新三板企業自救 投資者信心或是突破口

在市場行情持續低迷，利好政策推遲出台的背景下，新三板企業紛紛開始展開自救互助，通過加大信息披露和建立投資者關係管理機制來維護投資者信心。這也是股轉系統期待看到的市場自發的理性行為，有利於新三板融資和交易活動走向活躍。

8月20日，興竹信息(430253)舉辦“投資者接待日”，向機構和個人投資者解讀公司運營狀況和發展戰略。這是首家新三板掛牌企業組織的定期投資者見面會，瑞德設計(831248)、中鋼網(831727)等6家掛牌企業也在近期發佈了公告，陸續設立投資者接待日，定期每季度舉辦。

信息不對稱是新三板市場交易冷清的諸多原因之一。由於新三板對信息披露要求較主板更為寬鬆，有的掛牌企業對財務狀況披露不充分，一些企業的運營狀況甚至連專業券商機構都難以捉摸，更令其他投資者望而卻步。雖然新三板已經建立起做市商轉讓制度，但由於缺乏對手盤，往往呈現一片有價無市的景象。

8月19日，股轉公司通報了對28家違規掛牌企業採取自律監管措施，其中23家企業被罰是因為信批違規。有投行人士指出，被通報的違規行為只是冰山一角。截至8月20日，新三板掛牌公司已經高達3284家，今年以來就掛牌了1712家企業，而股東人數超過200户的企業也有114家，加強信息披露規範和投資者關係管理是擺在企業和市場面前日益重要的課題。

行情倒逼企業開放

興竹信息在投資者接待日上表示，持續低迷的市場行情將對公司未來定增發行造成影響，公司已經推遲了定增計劃。興竹信息董秘趙翔玲對記者表示，公司將在官網開闢投資者服務專區，設立投資者關係經理定期與機構和大額投資人溝通。

趙翔玲認為，“把企業的發展戰略甚至經營細節告訴投資者其實對企業有益。如果投資者看好，投資者關係維護得好，就不會有人砸盤了。”由於沒有漲跌停板限制，新三板股票價格能被迅速拋壓。今年6月底到7月初，新三板做市指數和新三板成分指數在兩週之內分別暴跌了36%和25%。

參加接待日的個人投資人趙先生告訴記者，很多企業在完成掛牌後除了規定性的年報、半年報和定期股東會之外，並沒有機制讓投資者來了解企業的運營狀況。“如果企業能讓投資人第一時間瞭解發展細節，投資者將能夠更準確地做判斷，對企業更有信心，有助於企業股價的維護和未來再融資。”

躲不過的投資者互動

在投資者關係管理方面，上證所和深交所都出台過上市公司與投資者關係管理工作指引，並建立了各自的投資者互動平台。去年12月，中國上市公司協會成立了投資者關係管理委員會，提供了跨市場的交流互動平台。股轉公司公司業務部監管員劉寅在興竹信息投資者接待日上透露，股轉公司對投資者互動平台已有研究，但在新三板的基本制度和交易體系完善之前，暫不會推出投資者關係管理指引。

目前，股轉系統官網的投資者專區裏主要是基本的投資知識和交易手冊，尚未開闢掛牌公司和投資直接溝通的平台。由於新三板市場中投資者以對風險的識別能力較強的機構投資者為主，因此投資者關係管理一直都不是股轉系統的首要日程。

不過，機構對企業信息的絕對優勢也遏制了個人投資者對新三板的熱情。投資人王女士告訴記者，相對於機構，個人投資者往往處於弱勢，難以得到平等的市場地位。“有的機構希望公開的信息越少越好，信息不對等反而對他們有利。未來更多的企業開展接待日活動，多一些交流，會對個人投資者進入會更好。”

也有投資者擔心，在缺乏股轉系統層面的指引下，僅靠企業自發召集投資者互動可能會流於形式。不過，隨着未來越來越多新三板企業主動提高透明度，加強信批意識成為市場的主流氛圍，投資者勢必會對新三板更有信心，隨着散户投資者的迴歸，新三板市場交投也將更加活躍。