民生銀行為何成為安邦眼裏的香餑餑？-華雲

誰也沒有想到，短短一個月，二級市場上一場170億元資金大戰終結了民生銀行持續二十年的股權紛爭。這場大戰中輪番登場的無不是中國資本市場上的巨鱷，同時還伴隨着民生高層劇烈的人事地震。

1月31日，傳民生銀行行長毛曉峯被中紀委帶走協助調查，隨即民生銀行宣佈毛曉峯辭職；2月1日，民生銀行董事長兼代行長洪崎出席投資者會時表示，大股東安邦保險已承諾不會拋售股票，因此民生銀行暫時不會考慮停牌。

民生銀行最近兩個交易日走勢

民生銀行的承諾並沒有安撫資本市場的擔憂。今日上午，民生銀行出現大跌，盤中一度跌超6%，並帶動金融板塊全線低開，截至收盤，跌幅收窄，全天跌幅3.17%。此外，今日民生銀行H股低開9.95%後，大手筆買單出手護盤，跌幅收窄，截至收盤，民生銀行H股跌3.07%報9.16港元。

民生銀行巨震前夜融資餘額大幅下降，超過20億融資盤出逃。民生銀行原股東紛紛減持，郭廣昌清倉，劉永好和盧志強大幅減持。而安邦保險則繼續增持，持股比例增至22.51%。

因為安邦保險持有人吳小暉的神秘身份，輿論傾向於將民生銀行股權的爭鬥理解為一場或明或暗的政商資本之間的角逐，但這樣的猜測有多可靠？

民生戰國****

作為中國最大民企、中國第一家民營銀行，民生銀行原本就以股權分散，股東背景深邃，董事勢力犬牙交錯而聞名。

20年來，其股權之爭從未間斷過。從上市前夕的股權鉅變，到希望系劉永好、東方系張宏偉、泛海系盧志強的明爭暗鬥，再到幾次外資入侵，以及後來的中國人壽、史玉柱、郭廣昌等富豪，每一名股東都有着不小的實力，每一次股權之爭也都險象環生。然而，多年來，儘管圍繞着民生銀行的股權爭鬥不斷，但幾乎每名股東從未逾越10%的股權紅線。

王朝初創 股權三足鼎立漸成

民生銀行成立於1996年2月，由工商聯負責組建59家企業(48家民營企業)參與發起，註冊資本13.8億元，起初，最大股東廣州益通集團公司持股比例僅為6.54%。德高望重的工商聯主席經叔平主導籌建民生銀行，因此工商聯是民生董事會最大股東，享有30%話語權。當時名列第13大股東的劉永好，在工商聯的支持下坐上了民生銀行副董事長寶座，劉永好時任全國政協委員，也是民生銀行發起人之一。

成立不久，隨着民生銀行的業績持續向好，59名股東之間的爭鬥之聲不時爆出。

1999年，民生銀行籌備上市，劉永好將股本擴大至9.9997，(董事會規定持股限制10%)成為第一大股東。加上劉氏家族其他持股，“希望系”持股逾17%。

2000年，民生銀行上市前，股權再次發生了天翻地覆的變化。涉及股份約63631萬股的20餘起股權轉讓，佔公司總股本的46.1%。股權趨向集中，泛海集團與東方集團以4000萬股並列第二大股東，民生銀行董事會正式形成希望系、泛海系、東方系三足鼎立之勢。

其中泛海系下泛海控股、船東互保協會及中色建設合計持股23.9%；希望系由劉永好領銜，與其女兒劉暢等合計持股17.05%；東方系的代表為張宏偉，東方集團持有民生銀行2.5265億股，與泛海控股並列為第二股東。後泛海系開始分化，船東互保協會王玉貴與盧志強的聯盟並非想象中那麼緊密。

三大派系為爭奪第一大股拼得你死我活，尤其是希望系和東方系更是全力拼殺。2000年3月10日，東方系持股比達9.42%，逼得劉永好加快動作，迅速增持至9.99%，力保第一大股東地位。

半路殺出個史玉柱

正當三大派系為爭奪民生銀行控股權之時，史玉柱卻半路殺出，成為民生股權爭奪戰的最大攪局者。2011年3月，史玉柱大舉增持民生銀行股份。2011年8月，中國人壽提出“一控一參”銀行目標，將目標鎖定為民生銀行，並向民生銀行拋出橄欖枝。同樣有意控股民生的史玉柱當即炮轟中國人壽，引起轟動。隨後74個交易日內，史玉柱耗資38億元增持民生銀行A股42次，晉升為民生銀行第六大股東。

