牛熊戰記八｜旺財：唱空派有多不靠譜！
【股市風雲變幻，牛熊互搏，從暴跌到救市，各路消息滾滾而來。市場已如“戰場”一般，旺財君特奉上牛熊“戰報”，以資讀者參考。無論戰局如何，還得先説句老話：“股市有風險，入市須謹慎。”】
又到星期五，股民們如驚弓之鳥不免心驚膽戰。因為股災期間，週五的滬指走勢是這樣的：
6月19日：-6.42%；
6月26日：-7.40%；
7月3日：-5.77%。
而昨天、今天（7月30-31日）的走勢，滬指分別跌2.2%、1.13%，似乎吻合了股災期間週四週五綠油油的規律。國家隊強勢入場救市奏效，正巧也是週四週五，7月9-10日兩天，大盤一改三週頹勢向上拉昇，安份了剛一週，輿論便開始討論國家隊何時退出。
本週的黑色星期一刷新了人們對A股的三觀，A股遭遇8年未有的暴跌，跌幅達到8.48%。旺財君神神叨叨：風險並未遠去。
此次暴跌來的突然，連摩根大通亞洲區董事總經理龔方雄都急切嘆道，“港股，尤其是對A股還有巨大折讓的H股大幅下跌，下跌幅度比亞洲其它所有市場都更慘不忍睹，最終把A股也大幅拖低……在全球唱空中國有過之而無不及之時，中國就急匆匆討論‘勝利戰果’，‘總結經驗’，‘退出時間和方式’，太早了也太天真了吧？”
黑色星期一，旺財也被啪啪打臉，上週我們還在牛熊戰記中揚言，A股已經從股災模式實現了平穩過渡。
唱空者靠不靠譜？
形勢永遠比想象中更多變。旺財君一向對陰謀論嗤之以鼻。但7月27日晚，身處香港自由市場的龔方雄談起海外唱空A股變本加厲，旺財君也不得不專門來説説這股來自外媒的唱空力量。
7月27日當晚，路透社就發佈了一條消息稱，證金所已經向銀行歸還一部分貸款，當天股市大跌，這條消息很快被人們理解為國家隊退出的徵兆。
證監會於當晚10：40分緊急做出回應，發佈消息表示“國家隊”退出的消息不實。當前證監會的主要任務仍然是把穩定市場、穩定人心、防範系統性風險作為工作目標，全力做好相關工作。
不客氣地説，在全力救市的時候，國內一些媒體以及海外媒體混淆視聽干擾市場，秋後算賬的時候值得記上一筆。
7·27股市大跌的第二天早上，國際四大財經媒體的頭條齊刷刷將目光瞄準了A股的大跌。那基調，長期關注海外媒體的人秒懂。
影響力最大的彭博社以數據説話，其新聞標題是《Analyst Who Predicted Bottom for Shanghai Stocks Sees Further 14% Plunge》，中文意思大致是，預言家認為A股還要跌14%。
文章引用了所謂的A股預言家湯姆·迪馬克（Tom Demark）的判斷認為，中國股市未來三週還會再下挫14%，暴跌到3200點。因為從技術圖形看，其走勢與1929年美國股災時如出一轍。
在彭博眼裏，湯姆·迪馬克（Tom Demark）曾經成功預測2013年A股的下跌與反彈：
“迪馬克在2013年2月預測稱，滬市將下滑。第二天，滬市便開始下滑，最後累計從過去9個月以來的高位下滑近20%。四個月後，迪馬克認為滬市已經觸底，在隨後的數日裏，中國股市觸及四年新低，此後便開始反彈。”
旺財孤陋寡聞，要是早知道有這麼神的人物，肯定廣而告之幫助讀者朋友們，在此次股災中巧妙逃過無數跌停、抓住無數漲停一起發財。
旺財向朋友圈的投資客們求教，Demark到底有多神氣。熟料一位交易員朋友説，“Demark不是很準，我一個朋友買了他的交易信號軟件，用處不大。他這個交易信號的東西很簡單，自己都可以開發。他一個月還要賣500美元。”
不過，這一次迪馬克的預測能兑現嗎？既然發佈在彭博這樣的大媒體上，我們還是來認真對待一下他擺出的技術證據。
