2015年國際油價難返100美元 或先抑後揚

6月中旬，國際油價步入下行通道，到年底幾近“腰斬”。臨近年底，在供需失衡態勢持續、各方“價格戰”仍不見緩和的背景下，國際油價跌勢繼續加劇。截至12月29日收盤，紐約商品交易所2015年2月交貨的輕質原油期貨價格下跌2.05%至每桶53.61美元，2015年2月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌2.64%至每桶57.88美元；截至北京時間30日17時，紐約原油期價繼續下跌1.53%至每桶52.79美元，布油期價繼續下跌1.74%至每桶56.86美元。二者較2014年6月的年內高點跌幅均已接近50%。

由於全球原油供應充裕，分析師認為2015年的油價難以大漲。但在2014年底的快速下跌後，2015年或小幅走高。接受中國證券報採訪的諸多分析師認為,美國市場上的原油期貨價格很難重回100美元,比較可能的波動區間會是在每桶60-80美元。

供需失衡難振

此次油價大跌的主因是全球原油供過於求。一方面各大產油國加緊生產，另一方面，全球經濟增速放緩壓制原油需求。

諮詢公司GlobalData的原油和天然氣行業研究主管馬修·居瑞基（Matthew Jurecky）告訴中國證券報記者，自2010年以來，原油價格上漲鼓勵了大量的勘探開發。特別是在美國境內，技術進步導致許多非常規資源得以開採。

受益於頁岩油氣技術的發展，美國原油產量持續上升。目前美國的原油日均產量達到900萬桶左右，為1986年以來的高水平，較2013年同期高出100萬桶。

而需求方面的增速卻沒有這麼快，石油輸出國組織（歐佩克）12月10日發佈的月度原油市場報告指出，預計2015年全球原油需求的增量是日均112萬桶，將達到每天9226萬桶。

國際能源署石油行業與市場部主管哈爾夫表示，2014年油價下跌首先還是歸結於過去幾年油價處在一個很高的水平，影響了石油供給與需求預期；其次是非常規油氣資源的開發，以及開發技術實現了更具經濟效益的使用；最後，在需求層面，能源使用效率得到提高，我們説這是一種更負責任的利用手段。

歐佩克開打價格戰

石油輸出國組織（歐佩克）11月27日宣佈不減產，該消息出來後加速了油價的下跌。歐佩克的原油產量約佔世界石油市場份額的三分之一，該組織一直在原油市場上有着巨大的影響力。自2011年歐佩克決定將石油日產量保持在3000萬桶水平，這個限額一直維持至今。但隨着非歐佩克國家產能的上升，歐佩克的話語權日漸下降。法興銀行指出，未來油價進入一個新時代，不再由歐佩克或沙特，而是由價格來決定市場的供應。

歐佩克發佈的世界原油展望報告指出，預計未來幾年非歐佩克國家的原油產量將明顯上升，市場對歐佩克的原油需求將從2013年的日均3000萬桶下降到2017年的日均2820萬桶。

此次歐佩克不減產主要是由沙特決定的。作為日均原油產量超過900萬桶的“帶頭大哥”，沙特在歐佩克中有着舉足輕重的話語權。市場普遍認為，沙特希望通過低油價來打擊競爭對手，抑制北美地區頁岩油的增長。

12月歐佩克前三大產油國沙特、伊拉克和科威特都分別調低了向亞洲出口原油的價格。市場人士將這些看作是歐佩克國家為了爭奪市場份額而採取的價格戰。

市場密切關注歐佩克2015年6月的下次會議，目前的低油價已使得部分歐佩克國家扛不住了，嚷嚷着要提前開會討論減產。

花旗銀行分析師指出，一些產油國的財政支出嚴重依賴原油收入，如果油價長期低位運行或導致政局動盪。2015年地緣緊張可能成為推動油價上漲的“黑天鵝”。

北美頁岩油的崛起

馬修·居瑞基指出，美國頁岩油氣的開發改寫了石油和天然氣的新篇章，提供了生產一個全新的能源來源。油價的走低將放緩頁岩油氣在其他國家的開採。但未來美國的開採技術將會傳到其他國家，並提供一個新的能源的解決方案。

油價下跌將令一些“高價油”停止生產。有分析人士指出，當油價低於60美元時，美國許多高負債的頁岩油企業將出現虧損。

能源交易商—分析資本管理公司合夥人楊濤告訴中國證券報記者，美國的頁岩油廠商成本不一，最低的成本在20-30美元/桶，有些成本在60-70美元。只要油價在60美元以上，許多原油廠商即使虧本也會繼續運行。

美國能源信息局預計，油價下跌將使2015年美國原油產量增速降低，但原油年度總產量仍將創1972年來的最高，預計2015年美國原油產量為日均932萬桶，略低於此前的預計的日均942萬桶。

2015年油價或先抑後揚

楊濤指出，預計2015年油價會在60美元以上，在60-80美元的區間波動。如果油價長期低於60美元，甚至50美元以下是無法容忍的，產油國必然會採取行動。

馬修·居瑞基説，考慮到廠商的生產成本，原油價格的底部應該在60美元附近。預計2015年或穩步增長，但油價重上100美元的可能性不大。

美國能源信息局12月9日發佈的報告指出，由於歐佩克不減產，加上美國的原油產量提升，將紐約和布倫特2015年的年均價格的預測目標大幅下調至62.75美元和68.08美元。

摩根士丹利指出，油價2015年將經歷一個先跌後漲的過程，多餘的產量在二季度達到高點。預計2015年布倫特油價的目標價為70美元。