美媒:華爾街投資人下注中國股市 欲在動盪中獲利
參考消息網8月21日報道美媒稱，在中國，總會存在一線機會，即便是世界上最聰明的一些投資者也才剛開始瞭解到這一點。擁有94億美元對沖基金投資的天橋資本高級投資組合經理特洛伊·蓋亞斯基説:“中國從來都是個謎。你可能在理論上完全正確，但就是賺不到錢。”
美國《紐約時報》網站8月18日文章報道稱，2015年初，華爾街最著名的一些投資人看好中國，斯坦利·德魯肯米勒就是其中之一。今年4月他告訴彭博電視台，儘管中國經濟在減速，但他對中國股市大漲“非常感興趣”。
他説自己以前見過這種情況。德魯肯米勒説：“就像黑夜之後會是白晝，6至12個月後就會走出衰退，走上全面復甦之路。”
不過，他也對自己的增長預期澆了少許涼水，“因為這是中國，相對於正常、成熟的發達市場來説，我們無法判斷在中國遇到事情的性質”。
中國股市大漲吸引了大批對沖基金。據摩根凱瑞資本管理公司首席投資官馬克·W·尤西科透露，去年7、8月，一些專注於中國市場的經理人增加了對內地股市的投資，投資比例最大的達到其投資組合的50%。這家在私募股權、對沖基金和風險投資基金上投資已達40億美元的投資顧問公司，對一些中國的對沖基金進行了投資。
尤西科説：“短期內，我們在趁低買入。投資領域有一件很荒唐的事，就是大減價的時候大家反而往外跑。”
在中國下注可不是直截了當的事。摩根凱瑞等很多公司都選擇投資中國的對沖基金。
那些尋求直接購買當地股票的投資者需要獲得中國監管機構的批准，即獲得合格境外機構投資者證券投資業務許可證。高盛和斯坦福大學等大玩家採取這種路線。中國政府從幾年前開始擴大該項目，以此作為金融體系改革舉措的一部分。
儘管最近出現了動盪，但中國市場依然令華爾街着迷。
身為億萬富翁的對沖基金經理朱利安·H·羅伯遜上週宣佈，將投資玉蘭資本管理。該公司主要關注大中華區的企業。儘管羅伯遜拒絕就自己的投資金額直接發表評論，但其名下的公司老虎基金通常會進行2500萬美元的種子投資，以此獲得股權。
羅伯遜通過電子郵件發佈聲明稱：“從總體而言，亞洲，特別是中國，從長期和短期來看均給對沖基金提供了良機。”
上個月，中華開發金控旗下從事私募股權業務的中華開發資本國際公司，為一支專注於中國和亞洲其他市場的私募基金籌集了4.05億美元。這是該公司今年發起的第四隻面向亞洲的基金。
幫助中華開發資本為該基金籌資的伊頓合夥人公司駐上海的合夥人克里斯·勒納表示，該基金將聚焦中國的消費市場，以及商業模式創新、製造業務先進的企業。比如，可能把重點放在與中國內地有經濟往來的台灣。
報道稱，華爾街投資者也在尋找新途徑，試圖在動盪的中國市場獲利。對沖基金顧問公司彭索顧問已在考慮受人民幣貶值影響的貨幣，試圖從這波衝擊中獲利。該公司為養老基金等投資者管理資金。彭索顧問的創始人阿里·伯格曼説，公司把賭注押在了貶值幅度超過人民幣的新台幣上。
伯格曼説：“人們希望投資中國，但那要難得多，因為你不瞭解規則，它們一直在變。”他指的是中國的資本控制。
鑑於中國經濟的規模和影響力，説到底，投資者也明白不能忽視中國。
前不久，全世界最大的對沖基金、管理着1600億美元的布里奇沃特同仁公司的創始人雷·達利奧剋制了自己對中國的熱情，稱該公司未能正確地預料到股市泡沫破滅的速度。
布里奇沃特同仁公司在7月致投資者的報告中寫道：“就連那些沒在股市虧錢的人，也會在心理上受到影響，而這些影響會抑制經濟活動。”
據一名知情人士透露，布里奇沃特同仁公司目前對中國內地股市依然持謹慎態度，因為相關條款和監管框架依然不確定。
但自1984年起就來中國做生意的達利奧，卻依然對中國經濟的長期前景持樂觀態度。布里奇沃特同仁公司已向中國監管機構申請外國投資許可證，這樣就能直接投資中國的股票了。
2015年4月他告訴彭博電視台，儘管中國經濟在減速，但他對中國股市大漲“非常感興趣”。（資料圖片）
