股市如此藐視實體經濟 當心步入惡性循環-旺財

“大盤上了4200，很多人都不理解，經濟上行時股市慘跌，經濟下行時股市暴漲。為什麼？電視裏大批專家高談闊論，都沒説到點子上。倒是我們村長給出了合理的解釋：我們村，經濟好的時候大家都出去打工掙錢，不好的時候才聚在村口賭博。”

這個段子似乎頗符合中國經濟的現實。這兩天公佈的經濟數據慘不忍睹。“克強指數”的構成指標——3月份用電量和鐵路貨運量繼續萎縮，工業增加值增速創下1995年有紀錄以來的新低，PPI持續下滑毫無起色，投資消費增長都不及預期，出口驟降令經濟學家愕然…… 

股市這麼好，經濟這麼差，到底哪裏出問題了？“資金不能進入股市，進入股市就不是支持實體經濟——這個觀點我個人不贊成。”在3月的人大記者會上，央行行長周小川如是説。在他看來，資金流入股市和流入實體經濟並不衝突，甚至資金通過股市進行配置，對社會財富是更有效率的配置。

但實際情況並非他預想的這麼樂觀。

今日滬指直逼4300點

光大證券首席經濟學家徐高測算，過去9個月，股市吸收的增量資金規模保守算下來有6萬億元；而在同期，非金融企業通過股市獲得的融資量只有4300億左右，不到股市增量資金的1/10。

在牛市的大背景下，“賣房炒股”正在從一句玩笑話變成現實。房地產投資到位資金在去年11月和今年3月份出現大幅下滑，正好對應了股市的兩次“瘋牛”行情。

也就是説，股市牛市不僅沒有支持實體經濟，反而帶來了資金分流的虹吸效應，加劇了實體經濟的融資難。

面對這樣的形勢，中央決策層會怎麼想？

中央也許會想進一步放鬆貨幣政策。開動印鈔機是再簡單不過的辦法，然而，寬鬆的貨幣政策會推動股市情緒，加劇股市的虹吸效應，令實體經濟難有改善。這反過來又會進一步倒逼政策寬鬆……形成了惡性循環。

或者，增加對基建的投資？基建領域並不存在製造業的產能過剩，但是基建對短中期經濟循環的好轉並無太大作用，遠水難解近渴。

抑或者，就像外媒所説，適度的經濟增長並不全是壞消息，這意味着經濟調整到更可持續發展的軌道上？ 

從數據來看，一季度第三產業對經濟增長的貢獻率為56.5%，達到歷史最高水平，比第二產業高出15.6個百分點，成為經濟增長的主要動力。

新興產業也發展迅猛。一季度全國網上商品和服務零售額逆市增長了41.3%，“互聯網+”呈星火燎原之勢。

經濟不乏亮點，但基本面已然亮起紅燈。國務院總理李克強曾説，我們這幾年沒有采取短期強刺激的政策，可以説運用政策的迴旋餘地還比較大，我們“工具箱”裏的工具還比較多。

現在不使用這些工具，更待何時？