安倍手上究竟還有多少彈藥？

安倍的乾坤大挪移

自從安倍提前大選並取得勝利之後，安倍經濟學在日本的生命又獲得了一絲延續。不過，誰也未料到安倍行動如此之快，不到一個星期就推出新的刺激措施。12月27日，日本內閣批准3.5萬億日元（約合291.7億美元）的額外經濟刺激方案，以拯救陷入技術性衰退的日本經濟。

新的刺激措施包括支持經濟條件欠佳的民眾購買取暖燃料、為中小企業提供低息融資、為民眾發放購物券、支持地方政府。説白了，本輪安倍再開火，與其説是重振衰退的日本經濟，倒不如説是安倍打了一招乾坤大挪移，利用預算盈餘和新增税收資金向窮人或者貧困地區“撒錢”。

然而，這種財富轉移與再分配充其量只是安倍鞏固其政治籌碼的手段，且難以持續。一來，當提高消費税遇上居民工資下降、儲蓄率為負，無疑加劇經濟衰退。關於這點，安倍也覺察到，並將再提消費税延遲到明年10月份。而日本政府進行大規模財政支出的空間幾乎沒有已成市場普遍共識。資金來源存疑顯然致使未來出台類似刺激計劃不可持續。

二來，安倍面臨的挑戰不僅是將更多的錢放進消費者的口袋，而是最終實現刺激消費的目的。但歷史有鑑，日本政府曾在2008年度經濟對策中發放了“固定補助金”，投入約2萬億日元資金，增加的消費卻僅為6300億日元。

可以説，安倍意欲改變財富在社會中的再分配，進一步膨脹了安倍經濟學在日本經濟發展體系中的地位。

超級量寬加劇貨幣危機

這種膨脹而動之舉不會消逝，反而會愈加強烈。因為安倍急切行為也在傳遞另一種信號，那就是不能容忍日本經濟繼續低迷。這也意味着日本量寬不會結束。但超級量寬則又加劇貨幣危機。

其實，QE的原創發明者是日本，而非美國。在上個世紀90年代日本就曾經實施過量化寬鬆，只不過當時日本做的體量不夠大。當日本看到美國推出的QE使得美國經濟有所改善，所以也效仿。

然而，日本和美國的情況截然相反。一是，美元本身是全球儲備貨幣，而且美國綜合實力和生產能力具備一定的根底，所以沒有因為QE引發嚴重的負作用。現在日本想通過2年的時間就達到美國花5年的時間的量，基本上把央行的資產負債表翻一番。

二是，依據美國經驗，量化寬鬆需有商業體系運作良好和政府財政配合兩個必要條件。日本央行20年來穩健程度遠不及美國銀行，且美國銀行業在金融海嘯後做過壓力測試，所以QE之後會很快復甦過來。

同時，政府用印出來的錢去買國債，之後政府還要把錢花出去流向實體經濟，但日本財政已到達一個極端，日本國債與GDP比例已高達2倍以上。日本實施量化寬鬆以來，日本央行資產負債表快速擴張，但並沒有形成新的經濟增長點，變化的只是經濟體系中的貨幣數量。如果日本繼續走向提高資產負債的道路，只會引發貨幣危機。

安倍如果不着力經濟結構改革，推動經濟實質性增長，所謂的刺激計劃只不過是安倍的自娛自樂。因為通過增税減支，或者增發貨幣，改變的只是財富的轉移與再分配。