【延伸閲讀】外媒解讀中國股市五大誤解：暴跌不等於放棄改革
參考消息網8月16日報道美國《福布斯》雙週刊網站8月10日刊登《關於中國，最常見的五大誤解》一文，作者為肯尼思·拉波扎。文章稱，無論股市暴跌與否，中國當局政治意志力仍存在，改革將推進，但就業市場的衰退和社會動盪將會影響改革議程。全文如下：
如果有一件事是我們媒體圈的人都知道的，那就是，最終，戲劇性事件有市場。給我看一位殺死“獅子王”辛巴的牙醫，或是一位權威人士談及伊朗時狂笑，這是娛樂！金融市場也是如此。投資者喜歡精彩的恐怖故事。除了希臘和俄羅斯之外，全球經濟中最重要的戲劇性事件就是中國股市暴跌。
當然，關於中國的劇情並非全是虛構。地方銀行將需要調整資本結構，一些較大的國有銀行也許也需要如此。中國吹大的大宗商品泡沫已破滅，而這通過全球供應鏈對智利的銅以及澳大利亞的鐵礦石產生了重要後果。而長期以來被視作中國出口依賴型經濟的新救星的國內消費者，並未真正挽救因歐洲市場對中國製造商品的需求下降而造成的經濟不景氣。於是，在一個一度充滿泡沫的、市盈率高達140多倍的瘋狂股市中，出現了約40％的回調。這就是中國創業板。不論你做什麼，現在都不要買中國創業板指數基金。
但是，所有這一切關於中國的負面消息都有背後故事。金瑞基金的首席投資官布倫丹·埃亨幫助我們向你解釋這些。
1.中國的市盈率超過90倍
這要歸咎於中國創業板。中國創業板僅在深圳證交所上市交易，設立創業板是為了幫助鼓勵企業家精神、激發創造力，並推廣創新性商業模式。與其它兩個板相比——滬市和深市主板，在創業板上市的財務要求較寬鬆。埃亨説：“我們可以將估值過高的源頭追溯到創業板。如今，創業板的平均市盈率最高，停牌股票的數量最多，而且與其它交易所相比，其市值也是最低的。”創業板股票市盈率目前也有81倍，而其五年均值為58.94倍。許多人將創業板的高估值作為整個中國股市的代表，而這是錯的。
2.半個中國退市
數十家公司暫時停牌，這是真的。只是尚不清楚它們是否是被迫這樣做。道富環球投資管理公司總經理喬治·奧蓋對《福布斯》記者説，這些公司被要求停牌。大多數公司是創業板的。
這是事實：7月9日，在下跌到谷底時，有1442只股票停牌，比滬深兩市上市股票總數的一半略多。在大多數報道中，停牌股票之多被當作是世界末日的跡象。埃亨説：“更好的方法是，以市值來研究停牌股票。停止交易的股票永遠沒超過國內市值的30％。”A股總市值有6.83萬億美元，其中約有90％在交易。暫時停牌的佔到剩下的10％。他説：“有説法認為，中國股市停止交易。這種説法過多地考慮了小盤股和創業板股票，卻沒有考慮國內股市中大盤股的重要性。”
3.股市暴跌將導致硬着陸
如果有一個經濟體，其股市與現實脱鈎，那就是中國。不同於此間，中國家庭暴露於股市的風險較低。本月，中國券商中國國際資本有限公司發佈了一份關於中國家庭財務狀況的報告。據估計，中國家庭持有8.65萬億美元的家庭存款、6.46萬億美元的非股票、非房地產資產，以及僅3.59萬億美元的股市投資。另外，據華經通策投資諮詢公司，在中國，不足5％的家庭存款投資於股市。這一百分比也許解釋了中國經濟表現與其股市表現之間的低相關性。比如，在中國股市6月下跌之際，零售額6月同比增長10.6％。有時，你必須從“後視鏡”中看。
4.暴跌意味着中國將放棄改革
關於2015年的目標，中國決策者的態度很透明，而其中一個目標就是讓人民幣加入國際貨幣基金組織的貨幣籃子中，進一步國際化其貨幣，繼續對外國投資者開放資本市場，精簡國企。為了實現這些目標，中國希望維持堅挺的股市，使中國公司能夠利用股票資本市場進行籌資，而不是國家通過發行新債。依照今年通過滬港通向全世界開放國內股市的精神，中國人民銀行7月14日宣佈説，中國6.5萬億美元的債券市場將作為可交易債券，向各國央行、主權財富基金以及國際金融機構開放。在這些面向外國機構的配額目前尚未達標的情況下，政治意志力仍存在，改革將推進。但投資者應該當心這一事實，即儘管股市將不會影響改革議程，可是就業市場的衰退和社會動盪將會影響改革議程。
