張小寶：油價暴跌，“脱衣舞娘”最心塞？

“我們再也看不到油價回到100美元了。”沙特王子、全球第30名富豪阿爾瓦利德·本·塔拉爾（Prince Alwaleed Bin Talal Alsaud）的一句話，不知讓多少石油生產商心塞。

你“沙特信不過其他國家”不要緊，歐佩克與俄美有嫌隙也很正常，但死不減產，想過身價一路往下滾的原油的感受麼？！

根據知名能源諮詢公司伍德·麥肯茲（Wood Mackenzie）的分析——注意，麥當勞不是麥當娜，麥肯茲也不是麥肯錫（McKinsey）——你們別瞎操心了，石油生產商利潤肥着呢，離破產遠遠不是“一步之遙”，絕對可以讓油價再滾一會兒。

麥肯茲分析了全球2222個油田的生產數據，居然發現，當布倫特油價降至50美元/桶時，只有0.2%的油是虧本生產出來的（cash negative），哪怕降至40美元/桶，也只有1.6%。

這回要換全球有車族們心塞了，原來先前掏出這麼多辛苦賺的“New Money”，只是養肥了那些石油“Old Money”。

麥記認為~~最有良心、~~成本最高的是美國的“脱衣舞娘”（stripper well）。這只是字面意思，實際指低產井。名字取得倒還真貼切，脱衣舞娘一般脱到“上空”，下面只剩一條T-back。那些油井也一樣，都是舊井，只剩最後T-back般的一點點，有的小作坊甚至每天只產幾桶油。

小作坊的成本有低至20美元的，也有高到50美元的，油價再跌，後者估計要先扛不住。

娜塔莉·波特曼在《Closer》中飾演脱衣舞娘

同此涼熱的還有一些英國“老貴婦”——50美元對於一些快要耗盡的北海老油田來説，也是大限。

當油價跌至40美元/桶以下，就輪到另一波盎格魯撒克遜人悲劇了。加拿大的幾個油沙項目將成為冤大頭。

麥記最後總結説：價格在50美元時，17個國家會虧本生產，最多的是英國和美國油田；在45美元時，0.4%的油會虧本生產，其中一半來自美國傳統在岸生產商，應該包括不少“脱衣舞娘”吧。

等等，這和之前説好的不一樣啊！

油價一路跌，“狼”可是一波波來，各種“生死線”劃了一道又一道，到底何時是個頭？

以最受關注的頁岩油為例，根據麥記此前的分析，油價在100美元時，所有頁岩油生產商都能在2-3年內達到收支平衡；90美元時，30%-60%的生產商將入不敷出。

高盛則曾表示，85美元/桶是美國頁岩油生產成本的底線。“只要價格在實際成本曲線之上，頁岩油就可盈利……產量每天可以達到1100萬桶，這對於OPEC國家來講是一根警戒紅線。”

高盛圖表，黑線表示頁岩油

Natixis的具體分解像是為高盛背書：美國頁岩油的邊際成本是73美元，再加上12美元運輸成本，正好是85美元。

Natixis的表格，美國頁岩油在倒數第五行

彭博社給出的“盈虧平衡閾值”則是80美元，比較有良心的是，給出了一些主要頁岩項目的具體數值。

彭博社的紅線

英國《金融時報》進一步“放水”，把美國頁岩油的成本定在75美元左右。

《金融時報》認為，非歐佩克國家的平均成本是60美元左右，全球平均則是50美元左右

摩根斯坦利2014年5月時則説，北美頁岩油的平均生產成本約為65美元。

從左至右依次為：中東陸上石油、大陸架地區（工業界以1000英尺水深為限）、重油、俄羅斯陸上石油、世界其他地區陸上石油、深水區（1000～5000英尺）、超深水區（>5000英尺）、北美頁岩油、北美油砂、北極地區。

嗯，這些媒體、公司大體都靠譜，概念基本都正確，數據大概都無誤，但是你們這樣“沒底線”，真的不是欺負我們讀書少？

當然，預測都得留有餘地。只拉紅線，不説死期，是可取的謹（投）慎（機）態度。

管你踩了哪根紅線，油田不關自然有不關的理由。

比如，油田這種大工程不管是關還是開，都費老鼻子力氣了，特別是油沙和頁岩油神馬的。虧本生產可能也比暫時關停划算。

又或者，“生產商的第一反應通常是儲存生產出來的石油，寄望於油價反彈時可以出售。”

焦慮的油企還可能在期待政府補貼、減税。

即使某些油企關了，那也可能只是它們規模太小或其他自身原因。大多數油企繼續挺着也是有可能的。

油價還在飛，油田還在產，分析師們還會怎樣説？我看好你們哦。