羅思義：中國經濟增長核算法要與時俱進

【幾個月前，在一篇論述李光耀與新加坡經濟的短文中，羅思義提出，在經濟增長的三個定量因素（資本投資、勞動力、技術進步）中，技術進步即經濟學上的全要素生產率（TFP），並不是經濟增長的主要推動因素，相反，從國際上幾乎所有經濟的發展經驗來看，資本投資的貢獻都最大。

然而在國內，科技進步才是推動經濟發展的最核心因素，投資就意味着產能過剩的觀念深入人心，因而，羅思義上述文章因篇幅短小並沒有被大多數人所理解。此次羅思義賜稿觀察者網，再次就此話題展開深入討論，並引用權威學者論述，以及詳實數據説明，科技進步是藉助資本投資來拉動經濟的，資本投資對經濟增長貢獻巨大，繼而，羅思義認為，中國的經濟增長核算方法需要與時俱進。】

“穩定”與“改革”是時下討論中國經濟的兩個關鍵詞。它們同樣也是當前經濟形勢與“十三五”規劃的核心。因此，關鍵的問題是，這兩者之間有什麼關係？

部分媒體正在傳播一個錯誤的觀念——中國現在應從資本投資拉動切換到生產率拉動的經濟增長模式，生產率即經濟學意義上的全要素生產率（TFP，技術進步是其主要來源）。這種觀點認為，加大投資但經濟並沒有隨之增長，是短期內人為干預經濟的後果，因而需要降低投資以“穩定”經濟。

這種錯誤的經濟觀點，形成於一種過時的經濟增長核算方法，而該方法早已被國際經濟機構所拋棄。向創新驅動型經濟轉變並不意味着資本投資下降，替代由TFP拉動經濟增長。到目前為止，包含了更高科技含量的資本投資，仍是大型和發達經濟體的經濟增長來源。TFP對經濟增長貢獻量太小，因此不可能是拉動經濟發展的重要引擎。

基於過時和錯誤的經濟框架，意味着當中國增長低於預期而經濟不穩定時，需要加大投資以恢復穩定。不過在這樣錯誤的框架下，人們不能正確理解投資的作用，且認為增加投資是失敗的干預——在這種情況下，“改革”與“穩定”看起來是對立的。但經濟發展成因的新理論認為，用於創新與技術升級的資本投資仍然是拉動經濟增長的最重要因素，而TFP發揮的作用則小得多。因此，正確的經濟觀念（正確的經濟增長測算方法）讓“改革”與“穩定”有機統一。

因為這個問題對中國當前制定各種經濟政策非常關鍵，因此在下文：

首先，我將根據國際經濟機構最新經濟增長核算方法，分析中國經濟增長的成因；

其次，我將解釋為何這些核算方法被國際經濟機構採納，而部分中國媒體採用的過時經濟核算方法被拋棄；

第三，我將分析中國經濟發展戰略尤其是創新的意義。

過時的增長測算法對中國很危險

包括經合組織、聯合國與美國統計機構在內的主要國際經濟組織，近來已採用作了很大改進的經濟增長成因測算方法。這些經濟測算方法的核心應用研究成果是，在經濟增長的三個定量因素（資本、勞動力與TFP）中，資本投資是拉動經濟增長的最重要因素。其它研究也顯示，資本投資是繼勞動分工（包括保持經濟開放性的國際勞動分工）後，拉動經濟增長的第二重要的因素。但這也證明，TFP在拉動經濟增長方面發揮的作用較小。

TFP拉動經濟增長，是依據錯誤的經濟核算方法所得出的錯誤結論。因此，中國部分媒體用國際上過時的統計方法分析問題，對於中國來説很危險。

資本投資是拉動經濟增長的最重要因素

為幫助大家從實證角度全面瞭解近年世界經濟的發展趨勢，我根據世界大型企業聯合會（ Conference Board ）採用新統計方法發佈的數據，特製作如下圖表，一目瞭然展示世界經濟發展的主要特點。如圖1、2與表1所示，數據涵蓋了1992-2014年間的佔全球GDP達94%的103 個發達和發展中國家經濟體，表1是供經濟專家參考的綜合數據。

