大宗商品價格難見起色

過去幾個月間，原油、天然氣、黃金、玉米等多種關鍵性大宗商品的價格連連跳水式下跌，是繼2008年大宗商品崩盤之後最大跌幅。然而，令人沮喪的是，這種情況在2015年恐怕也難以好轉。

原油持續低迷

業內人士一致認為2015年原油市場難有起色。卓創資訊原油行業分析師朱春凱對國際商報記者表示，至明年一季度原油市場仍難徹底擺脱低迷局面。

朱春凱表示，綜合考慮當前產油國產油情況、新能源、貨幣政策、石油庫存情況以及產油國的財政收支等，可以大致作出預測：“供應過剩仍將是原油市場最大的利空因素，而強勢美元同樣打壓油價走勢。在沒有突發地緣危機的干擾下，預計未來三個月油價走勢將整體處在60~80美元。”

朱春凱進一步解釋道：“首先，從供需面來看，沙特再度重申低價競爭的現行策略，而且伊拉克和庫爾德達成出口協議，近30萬桶/天的原油不日將投入市場。儘管利比亞國內局勢依然動盪，但該國原油產量仍在穩步增長。”

不僅石油輸出國信誓旦旦維穩供應量，美國頁岩資源也在衝擊市場。“雖然油價跌破70美元關口，但未來三個月內美國頁岩油產量仍將維持現有高位。在明年一季度前，原油市場仍將過剩100~150萬桶/天。”朱春凱表示。

東昇理財網投資策略師時旭在接受國際商報記者採訪時則指出，全球性通貨緊縮以及中國等新興市場的疲弱，也降低了對原油的需求。

從經濟層面來看，朱春凱指出，目前全球經濟增速依舊低迷，雖然低油價對全球經濟存在正向刺激作用，但對於中美歐等進口地區而言，會伴隨輸入型通縮風險。“短期來看，主要經濟體經濟形勢仍不容樂觀。”

“從金融屬性來看，在美聯儲終結量化寬鬆政策之後，市場對於美聯儲加息的預期愈發強烈。這一點也在近日得到美聯儲高官的言論驗證。”朱春凱説，與此同時，歐元及日元表現依然疲軟，受此支撐美元則將延續強勢局面，進而也會對原油期貨構成持續打壓。

時旭指出，在西方沒有解除制裁俄羅斯，以及沒有明顯的通縮翻轉之前，原油價格很難反轉，基本上就是維持震盪下跌走勢。2015年原油價格或將呈現前低後高的U形走勢。

時旭進一步解釋道：“儘管美國頁岩氣開發聲勢浩大，但短期內仍很難替代石油。未來全球經濟恢復增長，需求也會跟上來，畢竟作為不可再生資源，同時也是塑料、能源等廣泛需求的來源，石油價格掉頭上來也是遲早的事。”

對於2015年原油價格走勢，朱春凱認為，時間線過長，容易被突發事件沖淡，忽略此類可能發生的干擾因素，明年油價的整體水平會比2014年低20美元以上。2014年年均在100美元左右，因此2015年布倫特原油均價將在78美元/桶左右。

花旗集團大宗商品分析師也在報告中指出，2015年大宗商品價格的持續表現將是“百元每桶原油時代”的終結。

整體不被看好

事實上，不僅原油價格持續低迷，2015年大宗商品價格走勢整體也不被看好。

正如花旗集團大宗商品相關報告中所稱：供應面所起到的作用越來越顯著，投資週期也在某些領域（石油、天然氣、鐵礦石和糧食）形成長期的供應過剩，而滯後的投資也開始導致其他領域（工業金屬、特別是銅）的緊張。

在鋼鐵、鐵礦石方面，卓創資訊鋼鐵行業分析師劉新偉在接受國際商報記者採訪時指出：“鐵礦石方面受全球主要礦山不斷擴大產能影響，預計2015年鐵礦石價格整體走低，全年市場均價在80美元/噸左右。”除去供給過剩外，全球鐵礦石市場需求量增速放緩也是價格預計下跌的主要原因。

劉新偉認為，鋼鐵方面受鐵礦石成本價整體走低的影響，其價格也將以偏低為主，或會出現反彈，但力度非常有限。除非礦山方面宣佈減產，或遇到重大自然災害導致外礦無法運入。

世界銀行發佈的最新一期《大宗商品市場展望》指出，由於銅、鐵礦石價格大幅下跌，金屬價格預計將在2014年下降5.5%，與2013年類似。此外，由於美國產能擴大，化肥價格預計將在2014年下跌近12%。同時，由於貴金屬作為“安全港”投資工具的吸引力逐漸減小，以及中國的需求下降，導致貴金屬價格疲軟。

在糧食方面，花旗集團報告指出，更好的天氣狀況意味着更好的收成，這也將會導致“庫存未來一兩年內堆積如山”。

《大宗商品市場展望》則指出，國際食品價格自2012年達到最高點後持續走低，並預計將持續至2015年。其中玉米價格預計將下滑27%，從2013年的260美元/噸降至2014年的190美元/噸，同時大米和小麥價格也將分別下降16%和9%。

但該《展望》同樣指出，大米、咖啡和可可或將與大多數大宗商品價格走勢相反。由於一些亞洲供應商的收成惡化，大米價格預計將會上漲；今年早些時候，咖啡價格飆升，導致飲料指數較去年上升23%，未來這種情況很可能還將持續；此外，由於科特迪瓦的供應問題，以及埃博拉疫情可能蔓延至西非的可可生產國，可可價格預計也將會大幅上漲。