美聯儲宣佈9月暫不加息 重點關注中國和新興市場

今天凌晨，美聯儲9月是否加息謎題終於揭曉：暫不加息。美聯儲主席耶倫隨後在發佈會上表態，何時終結執行了6年多的零利率政策可能要在10月的會議才能揭曉。按照計劃，美聯儲下一次會議是10月27日-28日。

在美聯儲發佈政策聲明後，全球市場劇烈波動：道瓊斯指數在耶倫舉行新聞發佈會時一度上漲三位數字。但漲幅隨後收窄並轉為下跌；歐元兑美元短線衝高百餘點；美元在震盪中下跌；國際金價銀價短線飆升；美國短期利率期貨擴大漲幅；美國國債全面飆升。

北京時間18日凌晨2點，美聯儲的貨幣政策決策機構——聯邦公開市場委員會(FOMC)發佈聲明顯示，維持0-0.25%基準利率不變。自2008年12月起，美聯儲聯邦基金目標利率降至歷史低點0.25%，自此長期維持不變至今。

聲明中説，近期全球經濟和金融局勢可能在一定程度上限制經濟活動，可能會給短期通脹率造成進一步的下行壓力。同時，美國經濟和就業市場風險仍然接近平衡狀態，但密切關注海外局勢的演變。

美聯儲表示，未來決定加息時，將綜合考慮一系列因素，其中包括勞動力市場狀況指標、通脹壓力和預期指標以及金融市場和國際形勢的發展。聯儲決策符合市場普遍預期。

美聯儲主席耶倫在新聞發佈會中表示，10月加息依然有可能，如果10月加息，屆時將召開新聞發佈會。耶倫重申決策將依據數據而定，首次加息之後貨幣政策立場將維持一段時間的高度寬鬆。

耶倫稱，中國和新興市場是美聯儲的關注重點。8月份金融市場在一定程度上體現出了對中國經濟下行風險的擔憂，重要的新興市場都受到負面影響。耶倫提到，中國經濟增速放緩在預期之中，但他們擔憂出現分析師預期之外的“突然放緩”風險。

美聯儲主席耶倫

從最新的期貨市場定價判斷，聯儲在10月下次會議上加息的概率是41%，而12月會議將高達64%。

美聯儲的最新經濟評估如下：7月會議以來的資訊表明，近幾個月來經濟保持温和擴張；家庭開支和企業固定投資增速温和，房地產領域進一步改善，淨出口依然疲軟；就業市場繼續改善，就業穩固增長，失業率下降；整體而言，一系列勞動力市場的指標表明，年初以來的勞動力資源利用度不夠的問題已減輕；通脹依然低於聯儲較長期目標，這部分與能源價格下跌及非能源進口價格的下降有關；基於市場的薪酬增長指標走低，基於調查的較長期通脹預期依然穩定。

此前，在美聯儲今日到底加息還是不加息的問題上，市場各界人士形成了分歧強烈的兩個陣營，意見的對立為多年來罕見。芝商所(CME)聯邦基金期貨截至16日收盤的價格顯示，17日聯儲加息的概率只有25%，此前1天該幾率一度跌至21%。CME聯邦基金期貨是衡量市場對美國貨幣政策變化可能性整體看法的最重要指標之一。

彭博社最近期的調查顯示：聯儲17日加息的概率為30%，該調查針對巴銀、瑞信、摩通和富國等多家大行的分析師。結果還顯示，如果加息則幅度為25個基點。路透社16日最新調查：80位受訪分析師中有45位預計聯儲將維持利率不變，預計加息者比例為44%。

相對主流的看法是美聯儲將維持利率不變，身為美國央行[微博]的聯儲可能已認同全球經濟的發展已改變美國經濟的前景，足以促使聯儲至少再等待六週以權衡下一步的行動。

而相對的另一種觀點是，17日美聯儲將加息0.25個基點，同時為未來進一步的行動設立較高門檻。這將是世界經濟最強國2006年以來的第一次加息。

多數分析師認為，直到美聯儲16-17日的會議開始時局勢依然不明朗，官員的閉門爭論可以要一直持續到週四中午的最終休會。今天除公佈利率政策聲明外，聯儲還將發佈最新的經濟預期，主席耶倫將在美東時間下午2點半(北京時間18日凌晨2點半)召開發佈會。