這就是Demark的證據，他説2013年至今的上證指數K線圖中，下跌趨勢與1929年美國股災道瓊斯工業指數相當吻合，所以上證指數還有繼續跌，3200會是一個重要的關口。
看完這張圖，交易員朋友笑了。他説，隨便找一個下跌的圖趨勢都是相似的。至於用日K線呢，年K線，還是季K線呢，“隨便都行，只要看起來像，因為Demark就是這麼幹的。”
股票K線圖上，很多波段都有相似性，拉伸合併，不同波段就成了同一波段，要不然，艾略特怎麼會發現波段理論呢。
仔細觀察，與上證指數走勢相似的何止是1929年美國股災，還有台灣股災、日本股災以及2000年的互聯網泡沫引發的納斯達克股災。以暴跌的速度來看，尤以台灣股災和納斯達克的股災最貼近。我們通過下圖來感受一下。
上證指數2014年以來周線：
台灣加權指數週線VS上證指數週線（按照Demark的比較方法，1986-1987的台灣股災下跌趨勢與2014-2015的上證指數下跌趨勢也很吻合嘛）：
可是，從台灣加權指數週線長期走勢來看，前期的漲跌幅僅僅是一個小浪而已，後面還有幾輪大漲等着呢:
日經指數週線：
納斯達克指數週線：
這麼多跟A股下跌趨勢接近的，這麼來看，Demark太客氣了，既然要説中國A股的風險博人眼球，用日經指數和納斯達克指數比較，或許會有更好的震懾效果呢。因為1989年日經創下的歷史最高點位38957點，到現在還沒有突破過，納斯達克指數也是在2000年之後一蹶不振，直到金融危機之後才有起色。
而仔細分析這幾個股災的K線圖，會發現台灣1986-1987年的指數走勢與上證指數2004年至今的走勢最接近。1985年7月台灣股市從600多點啓動，到1987年10月時已到達4600多點。受當時美國股災影響，台灣股市狂跌了近3個月，一直跌到2300多點。之後行情迅速恢復，至1988年9月到達高點8870點，後面還到過1萬多點。而1987還處在台灣股市走牛的起點上。
如果按Demark的邏輯，A股未來豈不是還有很長很長的牛市可以走呢？
不過，彭博也不諱言，客觀地説，在2014年8月初，迪馬克預測，在滬市從6月低位累計反彈10%後，滬市將下滑。然而，該指數持續攀升。
當時A股已經開始上漲至2223點，而迪馬克通在彭博上説，“該指數可能抹去所有漲幅，並跌破今年盤中低點1974.38點，這些損失可能發生在大約6個月的時間幅度內。”現在看來，已經成為一段笑話。
話説，自從期貨界傳奇人物劉強不幸自殺的悲劇發生之後，旺財君再也不相信專家了。按照“A股那些事”的分析，劉強在此次期貨中犯了因貪婪而重倉或全倉、因僥倖而不減倉或止損、想賺快錢頻繁操作、不能順勢操作等大部分炒股虧錢的大忌。原來在股災中，牛人跟普通小散一樣，完全忘記以往所心茲念茲的所謂投資哲學。
再説，預言這等事，跟算命似的，總有碰運氣算準的，別鬧着玩了。
反對中國救市的陳詞濫調
除了彭博的技術流唱空，其他三大財經媒體，《華爾街日報》、《金融時報》以及路透社發了多篇中國A股的評論。
剛剛換了主子的《金融時報》，28日以發表社評來分析A股大跌，文章主要將板子打在中國政府身上，認為中國政府無需對股市表現承擔責任。
“牛市原本可以發揮‘市場的決定性作用’”，但救市行為打破了這樣的説法。
文章用頗為酸澀的口氣説，“一年又一年強勁而穩定的增長，給中國統治者套上了無所不能的光環。但是，維持這樣一個光環是有代價的……現在北京面臨一個不值得羨慕的選擇：加碼救市，或是摘掉無所不能的面具。這是當局本來根本不需要面對的一個兩難。中國統治者有足夠多的事情需要操心，無需對股市表現承擔責任。”