5.摩根士丹利國際資本公司（MSCI）將要花更長的時間來把A股囊括進MSCI新興市場指數
6月10日，指數巨頭摩根士丹利國際資本公司宣佈説，它已決定不將中國大陸A股囊括進其每年一次的MSCI新興市場指數調整計劃中。第二天，政府介入，支持市場。而第三天，情況變得一團糟。自此之後，股市一直在震盪。顯然，當地的一些日間交易者認為，摩根士丹利國際資本公司今年將把A股囊括進去。
6月，摩根士丹利國際資本公司的指數研究部門全球負責人塞巴斯蒂安·利布利希對《福布斯》記者説，在作出這一決定之前，他們曾與重要的基金經理以及中國監管機構交流過。一些人認為，如果中國在6月沒有入選，那麼摩根士丹利國際資本公司將在2016年年度調整前網開一面，將其囊括進來。利布利希説，必須等到2016年，除非“有驚天動地的事情”改善了市場對中國的看法。
金瑞基金的埃亨説：“關於國內市場，新聞中存在一些誤解，但媒體關注增多，最終將對中國向國際投資者開放其市場的這一目標有利。”在股市回調前，幾乎少有美國投資者意識到，其在中國的投資絕大多數僅限於在香港上市的中國公司，他們錯過了參與大得多的中國國內市場的機會。
埃亨説：“我認為，美國投資者將更多關注國內市場的表現。”
如果沒有形成牛市，那麼A股將反覆陷入熊市。埃亨及其他投資中國市場的投資者也許必須花上一段時間來努力説服投資者相信，中國的A股一切正常。（編譯/胡婧）
資料圖片：中國政府幹預股市消除社會不安情緒
（2015-08-16 00:15:01）
【延伸閲讀】外媒稱中國股市震盪對全球經濟影響被誇大
參考消息網7月31日報道外媒稱，全世界最終意識到中國所發生事情的重要性。在數月來的歐洲事件掩蓋了中國股市泡沫從膨脹到破滅這一過程的重要性之後，人們把從油價疲軟到新興市場貨幣貶值的所有事件都歸咎於中國曾經並不引人注意的證券交易所的每日震盪行情。這太誇張了。
英國《金融時報》網站7月29日以《中國股災引發的漣漪效應》為題報道稱，中國的股市行情與該國實體經濟之間的相關性，即使存在也是極少的，更不用提與全世界其他地方的實體經濟之間的相關性了。沒有太多外國投資者會受到中國股票的影響。因為嚴格的配額制，中國股市僅有極小部分(約3％)是由外國人持有的。這使在中國金融市場發生的事情類似於在遙遠山洞中發生的爆炸事件。
這是否意味着不需要擔憂呢？絕對不是。它可能產生很多較大的漣漪效應。
報道稱，首先，劇烈震盪動搖了人們對中國技術官員能力的信心。
第二，認為中國將逐漸邁向更加以市場為基礎的體系的假設也許需要進行重新評估。最近的事件可能使當局相信，他們的行動速度過快了。這可能對每件事都產生影響，從中國開放其資本賬户並讓人民幣可自由兑換的步伐，到讓國內利率實現自由化的速度。
滙豐銀行亞洲事務首席經濟學家弗雷德·諾伊曼説：“這表明，在中國，進行干預與讓市場力量運作這兩種慾望之間仍存在根本性的緊張關係。”
報道稱，第三，對中國經濟增速可能產生的影響。的確，股市下跌對實體經濟的影響並不明顯。中國之前也經歷過股市暴跌，但這次的風險更大。許多投資者融資購買股票，一旦當局無法阻止跌勢，那麼一些銀行和券商可能面臨風險。在經濟更加疲軟的背景下，股市震盪侵蝕信心。一旦中國經濟增速再減少一到兩個百分點，那麼可能對全世界產生真正的震動。自2008年以來，中國一直是全世界的發動機。其股市陣痛的新跡象表明，這台發動機正慢慢出現問題。
據美國有線電視新聞網7月29日報道，中國股市震盪導致許多其他經濟體產生了大量絕望情緒，擔憂中國的股災可能引發全球拋售。
報道稱，這不太可能發生。
