牛熊戰記五| 旺財：忘了多空決戰 下半年股市再上5000點？
【股市風雲變幻，牛熊互搏，從暴跌到救市，各路消息滾滾而來。市場已如“戰場”一般，旺財君特奉上每日“戰報”，以資讀者參考。無論戰局如何，還得先説句老話：“股市有風險，入市須謹慎。”】
在經歷大幅震盪後，當前的A股市場正逐漸企穩，17日的行情則被很多人視作這場股市大戲的最後一幕，多方與空方最後一戰，而“戰鬥”的結果，最終以多方力量勝出，當天滬指漲幅3.51%，報3957.35點衝擊4000點，深成指和創業板均創下5%以上的漲幅。
股災中，千股漲停或者千股跌停這樣的行情或再難集中出現，正如旺財君週五的預言，A股已經實現了從斷崖式下跌至平穩運行的過渡。18日，財政部副部長朱光耀在接受媒體採訪時也表示，在技術層面，本輪股市動盪已經基本結束了。
不過，當我們回頭去望，回想三週大跌30%的場景，仍然不免冒出一身冷汗…..
萬眾期待的交割日決戰
從6月中旬調整以來，股指期貨屢屢作為現貨市場的風向標，由於股指期貨與股票現貨指數之間基差巨大，連續大幅貼水：中證500股指期貨對中證500現貨貼水1000餘點；滬深300股指期貨貼水200點以上；甚至連最穩定的大盤藍籌上證50股指期貨也有過不可思議的深幅貼水，貼水甚至超過百點。
因為跌幅經常高於現指，不少投資者質疑股指期貨做空是大盤暴跌的罪魁禍首，而7月17日是期指1507合約交割日”，擔憂所謂的“交割日”現象一下子成為熱門話題。
所謂的“交割日”現象，指的是在股指期貨最後交易日(即交割日)當天，由於股指期貨合約是以股票指數為參照，這樣在最後臨交割時，由於買賣集中，會導致標的指數及其成分股的成交量和波動性顯著增大的現象。期貨交易者如果在最後交易日不進行反向平倉操作，則未平倉頭寸必須交割。
而另一方面，在經歷大幅震盪後，當前的A股市場正逐漸企穩，17日的行情則被很多人視作這場股市大戲的最後一幕，多方與空方最後一戰，而“戰鬥”的結果，也將直接影響到接下來行情演進的方向。
決戰：一場虛驚
期指異常貼水有多方面原因，從數據來看，現指在極端情況下的失真是重要因素，而期指只是發揮了正常的價格發現功能。7月17日實際收盤的結果也在印證旺財的觀點。通過數據可以發現，三大合約持倉量幾乎呈現一邊倒態勢，多頭將空方徹底打爆。令很多人異常期待的多空大戰就這樣虎頭蛇尾的結束了。
這樣的結果也在旺財的預料之中，事實上，滬深300股指期貨在合約設計之初，考察了各市場不同的股指期貨交割方式，結合我國股市的實際情況，選擇了計算相對複雜、操縱成本較高、抗操縱性更好的交割日最後兩個小時現貨指數的算術平均價作為交割結算價。
正是由於國內股指期貨採用現金交割，交割價以收盤前兩小時算數平均價為結算價。現金交割不可能單靠控制期貨來影響價格。要控制價格，就只能控制結算日下午的結算價，除非莊家持有期貨7月大量單邊合約，才有動機去操控下午的現貨結算價。不過，要撬動幾千上萬億成交的現貨市場，逼倉概率極小。
此外，期指市場還有包括《期貨異常交易指引(試行)》在內的一系列嚴格監管措施，對十種異常交易行為實行嚴厲的監控和懲罰措施。在實際操作中，中金所對異常交易實行高效實時監控，巨量下單進行期現貨操縱套利本身也難以繞開監管防火牆。
隨着央媽和各路維穩大軍輪番出手，現已完全掌控了局面，所謂的空頭主力早已不復存在。中證500的8月、9月和12月合約都以漲停收盤，既讓國家隊賺足了面子，也令一眾散户躍躍欲試。如今再看空甚至做空，恐怕是在跟自己過不去。
“空軍”去哪了？