表1

如圖1、2所示，對所有經濟體而言，資本投資對經濟增長的貢獻率為61%，勞動力投入為29%，TFP為10%。不過，這低估了資本積累對全球經濟增長的貢獻率，因為資本積累對小經濟體經濟增長的貢獻率較小。對佔全球GDP比重達74%的20個最大經濟體而言，資本投資對經濟增長的貢獻率為67% ，勞動力投入為24%，TFP則僅為9%。

因此整體而言，資本投資對經濟增長的貢獻是TFP的4倍，而在大型經濟體是7倍。

對20個全球最大經濟體來説，資本和勞動力加起來對經濟增長貢獻率為91% 。對所有經濟體而言，資本和勞動力兩項相加對經濟增長的貢獻率為90%，也即是説，資本和勞動力投入對經濟增長的總貢獻率是TFP的9倍。

除了資本投資對經濟增長的貢獻遠比TFP重要外，資本投資與GDP增長之間的相關性也遠高於TFP。對20大經濟體而言，資本投資可拉動GDP年均增長3.2%，其相關性為0.78 ，在7大經濟體則相關性0.86；相比之下，TFP僅拉動GDP年均增長0.4%，與經濟增長相關性只有0.18。

因此，增加資本投資要比提高TFP對經濟發展更有效，也更容易轉化為經濟增長。TFP對經濟增長的貢獻較小，與GDP增長的相關性較低，讓其成為拉動經濟發展的驅動力，幾乎不可能實現經濟快速增長。相反，資本投資與經濟增長相關性非常高，因而增加資本投資可實現經濟增長。

新的經濟增長測算方法被國際機構所採納

現代國際官方採用的經濟增長測算方法，推翻了上世紀50年代的錯誤結論——TFP是拉動經濟增長的主要因素。索洛（Solow）因創造舊的經濟增長核算法而聞名，但該公式是錯誤的。原因顯而易見，因而國際經濟機構以現代經濟核算方法取代之。

舊的經濟核算中，TFP測算的是剩餘殘差，即不能被資本投資和勞動力投入解釋的經濟增長部分。因此，用美國經濟學家阿布拉莫維茨（Abramovitz）的話講，就是“TFP衡量的是我們的無知”。因此，當資本投資和勞動力投入低估時，TFP就被放大；相反，兩者測算得更準確而更高時，TFP就會降低。

這些決定性的突破，讓哈佛大學教授戴爾•喬根森（Dale W. Jorgenson ）得以對經濟增長貢獻作出更準確的分析，並創建了資本和勞動力質量指數等其它統計方法。他還在一篇文章單獨闡明瞭經濟增長核算方法變更的原因。但正如喬根森總結道：“增長核算方法現已被經合組織確認為國際標準。”（該文章已經有中文版翻譯，鏈接在此。）

一個類比可能更容易闡明新的經濟核算方法帶來的深遠影響，它就像更先進的宇宙觀察儀器，解決了哥白尼和非哥白尼天文體系之間的爭議。當伽利略將新發明的望遠鏡對準木星，觀察到月亮圍繞其旋轉的時候，“地球中心論”體系自然就崩潰了。同樣，新改進的經濟核算方法，也解決了經濟增長成因問題的爭議。

新的經濟增長核算方法影響意義

新的經濟增長核算方法影響意義顯而易見。到目前為止，資本投資是拉動經濟增長最重要的因素，就對經濟增長的貢獻僅次於勞動分工，因為國際勞動分工的發展受到貿易保護主義的抑制。資本投資需要等量的儲蓄作為融資，因此，維持經濟總體儲蓄水平是確保資本投資的必要前提條件。資本投資、勞動力和TFP對經濟增長的貢獻極不相等，資本投資在大經濟體中對經濟增長的貢獻率是TFP的近7倍。因而TFP即使增加了，也不能刺激經濟大幅增長。

相反，增加資本投資可以顯著提高經濟發展。但新增加的資本投資不是現有技術水平上的簡單擴張，而是在更高技術水平上的投資。我將以全球創新行業前沿——美國信息通信技術（ICT）及其對美國經濟效率影響的例子，説明創新與資本投資之間存在密切的關係。

