為什麼十月是投資者最糟糕的月份 - 彭博社

以下是對希望在最近股市波動後獲得一些平靜的投資者的建議：“預期意外，並讓自己習慣於更大的波動，”瑞銀美國股票和衍生品策略執行董事朱利安·埃曼紐爾説。“儘管市場有積極的偏向，我們期待第四季度的反彈，但它仍將保持波動。”

在過去的20年中，十月是股票市場波動最劇烈的月份。今年可能會遵循2011年、1998年和1990年的模式，那時八月的急劇下跌後，十月又出現了進一步的下滑。“我們正處於一個重要的季節性階段，這是歷史上八月和十月期間非常波動的時刻，”Strategas Research Partners的技術分析負責人克里斯·維羅內説。“我們還沒有完全結束這次修正。修復過程需要幾個月，而修復過程的一部分是回去並突破最初的低點。”

在2011年，歐洲的主權債務危機使標準普爾500指數在八月的第一週下跌了7.2%。到十月中旬，該指數經歷了六次反彈和五次回調，在一天內下跌了多達6.7%。在1998年八月開始的六週暴跌中，標準普爾500經歷了四次反彈和四次下跌，因為它應對長期資本管理公司的崩潰以及亞洲、俄羅斯和拉丁美洲部分地區經濟放緩。1990年秋季的下滑也出現了類似的模式。在每種情況下，股票在八月達到低點後大約一個月後恢復了上漲。

這次，夏季波動性是由於中國貶值人民幣以及對美聯儲何時開始加息的不確定性而開始的。8月份，標準普爾500指數在四天內暴跌10%，這是自2011年以來首次出現如此規模的下跌。從那時起，市場每天都有高達4%的反彈和深達3.5%的下跌。然而，在9月28日結束的五天下跌後，該指數反轉並開始了今年最長的反彈，在10月5日的五天內上漲了5.6%。

在動盪中，彭博社調查的21位策略師中有12位下調了他們對股市年末的預期。他們現在的平均預測是，標準普爾500指數將在年末達到2,142點。這將是全年上漲4%，比10月6日的收盤價高出8.2%，這與自2009年以來第四季度平均6.7%的反彈幅度並沒有太大差別。

即使是向上的路徑也不太可能平穩。一些主要指數已經突破了8月份的底部。小型公司指數Russell 2000在9月份生物技術股拋售後達到了今年的新低。標準普爾500指數中的一些行業，如醫療保健和材料，在9月底也跌破了8月份的低點。

下一個可能攪動市場的因素是企業盈利，首先是阿爾科（Alcoa）在10月8日的財報。根據分析師的估計，整體第三季度利潤預計將收縮6.9%，這是自2009年以來最大的季度下降。亞特蘭大的RidgeWorth Investments高級策略師艾倫·蓋爾（Alan Gayle）將仔細研究這些報告，以瞭解公司對2016年的展望。他表示，消費和汽車公司表現良好，“而且住房活動正在回升。所有這些都表明美國經濟相對穩固。”

另一個對市場的關鍵影響將是中國，中國正在重新努力提振其放緩的經濟。“我希望中國的經濟數據能表明他們實施的刺激措施實際上是有效的，”Weeden的首席全球策略師邁克爾·普爾維斯説。“如果我們從中國獲得正確的數據，我們將從美國獲得正確的數據。”

普爾維斯表示，由於有太多未知因素，市場可能會隨着投資者對經濟方向的每一個新線索做出反應而波動。“即使有良好的經濟數據，市場也會波動不定，”他補充道。他對標準普爾500指數的年末預測曾是彭博社追蹤的21家公司中最高的，但在10月5日將其前景下調了13%。他現在預計將出現他所稱的“狼市”，波動劇烈但沒有明確方向。“這不是牛市結束，而是牛市暫停，”他説。

投資者在狼市中生存的最佳方法是保持冷靜。“我們認為，投資者不要被市場的日常波動所困擾是至關重要的，”瑞銀的埃馬紐埃爾説。“在更高的波動性下，需要更高的紀律和更好的情緒控制。”

***底線：***在八月份四天內下跌10%後，標準普爾500指數可能會進一步下跌，然後恢復波動的上升。