《華爾街日報》與《金融時報》持同樣的觀點，其中一篇名為《中國為什麼不應該救市》的文章中指出，中國在非常時期所採取的救市政策，比如規定機構何時減持，命令國企及券商買入股票支撐股價等做法，強化了市場被操縱的印象，使中國重回到了對金融市場採取命令加控制方式的老路。
《華爾街日報》、《金融時報》這一套陳詞濫調，好像在提醒讀者，他們還生活在金融危機之前的歌舞昇平裏。
旺財君打個比方，就好像自家的金（融）三胖（銀行、券商、信託）最近拉肚子狂瀉不止，兩桶油也給踢翻了（兩桶油股票大跌）。強瀉兩週，還不見好形勢頗為嚴重。爹孃為了讓孩子止瀉，趕緊喂上思密達。藥立刻就見效了，但病去如抽絲，藥剛停（國家隊停止動作），突然又狂瀉了一天。
這時候隔壁家的王老五就開始聒噪了：這孩子“還要瀉兩天”，“不應該吃藥，孩子自身有免疫力”、“他爹能力堪憂”。
這時候，作為一個埋頭苦幹、穩健經營三十年、積累了殷實家底的當家人，我們是該對這些話如芒在背，跟他們來上一個口水戰呢，還是覺得埋頭幹好自己的事，對這種風言風語根本就不屑於顧？得空了忍不住也可以補充幾句風涼話：你家後院的一攤子爛事比我家嚴重得多。
以旺財的想法，會選擇後者。為什麼？因為世道變了，越來越多人站在我們這一邊。這不，前摩根斯坦利首席經濟學家斯蒂芬羅奇同一天在接受媒體採訪時談及中國的救市行為。他分析説，操縱股市已經成了各國政府的標準動作。如今，全球的目光都聚焦在中國政府的救市政策上。
“但中國的救市絕非個例。西方主要國家都在做完全一樣的事情，只不過呈現形式不同而已。就拿日美歐實行的量化寬鬆（QE）來説，在所有的措施中，QE是最為激進的操縱資產價格的手段。中國救市對於市場的操縱同樣很大膽，救市措施是全方位的。”
“和西方通過央行注入流動性曲線拉抬股市所不同的是，中國版救市的目標更加直奔主題。QE是一種很被動的手段，旨在提振崩潰後的市場和經濟。而中國的政策更加主動，試圖去接住下落的飛刀”。
IMF執行總裁拉加德也一改之前傳言中對中國救市的批評，在週三的一個記者招待會上表示，支持中國抑制近期股市動盪的努力，拉加德稱，不應對北京試圖阻止股市的無序震盪感到驚訝，北京那樣做是在盡政府的義務。她説。“他們希望把流動性保持在與有序過程相稱的水平，這相當不錯。”
經歷了股災的大幅調整之後，一些知名的投資人也開始看到A股的投資價值，其中就包括羅傑斯，以及知名的“空軍”Carnes。Cames研究做空中國股票長達10年，在做空研究分析網站Activist Shorts追蹤的28名做空者中，Carnes排名第一。
昨天，Carnes突然表示，他支持投資中國股市，並且稱，上證綜指可能在接下來的18個月內升至8000點。目前，Carnes在温哥華管理大約1000萬美元的資金。
牛市就是中國夢？
因為黑色星期一的恫嚇，投資者信心嚴重不足，昨天兩市僅僅成交量1.35萬億。A股保衞戰進入欲説還休的敏感期。
在A股保衞戰“初戰告捷”的上週一，國家隊買入的動作放慢了。可以想象，一方面，政府期待市場能夠自己迅速企穩，另一方面也力圖將國家隊救市的負面作用降到最低。
從這輪牛市剛剛雄起的去年下半年，股市就被賦予了太多政治內涵，改革牛，中國夢，官媒的“股市才到半山腰”、“4000點才是起點”都成了政府為牛市背書的書證。
而此次的國家隊救市，投資者以及散户們，又從救市的舉措中讀到了“國家隊入場，股市必漲”，“政府不可能扼殺牛市”等等市場預期。於是國家隊的一舉一動都成為市場熱點，媒體、股民期待能夠挖到國家隊的蛛絲馬跡，順勢而為，撈上一把。