期指交割日大決戰就這樣悄無聲息的結束了，被描繪地無比強大的“空軍”似乎和伊拉克戰爭時期的薩達姆軍隊一樣，一下子就人間蒸發了。“空軍”去哪了？
股市裏，有人做多自然也有人做空。前一段時間股市暴跌，很多散户虧了錢，於是乎對做空者恨之入骨，恨不得生啖其肉、生飲其血才覺得暢快；這一段時間股市企穩，短時間內連續暴漲，於是乎散户們又對做多的人感恩戴德，頂禮膜拜。殊不知，使散户們從雲端跌落的做空者和把散户捧上雲端的做多者，往往是同一批人而已。
上漲時散户們對這些做多的感恩戴德無非是因為他們正好順帶了散户一程，使得散户有利可圖，可謂衣食父母，當然要感謝；可是做空時這批人往往又最先跑路，揮一揮衣袖，不帶走一個散户，於是散户們損失慘重。斷人財路，尚如殺人父母，何況是害得散户傾家蕩產？
不過好在散户的記憶力似乎一直有限，股市企穩，又是這批人殺回來抄底，散户們迅速又對這批人感激起來，完全忘記了這些人的抄底資金就是在5000點的做空賺的錢，一點一滴其實都是散户割出的血肉。
目前股市已經逐漸恢復正常，上市公司半年報也在逐步公佈之中，好在大部分還是欣欣向榮，恐慌已經過去，信心逐漸回來。
中國財政部副部長朱光耀18日接受外媒訪問時也一錘定音，中國穩定股市的措施是合理的，在技術層面，本輪股市動盪已經基本結束了。
再上5000點？別忘了……
股市的平穩過渡，已經令大多數股民開始憧憬下半年可能的走向。這不，一篇應景的雄文就已經來了。
曾經在2014年8月就預言，股市將上5000點，以及今年5月份提出“風大慢走”的國泰君安首席分析師任澤平，7月19日的一篇傳播甚廣的文章或許反映了當下人們的熱切期待。文章原標題為《經濟L型貨幣政策觀望，股債調整災後重建》，但幾乎都被媒體標題黨處理為，“下半年經濟L型底 牛市頂部5000點”。
文章稱，我們在5000點附近曾預判5000點之後經濟和資本市場的三種前景：經濟L型，牛市有頂部；經濟U型，牛市不言頂；經濟落入中等收入陷阱，重回熊市。現在來看，未來半年屬於第一種前景，當改革牛以貨幣寬鬆、無風險利率下降，以及改革提升風險為主的分母驅動力接近尾聲時，短期難以實現向分子企業盈利驅動的切換。由有毒資產(部分高估值小票)加槓桿引發的股災，在利率下降和貨幣寬鬆週期中具有較強恢復力。
較強的恢復力，又意味着什麼？任澤平認為，未來股債市場均面臨調整，從而等待新的信號出現，比如經濟回升證偽，貨政從觀望重回寬鬆軌道；重磅改革落地，提振市場預期;經過持續的改革攻堅和貨政呵護，經濟出現真實的而非統計現象的U型復甦。災後重建過程中，去槓桿和化解有毒資產是關鍵。
這篇文章的主要結論，“經濟L型，牛市有頂部”，但均被媒體理解為“下半年經濟L型底 牛市頂部5000點”。
旺財也很期待，下半年，不要豬也能飛的股市，而是要沒有風口也能展翅高飛的鷹。在這個關鍵節點上，讓我們重温一下媒體在這兩週發佈的習大大的幾句意味深長的話。
7月15日，各大媒體重要版面都編髮了中國幹部學習網的文章《習近平談實幹 不要養成投機取巧等錯誤觀念》。文章指出，“實現中國夢，最終要靠全體人民辛勤勞動，天上不會掉餡餅！特別是要加強對廣大青少年的教育，讓他們從小就樹立起辛勤勞動丶誠實勞動丶創造性勞動的觀念，不要養成貪吃懶做、好逸惡勞、遊手好閒、投機取巧、坐享其成等錯誤觀念。”
7月18日，在同吉林省企業職工座談時，習近平指出，中國夢具體到工業戰線就是加快推進新型工業化。把製造業搞上去，創新驅動發展是核心。我們要向全社會發出明確信息：搞好經濟、搞好企業、搞好國有企業，把實體經濟抓上去。
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