由於當時中國人壽勢大，為了阻擊中國人壽，史玉柱攜手劉永好、盧志強等富豪，共御外敵，最終迫使中國人壽罷手。在民生銀行的股東中，史玉柱的持股比例一度僅次於劉永好。

2012年9月，瑞信、摩根士丹利等競相做空內地銀行股，民生銀行股價一路狂瀉。但史玉柱竟全然不顧依舊悶頭掃貨，而且邊買邊在微博上炫耀，更揚言“三年內不減持”。

雖然史玉柱在二級市場上翻雲覆雨，但他在民生銀行董事會中註定不能算是個得勢者，在董事的位置上難以寸進，更奢談控股股東之位。

三分歸一統？

民生三國亂戰二十年，但隨着安邦的進入，民生銀行的股權之爭或許將畫上句號。

2013年11月“神秘人”吳小暉擔任安邦保險董事長兼總經理後，安邦強勢出擊招商銀行、金地集團、金融街等A股，所持股份市值超過1000億元。在謀求招行董事席位未果後，安邦轉而強攻民生銀行，一舉拿到超過17%股份。2014年12月23日，安邦提名姚大峯進入民生銀行董事會。

面對這一突如其來的進擊，此次民生眾股東卻沒有選擇一致抗敵，沒有“抵抗 ”只有“迎合”。

港交所披露的數據顯示，民生銀行原第一大股東、新希望集團劉永好於2014年11月12日，清空了所持有的民生銀行H股股份。與此同時，在A股市場上，劉永好也於2014年12月26日減持民生銀行，持股比例降至7.69%。民生銀行另一大股東盧志強也分別在2014年12月3日和2014年12月4日，連續兩次減持民生銀行A股股票，其持股比例降低至3.09%。此外，復星集團郭廣昌已於2015年1月21日清空了其所持有的民生銀行A股股份。

劉永好、盧志強、張宏偉三大股東在民生銀行史上控股權之爭即將成埃落定之時，仍然保持集體沉默。不過，攪局者史玉柱卻在1月2日晚於微博上發表評論稱：“安邦控股民生，我覺得挺好。有大股東照料，民生未來説不定更有戲。”

打破了民生銀行“大股東不超過10%”的先例之後，安邦在A股的持股比例達到了22.51%，H股增持至5.18%，A+H合計持股佔比19%。民生的戰國時代，也許就此結束。

安邦安民生？

而安邦的任性很快就看到了回報，在安邦增持之後，民生銀行的A股股價也由6.71元一度飆升至11.47元。是安邦有錢任性還是背景強大不得而知，但從安邦的閃電行動中看得出，全國性股份銀行牌照對安邦打造金控平台的重要性不言而喻。

2011年安邦集團戰略投資並控股成都農商行，拿下銀行牌照。2014年9月，安邦集團還收購了世紀證券，擁有了券商牌照。此外，安邦還在爭取基金、信託、期貨牌照，種種跡象表明，安邦保險正在朝金融全牌照方向走，意圖成為一家類似平安集團的金融全牌照金融公司。利用保險資金良好的良好的現金流，在基金、銀行理財等不同業務之間自由切換混業經營，實現資產保值，也符合金融行業發展趨勢。

然而，這麼多銀行股中，安邦又為何偏愛民生？

民生需要安邦。對於中國銀行業而言，2015年必然是極具挑戰的一年，利率市場化的逐步推進， 經濟下行導致不良率的提高，這些挑戰民生銀行也無一倖免。隨着宏觀經濟下滑使得中小企業蒙受重壓，直接連累了民生銀行着力打造的小微金融平台的市場發展。 然而，安邦入主後，通過銀保互聯，安邦可以快速依靠銀保渠道銷售部的高收益理財產品獲得保費；反過來，巨量的保險資金也將為民生銀行負債端提供充足的彈藥，緩解存款獲取壓力。

就在2014年12月23日，原大股東劉永好在股東大會上曾公開表示：”對於安邦的大筆增持，我們考慮了好久，是好還是壞？實際上，誰給民生銀行帶來價值就擁護誰，安邦可能對民生銀行的存款和業務發展帶來很多積極影響。”三天後，劉永好主動減持股票。

而從股權結構來看，民營銀行中民生更易得手。據稱安邦擬於2015年啓動香港上市，現正在加速完善金控集團拼圖。中國的銀行業卻仍以四大國有行稱雄，如果要掌控無疑只能從招商銀行、民生銀行等優質民營銀行中選擇，但安邦此前在招商銀行董事會席位未能如願；而民生銀行恰恰是唯一一家沒有真正控股股東的上市銀行，第一大股東持股比例只有微弱優勢。選擇民生也是安邦必然的選擇。

保險掌控銀行也有先例可循。在保險市場，已有中國平安吞併深發展的先例。所不同的是，安邦通過二級市場增持擴大股份佔比，而中國平安是通過直接定向購買深發展股東新橋投資所持股份。對於民生銀行而言，如果安邦保險未來由財務投資轉向戰略投資，會不會複製“平安模式”，仍是一個謎。