改革與合作:新興經濟體自救之道

2014年，美聯儲正式結束量化寬鬆政策，大宗商品價格普遍下挫，加之新興經濟體內部結構調整仍在持續，新興經濟體經濟增速持續放緩，金融市場兩度遭遇拋售危機。分析指出，新興經濟體應當加快經濟改革步伐，同時進一步加強國際合作，以從根本上恢復投資者信心和提高應對資本波動的能力，推動經濟加速增長並避免金融市場再次陷入大幅波動。

面臨低增長“新常態”

今年以來，受到地緣政治、美國逐漸退出量化寬鬆政策和全球大宗商品價格普遍大幅下滑等因素的影響，不少新興經濟體受到巨大沖擊，金融市場起伏較大，經濟增速放緩。

今年3月以來，隨着烏克蘭危機的加深，西方國家對俄羅斯進行了多輪制裁，再加上石油價格大幅走低，俄經濟陷入困境，加之資本出現外流，盧布今年大幅貶值。

巴西方面，外界預測該國經濟今年仍僅能增長約2%。由於大宗商品價格下滑，對於依賴資源出口的巴西造成嚴重影響。削減赤字和抑制通脹是巴西面臨的兩個急需解決的難題。到今年10月，巴西過去一年的通脹率已經達到6.59%的高水平，高於央行設置的目標，且有繼續走高的趨勢。巴西央行最近兩個月內已經兩次加息，將基準利率提高至11.75%，並可能繼續加息，但這或將進一步打擊經濟活力。

印度經濟今年則延續了放緩趨勢，第三季度經濟增速下滑至5.3%，仍然遠低於金融危機前8%至9%的水平。

今年10月美聯儲正式結束量化寬鬆政策，距離首次加息正越來越近，令新興經濟體金融市場頻繁遭遇大幅波動。今年1月和5月，新興經濟體匯市、股市和債市都因為美聯儲有關收緊貨幣政策的表態遭到拋售，經歷了大幅波動。由於在資本波動中受到嚴重衝擊，南非、巴西、印度、印尼和土耳其一度被稱為“脆弱五國”。

經濟改革持續推進

一些分析認為，新興經濟體面臨的外部風險，以及內部宏觀經濟和結構性弱點將繼續為其短期前景籠罩上陰影。對許多新興經濟體來説，在政府實施更健全的經濟改革政策之前，明年的道路預計仍將崎嶇。

目前，歐洲經濟復甦形勢令人擔憂，經濟增長几乎陷於停滯，日本經濟已經陷入技術性衰退，新興經濟體面臨的外部需求不振的局面短期內料難改善。同時，大宗商品價格尤其是石油價格短期內也難以大幅反彈。而且，美聯儲一旦轉向實質性加息，新興經濟體將再次面臨資金外流和匯率波動等考驗。

美聯儲的加息時點和幅度將給金融市場帶來何種衝擊還屬未知。專家指出，金融危機之後，新興經濟體面臨增速放緩的“新常態”，“新常態”的關鍵在於經濟結構的轉型升級。新興經濟體無法控制全球宏觀經濟環境，應將重點放在夯實本國經濟基本面和金融體系方面，降低國內銀行業槓桿率，增強本國承受資本流動大幅波動的能力。

國際合作加速開展

今年全球經濟增長依舊乏力，投資者悲觀情緒上升。新興經濟體積極應對，主動求變，以金磚國家為代表的新興經濟體國家，提出並打造了一系列致力於共同發展的機制和機構。主要大型新興經濟體積極參與國際多邊合作，提高在全球經濟治理中的話語權，並努力推動相互合作，構建自身金融安全網絡。

今年10月，包括中國、印度和馬來西亞在內的首批21個意向創始成員在北京簽署籌建亞洲基礎設施投資銀行備忘錄。亞投行將促進整個亞洲地區的基礎設施建設和經濟發展，助力亞洲經濟增長和全球經濟復甦。7月，中國、巴西、俄羅斯、印度和南非在巴西福塔萊薩簽署協議，成立金磚國家新開發銀行，建立金磚國家應急儲備安排。有專家指出，成立金磚國家開發銀行和建立應急儲備安排可以有效地補充成員國外匯儲備不足的問題，從而使成員國免受或者降低遭受外部金融或者經濟震盪衝擊的風險，這也是提高在世界金融機構中話語權的最新嘗試。

有分析指出，全球流動性在一段時間內仍將充裕，新興經濟體應抓緊時間推進經濟改革和國際合作，以提振經濟增長和提高自身應對金融風險的能力。