄羅斯經濟的國際評級機構，就連與普京關係密切的前財長庫德林也認為俄羅斯經濟當前局面異常複雜。他認為，俄羅斯將在2015年陷入全面經濟危機，這將導致一系列違約和投資級信用評級債券的損失。

為避免壞賬風險引發全面危機，俄羅斯國家杜馬(議會下院)日前通過一項旨在維護金融系統穩定的法案，同意財政部以發行聯邦債券的方式，向存款保險機構注入1萬億盧布(約合180億美元)資金，並允許其在銀行面臨破產前購買銀行股份，以免除儲户恐慌。

對於該法案，俄羅斯財長西盧阿諾夫解釋説，俄羅斯銀行業將從2015年初開始獲得額外資本補充，1萬億盧布的注資有望將銀行系統提高資本額度提高13%，但是對銀行也的額外注資可能導致相當於國內生產總值0.8%的赤字。這一追加的救市措施對嚴控赤字的俄羅斯政府而言，顯然會帶來新的問題。

事實上，俄羅斯經濟陷入困境的根本原因還是內部問題：一方面是2000年以來恢復性增長潛力耗盡的週期性問題；另一方面是增長過度依賴原料出口的結構性問題，兩大因素讓俄經濟在惡劣的國際環境面前脆弱不堪。

在普京看來，俄羅斯經濟正受到挑戰，但這同時也將促使俄向經濟多元化發展，減少對能源出口的依賴。他在18日舉行的大型記者會上指出，當前的外部狀況是鞭策，將促使俄羅斯走上創新發展道路，俄經濟將適應低能源價格下生活和工作。

不可否認，俄羅斯政府已經為穩定盧布匯率和促進經濟復甦創造了一切可能的條件，但當前經濟困境是多年積累弊端的集中爆發，破解這些難題不僅需要應急的救市措施，更需要經濟多元化的長遠謀劃。