大宗商品跌跌不休 但是真正壞日子才剛剛開始？

全球市場凜冬將至？大宗商品又有新的壞消息了。追蹤22種商品的彭博大宗商品指數在12月7日下跌2.1%至79.97，創今年9月1日以來最大單日跌幅。這是16年以來彭博大宗商品指數首次跌破80重要關口。同日，湯森路透核心商品CRB指數也創下13年新低。

今年以來，彭博大宗商品指數已下跌了23%。當前該指數比金融危機時期還要低22%。

彭博大宗商品指數

原油、鐵礦石領跌

北京時間8日凌晨，週一原油期貨價格重挫，收盤接近7年新低。紐約商業交易所1月份交割的西德克薩斯中質油(WTI)合約期貨盤中暴跌6%，收於37.65美元/桶，刷新六年低位。倫敦ICE歐洲期貨交易所1月份交割的布倫特油價跌2.77%美元，收於每桶40.73美元，結算價為2009年2月來最低點。

除了原油以外，鐵礦石也跌幅居前。現貨鐵礦石價格上週五跌破每噸40美元的心理關卡達到39.06美元，創2008年以來新低。

大宗商品的跌跌不休，原因有多重猜測。具體主要集中在歐佩克未能達成限產，強勢美元打壓大宗商品價格、中國方面需求放緩等因素上。

紐約對沖基金AgainCapitalLLC合夥人JohnKilduff表示：油價下跌的原因是歐佩克不限產的日子就要來了；沙特人排擠高成本產油國出局的遊戲加碼了，他們為了重奪控制權準備不惜打持久戰。

上週五，歐佩克召開的政策會議並未達成關於減產的協議。在會後公佈的聲明中，歐佩克石油部長們首次沒有提到限制石油生產，這一現象凸顯了成員國在如何應對即將出現的伊朗石油供應問題上存在分歧。

市場揣測，在石油輸出國組織實際上放棄了其長期以來通過限產控制油價的策略後，創紀錄的全球性供應過剩還會持續下去。

而鐵礦石下跌的主因被認為是，最大消費國中國的鋼鐵需求大減、以及全球制鋼原料供應過多是打壓價格。

全球最大鐵礦石生產商——巴西淡水河谷(Vale)上週五(12月4日)表示，預計明年全球海運鐵礦石需求為13.5-14億噸，並稱明年進入市場的新供應水準將很少。

Poppinga指出，今年有1.20億噸鐵礦石新供應進入海運市場，但他預計明年這個數字將接近於6000-7000萬噸，相當於礦體自然淘汰率的數量。

大宗商品真正的寒冬剛剛開始？

目前，大部分美元計價的大宗商品都在下跌。儘管不同商品的下跌各有各的行業因素，但是大宗商品如此廣泛的下跌意味着是宏觀因素在起作用。

可能即將到來的美聯儲加息，可能是這些因素中最重要的一個，前幾個月美聯儲議息會議紀要顯示，大多數官員已經同意12月份啓動加息。加上上週公佈美國非農數據非常漂亮，為美聯儲年內加息掃清障礙，美國加息似乎板上釘釘，作為先導指標的大宗商品自然慘遭市場拋售。

此外，全球經濟增速放緩，也抑制了對能源、礦產和農產品的需求。今年以來，中國鋼鐵、煤炭、有色金屬等產業被迫進入去產能階段，部分行業也抱團取暖，採取限產保價措施。對中國經濟需求的擔憂使得大宗商品市場產能過剩矛盾越來越突出。實際上，不僅僅是中國，世界大部分國家的經濟增速都在放緩，歐日經濟增長動力很差，全球經濟短期內看不到持續復甦的跡象，大宗商品仍將低迷。

從歷史數據來看，美元和大宗商品之間常常呈現負相關。在美國加息的背景下，美元將處於強勢的大趨勢中，已經持續了一年跌勢的大宗商品將更為不妙。