美國ICT行業的例子

ICT 行業是現代經濟的關鍵，已經無數研究探討了美國 ICT 發展對其經濟影響。研究顯示，ICT創新與資本投資是促進經濟發展的兩個不可分割組成部分。

研究結果從基礎經濟學的角度來看，説明了互聯網與ICT技術本身不能提高生產率和經濟增長。羅伯特•索洛（Robert Solow ）在1987年——即個人計算機在經濟中大規模使用的第6年，美國生產率並沒有提高，他曾有一句名言：“你看，計算機無處不在，只是生產率統計中找不到它。”

這種狀況並沒有改變。正如圖3所示，1980年，即現代計算機出現的前一年，以能消除短期經濟週期波動影響的5年移動平均線計算，美國生產率年增長率為1.2%。但2014年，美國生產率年增長率仍僅為1.2%。也即是説，34年的互聯網與ICT技術發展並未提高美國生產率。這表明，互聯網與ICT 技術本身並不能提高生產率。

但也可以看出，從34年前的互聯網與ICT技術創新，到2003年期間，美國生產率大幅提高，使其年人均勞動生產率的增長率達到半個世紀來的最高水平——3.6%。這是因為用於ICT的固定投資大幅上升。美國投資佔GDP比重從1991年的19.8%升至2000年的23.1%，“互聯網泡沫”崩潰後則略有下降，然後在2005年達到22.9%，其中絕大部分投資是用於ICT。美國投資水平下降後，勞動生產率增速隨之大幅放緩。

從圖表可以看出，美國勞動生產率與資本投資的關係一目瞭然：三年後，資本投資增長與勞動率增長之間的相關性為0.86，四年後則高達0.89 。但當資本投資下降，勞動生產率亦隨之下降。這清楚地説明，並不是互聯網理念和信息技術提高了生產率。

因此，從美國大多數先進創新技術行業的經驗來看，這與我上文的分析完全一致：互聯網理念和技術本身不會提高經濟效率，而是包含ICT生產技術的資本投資。

因此，一個國家向創新型經濟發展，不是讓TFP取代資本投資成為拉動經濟增長的主要主素，而是基於技術創新的資本投資。不是在現有技術水平上增加資本投資，而是在更高技術水平上增加資本投資。因而，創新有了新的解釋意義，這也是新的經濟增長測算方法獲勝的原因。

“投資造成產能過剩”犯了基本錯誤

當然，中國和其它任何國家一樣，經濟發展並沒有違背經濟規律。鑑於資本投資在推動經濟增長和創新方面所發揮的決定性作用，中國人均投資落後於大多數發達經濟體的後果也是不言而喻的。

最新的國際可比數據顯示，2013年中國人均固定投資額為3199美元，美國則為10017 美元，即美國人均固定投資額是中國的3倍。不管中國單個工人多麼努力工作，他們的生產率不可能等同於美國單個工人的生產率，因為後者的人均年投資額是前者的3倍。再舉一個2012年的最新數據顯示，美國人均鐵路里程為15公里，中國則僅為1公里。顯然，美國人均鐵路物流網絡密度是中國的15倍——這確保美國物流體系生產率和效率遠高於中國。

通過美國ICT 行業的分析，我們看到有時中國媒體上出現的“投資將造成中國產能過剩”的觀點令人困惑，是犯了基本的經濟學錯誤。固定資本投資並不意味着在現有技術與生產率水平上增量投資，而完全可以在創新和升級技術之後的更高生產率上增加投資。

錯誤和過時的經濟觀念既不會帶來經濟改革，也不會帶來經濟穩定。如果認為TFP是拉動經濟增長的主要因素，就意味着依賴撬動能力很弱的TFP槓桿，而這會導致經濟增長不穩定。

同樣的，低估資本投資則意味着，創新不會被體現在經濟增長的定量分析中。與時俱進的經濟觀念如被採用，則經濟的改革與穩定有望同時實現——通過增加更高創新和技術水平上的資本投資。

如果要實現經濟改革與穩定的有機統一，中國需要與時俱進的經濟增長核算方法。

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