貴金屬受歐洲QE提振回升 世行看跌

儘管今年至今貴金屬的表現都非常良好，歐元QE，以及希臘大選事件，使得避險資金進一步提振黃金等貴金屬價格，但受全球通脹數據不佳及美元走強等因素影響，世界銀行(World Bank)認為，2015年貴金屬會有下跌。

基本面分析

歐元區PMI數據略好於預期，一定程度緩解投資者擔憂情緒。數據編制機構Markit週五(1月23日)公佈的調查顯示，歐元區經濟2015年開局好於預期，但企業被迫降價。數據顯示，歐元區1月綜合採購經理人指數(PMI)初值升至五個月高點52.2，為連續第19個月高於50，好於市場預期的51.8，去年12月終值為51.4。日內公佈的德國和法國PMI調查顯示，法國1月製造業、服務業和綜合PMI初值均處在50下方，表明行業活動萎縮，與德國形成對比。1月德國民間部門的擴張步伐加快，綜合PMI初值升至52.6，但製造業增長略有放緩。

油價持續下挫將繼續對俄羅斯經濟形成衝擊，俄羅斯信用風險持續。美國NYMEX 3月原油期貨價格週五(1月23日)收盤下跌0.72美元，跌幅1.55%，報45.59美元/桶，創2009年3月11日以來最低收盤位，盤中一度衝高至47.76美元/桶；本週(1月24日當週)累計下跌7.2%，錄得過去17周裏面的15次下跌。

週五美國公佈的經濟數據整體疲弱，房屋數據和製造業數據均不及預期。美國12月諮商會領先指標環比+0.5%，預期+0.4%，前值+0.6%。美國12月成屋銷售總數年化504萬户，預期508萬户，前值由493萬户修正至492萬户。美國12月成屋銷售年化環比+2.4%，預期+3.0%，前值由-6.1%修正至-6.3%。美國1月Markit製造業採購經理指數53.7，為2014年1月份來最低，預期54，前值53.9。

希臘極左翼聯盟(Syriza)黨贏得希臘大選勝利，這將使得投資者對希臘退歐擔憂加重。1月26日，據最新消息顯示，希臘極左翼聯盟(Syriza)黨贏得希臘大選勝利，為歐元區2008年債務危機以來、首次出現反援助黨派在成員國大選中勝出，受此影響歐元兑美元本週盤初跳空低開並暴跌近百點，同時再度創出了11年半來的新低。

全球實體經濟增長低迷，通脹數據不佳

在歐洲央行利率決議前，加拿大央行意外降息25個基點，為2009年以來首次；土耳其下調基準回購利率至7.75%；丹麥央行降息15個基點，存款利率從-0.05降至-0.2%，貸款利率從0.2%降至0.05%；日本央行下調了通脹預期，延期了一個貸款項目，日本央行行長黑田東彥稱，截至今年4月本財年結束，日本的CPI通脹率不可能升至2%，還需一年，到明年3月下個財年截止才有可能升至2%，日本央行還有保持超級QE的必要；而兩位原本支持加息的英國央行官員也調轉了槍口。全球央行開始了降息大潮，貨幣戰爭硝煙瀰漫。

在本幣競相貶值的大潮中，全球央行竭力為市場提供充足的流動性，為經濟增長和通脹預期的回升提供動力。但是在美聯儲收緊銀根，加息預期的打擊下，全球通縮陰影愈發濃重，原油價格持續下跌，加劇了這一趨勢的進程。世界銀行發佈預測報告稱，今年世界大宗商品市場很可能出現史上少見的情形——9項主要大宗商品價格指數全線下跌。能源、金屬礦產和農業原材料三項大宗商品價格指標在2011年初至2014年底期間經歷幾乎相同的下滑走勢，降幅均超過35%，而且今年還將繼續收縮。全球實體經濟增長低迷，通脹數據不佳，作為抗通脹保值品種的貴金屬，將長期受到壓制。

在歐元直線下跌的情況下，美元表現異常強勢。由於目前美國是唯一一個預期會加息的西方經濟體，市場對美元持續走強的預期高漲。上方102是2015年的目標位。近期96關口位是強阻力位，美元或在該線附近出現回調。上週，在美元表現強勢的情況下，貴金屬漲勢喜人，黃金站穩1294美元/盎司關口，高點觸及1307美元/盎司，白銀走勢稍弱，目前已經逐漸接近前期三角形整理區間下沿平台18.7美元/盎司關口，對白銀形成很強的壓制，若站穩該線上方，將進入新的上行空間。

世界銀行看跌

在近期公佈的報告中，世界銀行稱整個金屬類的價格都可能下跌約5.3%，比去年的6.6%有所減少，而貴金屬分類，則因為投資需求的減少和中國印度購買的減少，還會有小幅下跌。

世界銀行報告稱：“貴金屬價格在2015年將繼續下降，平均指數將下行約3%，因機構投資者不認為有避險持有的需求，到2016年則將再下跌1%。”不過世界銀行稱，由於近期歐洲央行的政策變化，對貴金屬價格將有所支撐。

“在美聯儲升息後，貴金屬價格面臨的下行壓力將更大，歐洲央行的QE則對其價格有一些上行推動。”

世界銀行稱，預計今年黃金(1295.33，1.21，0.09%)均價1240美元/盎司，2016年跌至1225美元/盎司。銀價(18.34，0.07，0.38%)預計今年平均18美元/盎司，明年18.3美元/盎司。