張軍：建立適應中國的世界經濟新秩序

【本文原載於Project Syndicate網站，觀察者網楊晗軼譯。】

中國經濟前景如何，經濟學家們眾説紛紜。樂觀者強調中國的學習能力和人力資本的快速積累；悲觀者則專注於中國人口紅利的快速消退、負債佔GDP的比例較高、出口市場萎縮和工業產能過剩等方面。然而，這兩種人都沒能看清，真正決定中國經濟前景的根本性因素是世界秩序。

在現有貿易規則等國際秩序框架內，中國能不能保持GDP快速增長，抑或美國主導的秩序能不能適應中國經濟的繼續崛起？這個問題本身很簡單，但答案尚不明朗。

中國也在尋求這個問題的答案，途徑之一是爭取讓國際貨幣基金組織（IMF）把人民幣加入特別提款權貨幣籃子。（觀察者網注：特別提款權是國際貨幣基金組織創設的一種儲備資產和記賬單位，亦稱“紙黃金”。會員國可用它向基金組織指定的其他會員國換取外匯，以償付國際收支逆差或償還基金組織的貸款，還可與黃金、自由兑換貨幣一樣充當國際儲備。）目前，這個決定IMF儲備資產價值的貨幣籃子裏有歐元、日元、英鎊和美元。

今年三月，IMF主席拉加德在上海發表演講時，聽眾最關心的話題便是特別提款權。媒體對拉加德的立場給予了極大關注，她認為人民幣納入貨幣籃子只是時間早晚問題。（不幸的是，媒體對她的表態做了過度解讀。）

美聯儲前主席伯南克上個月訪問上海時，有人提出了同樣的問題。伯南克故意回答的比較隱晦：人民幣加入特別提款權貨幣籃子將是積極的一步，但只要中國金融改革尚未取得長足進展，經濟增長模式尚未轉型，這一步就邁不出去。

今年10月，IMF將對特別提款權貨幣籃子的構成進行五年期常規評審，預計屆時將就是否接納人民幣進行投票表決。但與五年前不同的是，即使多數票同意將人民幣納入貨幣籃子，美國仍然可能行使一票否決權。考慮到美國國會反對IMF2010年改革方案，對提高中國投票權持否定態度，今年10月人民幣無法加入貨幣籃子也不會讓人覺得意外。

實際上，特別提款權只能有限行使，這意味着人民幣進入貨幣籃子更多是一種象徵性意義，但它意味着IMF對人民幣的全球使用進行強有力的背書。這不僅將推進人民幣國際化，更可以幫中國認識清楚現有全球經濟秩序給它留出了多少空間。

目前看來，中國的空間是不夠的。經濟學家阿文德·薩博拉馬尼安在2011年的著作《黯然失色：生活在中國經濟主導地位的陰影下》中寫道，一個經濟體從取得經濟主導地位到取得貨幣主導地位，其中的時間差比人們普遍認識的要短，在此基礎上他預測人民幣將在2020年左右成為全球儲備貨幣。今天，根據購買力平價計算，中國已經是全球最大的經濟體，也是世界最大的貿易國，中國政府採取了放鬆外匯管制等措施，積極推動人民幣國際化。然而目前人民幣在國際上的流通使用遠低於薩博拉瑪尼安的預期。

中國將盡力擺脱美國貨幣政策的陰影

所以，中國仍然處於美國貨幣政策的陰影之下。一旦美聯儲提高利率，中國就必須加息以防範資本外流，然而高利率必將對中國國內經濟增長造成負面衝擊。由於美元在國際交易中仍處於主導地位，匯率浮動將給中國公司的海外投資帶來相關風險。

實際上，在過去十年中，國際貿易規則使中國與包括美國在內的許多其他國家發生了摩擦。目前，多個自由貿易協議處於磋商階段，包括跨太平洋夥伴關係協議（TPP）和跨大西洋貿易與投資夥伴關係協定（TTIP），它們將針對中國公司設立進入壁壘，遏制中國出口貿易的持續擴張。

顯然，中國要在現有全球體系下爭取與自身經濟實力相匹配的地位，挑戰巨大、困難重重。這也是為什麼中國提出了“一帶一路”倡議並主導成立亞洲基礎設施投資銀行，中國政府正嘗試按照自己的規則重塑世界秩序，特別是建立新的貨幣與貿易體系。

“一帶一路”倡議旨在復興古代維繫東西方商貿和思想交流的陸海絲綢之路，打造區域經濟合作新架構。中國將給沿線50多個國家帶去大筆投資，不難看出“一帶一路”對發展中國家的巨大吸引力。

另一方面，亞投行也充分展現了它的吸引力。亞投行不僅吸引了發展中國家，包括法國、德國、英國等大國在內的57個國家申請加入成為創始成員國，這顯示出許多國家已經意識到，各國在美國主導的世界秩序下獲取的效益正在遞減。

站在中國的視角來看，現有全球體系很難保證中國國內經濟取得持續增長——這樣的挑戰是日本和其他東亞經濟體崛起時都未曾遭遇的。在歷史上，唯一面臨過、並平穩解決這個問題的國家是美國。二戰之前，英國主導的世界秩序接納適應了美國的崛起，後者以和平過渡的方式取代英國成為了世界經濟和金融頭號強國。

無可否認，中國仍然需要深化國內改革，尤其是金融改革，消除資源配置機制的扭曲，對經濟起到中流砥柱的作用。然而同樣清楚的是，即使經濟增長速度放緩，中國領導人也拒絕通過貨幣貶值刺激出口，這表明他們願意做出必要的犧牲，以保護人民幣的國際地位，確保經濟的長期增長與繁榮。

不管今年10月人民幣是否能進入IMF特別提款權貨幣籃子，全球體系都將無可避免地走向漸進式轉型，以適應和容納中國的崛起。

（本文原載於Project Syndicate網站，觀察者網楊晗軼譯。）

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