當然，這也無可厚非，但在這場牛熊多空大戰中，多方的力量被置於放大鏡之下，而空方力量始終藏在暗處，不知所終。如果這真的是一場金融戰，輿論的作為給國家隊作戰平添了難度。
當前，市場預期管理成為重中之重，短期看，不能讓媒體輿論擾亂救市步伐，長期來看，旺財以為，必須將股市與牛市，牛市與中國夢之間切斷關聯。
據媒體報道，證監會已經就《財經》雜誌報道政府退市一事進行批評，此外，路透社等外媒頻頻發出的各種影響市場的傳言，也該管一管了。
此次國家隊救市主張之一是，呼籲央企國企高管增持本公司股票，中國政法大學劉紀鵬教授作為中航工業旗下中航資本的獨立董事，29日以自有資金通過個人證券賬户合計增持公司股票56300股。
值得注意的是，劉教授在接受央廣網財經記者採訪時表示：“我就是要堅定不移的支持中國股市，實現中國夢。”
此前劉教授在接受觀察者網專訪時曾表示，5月國內知名經濟學家散佈否定改革牛的言論，才是股災的根本原因。
這裏的經濟學家即匯金公司副董事長李劍閣，他在6月2的一篇文章中指出，“市場上有觀點認為，股市上漲是國家意志的體現，並製造出了一個‘國家牛市’的概念，這是在設置陷阱。如不及時加以澄清，後果是十分危險的。”
“國家需要的是一個健康、規範的資本市場。資本市場有漲有跌是常，股市趨牛還是轉熊，只能按照規律去發展，而不可能按個人的主觀願望，當然也不應該體現國家意志。製造國家牛市這個概念，其實是在綁架政府”。讓政府對股市的漲跌負責。
雖然，旺財對於匯金公司在６月的減持行為頗有微詞，但李劍閣的這番話還是很有道理的。
當前的中國股市，政府就是處在這樣一個騎虎難下的境地，一有股市暴跌，“中國轉型失敗、中國夢破碎”之類的言論就在市場上飛。
中國夢的內容何其豐富：這既是大國復興的夢，又是每個中國公民，關乎幸福感的、吃穿住行、對未來個人發展的一種美好期待。為什麼中國夢非得是牛市？在2008至2014年，漫漫熊途，我們照樣努力工作，難道那時候就沒有中國夢？
作為證券市場的資深研究者，劉紀鵬的中國夢是牛市，對於教育工作者而言，中國夢就是，自己的學生能夠為國家做出貢獻，其他行業諸如此類，各人有各人的中國夢。股市、金融改革固然重要，但從整個國家的治理來看，那是一盤更大的棋局。
按照清華大學經濟學教授李稻葵的説法，A股當前的動盪並不是一場真正的“危機”，而是一次引起恐慌、具有啓示意義的消防演習。A股市場短期內企穩的可能性依然非常大。A股市場與實體經濟的聯繫也不算特別緊密。在今年前5個月，儘管新股發行密集，但股市融資總額大約只相當於通過債券市場和銀行貸款籌集的資金總額的4%。至於對個人消費的影響，本輪股市下跌只相當於蒸發了家庭財富的3%-5%。
李稻葵此話的意思並非是，政府應該對本輪A股下跌泰然處之。相反，他認為，這次下跌向政策制定者敲響了警鐘，説明金融市場需要小心謹慎的監管。而向缺乏經驗的投資者提供過分慷慨的保證金貸款比較危險，應當杜絕。此外中國政府也應該意識到，推進中國資本賬户可兑換必須謹慎行事。
旺財以為，此次股市給了我們非常寶貴的經驗。當前的中國股市，風險傳播機制即將切斷，正處在重建市場信心之時。重建市場信心，不要再犯去年的錯誤，鼓吹牛市甚至不惜用政府公信力背書，而是要逐步打破之前那種普遍一致的市場預期，引導股市迴歸理性：讓實業家專心做實業，企業專心提高公司治理水平，大媽大叔們繼續跳他們的廣場舞。年輕人活着不是為了看Ｋ線，聽聽觀察者網專欄作者李曉鵬的建議，去努力工作，或者響應李總理的號召，去創業。
旺財君期待的是，股市編故事的時代就此結束了吧。
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