中國股市與其他主要交易所明顯不同。它具有高度投機性，其中散户所進行的押注式投資不太可能反映較廣泛的經濟趨勢和企業趨勢；在與那些在其他主要經濟體證交所中占主導地位的機構投資者相比時尤其如此。
另外，在中國，公司受股市波動的影響相對較小，僅有約5%的私營部門依靠股市本身籌集資金。這使得企業具有絕緣層，免受市場波動的影響。
換言之，中國股市並不像其他股市那樣反映其經濟實體的健康狀況。一旦紐約、倫敦或東京的證交所出現了30%的暴跌，那麼有正當理由擔憂出現經濟蕭條。但在中國，這樣的震盪未必預示着經濟危機。
不可否認，中國經濟增長正在放緩，廣泛趨勢肯定是令人憂慮的。但股市的震盪在中國經濟中是非常小的因素，對於瞭解中國的經濟走向並不提供真正的洞察線索。
資料圖：投資者在上海一家證券公司營業部內關注股市行情
（2015-07-31 08:00:03）
【延伸閲讀】美媒:中國股市下跌拉動黃金需求 小重量金條搶手
參考消息網8月5日報道美媒稱，就在不久前，每當香港的黃金供應商西夫（Padraig Seif）詢問起顧客的購買意向時，答案都是一樣的：所有人的目光和資金都投向了火熱的中國股市，他的生意很冷清。
據美國《華爾街日報》網站8月4日報道，然而隨着中國股市暴跌及金價下滑，近來他的生意又突然火了起來。
西夫是黃金供應商瑞士黃金亞洲有限公司（Finemetal Asia）的共同所有人。他表示，這一變化令他感到十分意外，6月份公司的收入是5月份的三倍左右。
他説，250克和500克的小重量金條的需求尤其強勁，這類產品頗受價格敏感的小型投資者的青睞。
西夫説，他們手中的250克金條已售罄，500克金條庫存緊張。
他還稱，如今有顧客預定黃金，這種情況很少出現。
這與第一季度股市上漲時的需求狀況形成了鮮明的對比。世界黃金協會（World Gold Council）稱，第一季度中國黃金進口量下降7%至272.9噸，其中黃金飾品消費下降10%。
但隨着中國股市過去一年的大漲勢頭煙消雲散，投資者已損失數十億美元。一週前中國股市遭遇逾八年來最大單日跌幅，7月上證綜指下跌14%。
所以黃金銷售在中國重拾活力也就不足為奇了，畢竟中國傳統上將黃金視為最壞時期的保值工具。
黃金市場的另外一個利好現象是：受美聯儲今年晚些時候加息預期提振美元走強，進而導致金價最近幾週一直下滑。黃金與美元通常呈現負相關關係。
約兩週前金價跌至五年來最低，目前也繼續徘徊在同一區間，主要受美元進一步走強預期拖累。
對於眾多對價格比較敏感的亞洲消費者來説，低價只會增加黃金的吸引力，因為他們認為金價可能不會永遠這麼便宜。
亞洲主要黃金零售商周大福的一位代表稱，最近客流量以及黃金產品銷量均有顯著上升。
一般來説，由於傳統節日較少，夏季是黃金購買的淡季；而中國農曆新年屬於購買旺季，在這樣的節日中，黃金常常作為美好祝願和財富的象徵成為禮品。
實物貴金屬交易所Bullion Capital機構銷售負責人凱斯（Ryan Case）説，較低的黃金價格正在推高中國需求，儘管目前在中國並不是黃金的消費旺季。
他強調説，上海黃金交易所（Shanghai Gold Exchange）7月每週黃金提取量在60噸左右，遠高於之前幾個月。
中國內地大宗商品客户通過上海黃金交易所購買黃金，所以黃金提取量數據是顯示中國黃金需求的最有力證據之一。
投資者對黃金的買入興趣似也與平常那種珠寶為主的買入模式明顯不同。
和盛金行（Wo Shing Goldsmith）的經理Alex Cheung説，很多有意讓投資組合多樣化的客户對金條十分感興趣。
儘管如此，中國股市的震盪仍可對金價造成不利影響。
報道説，Cheung説，有幾位客人來店裏賣自己以前存的黃金，以便追加保證金。這是因為在發生緊急狀況時，黃金可隨時兑現，給投資者提供現錢。
資料圖：黃金
（2015-08-05 00:12:00）