紐約大學的經濟學教授朔恩霍茨(Kim Schoenholtz)指出：“FOMC面臨一場非常激烈的討論。耶倫的工作是讓大家達成一種共識，而其中部分共識需要在兩天會議上才能達成。我預計很多觀點都將隨着討論進行大幅調整，這在以往並不常見。”

達特茅斯大學的教授、曾擔任耶倫顧問的萊文(Andrew Levin)表示，耶倫和其他核心官員可能本週以來都在精細地彌合官員們的不同意見。

作為全球最重要的央行，美聯儲不加息對全球金融市場，尤其是新興市場來説，可謂喜憂參半。世界銀行15日就警告稱，2015年可能是新興市場自2008年金融危機以來經濟表現最疲弱的一年，發展中國家應該做好準備應對美聯儲加息可能給國際金融市場帶來的新一輪震盪。

20世紀90年代以來，美聯儲共經歷了三次加息進程，第一輪是1994年2月至1995年2月，加息7次，基準利率從3%上升到6%；第二輪是1999年6月至2000年5月，加息6次，基準利率從4.75%上升到6.5%；第三輪加息是2004年6月至2006年6月，加息17次，基準利率從1%上升至5.25%。2008年12月，美聯儲聯邦基金目標利率降至歷史低點0.25%，自此長期維持不變至今。

以下是美聯儲本次議息聲明全文：

7月會議以來，美國聯邦公開市場委員會（FOMC）得到的信息顯示，經濟活動正温和擴張。家庭消費支出和企業固定投資適度增長，房地產行業進一步改善。就業增長速度回升，失業率保持穩定。然而淨出口疲軟。勞動力市場持續改善，就業穩固增長，失業率下降。總體來説，勞動力市場指標顯示，勞動力資源利用不足的狀況自年初以來已減少。通脹持續低於美聯儲長期目標水平，部分反映了較早時候的能源價格下跌以及非能源進口價格下降。基於市場的通脹指標仍處於低位，基於調查的更長期通脹預期仍保持穩定。

與美聯儲法定職責相一致，FOMC委員會旨在促進就業水平最大化和價格穩定。近期的全球經濟和金融發展可能有所限制經濟活動，近期可能導致通脹下降壓力。然而，委員會預計，在適當寬鬆的貨幣政策下，經濟活動將温和擴張，勞動力市場指標繼續朝着美聯儲認為與其雙重使命相一致的水平發展。委員會仍認為，經濟活動前景和勞動力市場風險接近平衡，但是繼續檢測國外發展。委員會預計，通脹將在短期內維持近期的低水平，但預期隨着勞動力市場進一步改善，能源及進口價格走低等暫時性因素消退，中期通脹將逐步增長到2%的水平。委員會繼續密切關注通脹的發展情況。

委員會重申，為支持就業最大化和物價穩定，將聯邦基金利率維持在0-0.25%仍然合適。至於將利率在此目標範圍內維持多久，委員會將評估實際與預期進展，看是否朝着就業最大化和2%的通脹目標方向前進。委員會在評估過程中，將考慮各種信息，包括勞動力市場情況、通脹壓力和通脹預期指標、金融領域和國際市場的發展等。委員會預期，當勞動力市場出現一些進一步改善，並有理由相信中期通脹將重回2%的目標時，將是提高利率範圍的適當時機。

委員會將維持美聯儲持有機構債券、機構抵押貸款支持證券（MBS）和到期國債拍賣後再投資本金的滾動投資政策。該政策下，委員會將持有大量長期證券，有助於維持市場寬鬆的金融環境。

當委員會決定開始移除寬鬆政策時，將採取與就業最大化和通脹2%的長期目標相一致的平衡的方案。目前，委員會預計，即使就業和通脹率接近目標水平，經濟狀況仍可能令美聯儲將聯邦基金目標利率維持在低位一段時間，低於委員會認為正常的長期水平。

本次FOMC決議，共有9名成員贊成，1名反對，反對票來自里士滿聯儲主席拉克爾（Jeffrey Lacker)。