大券商力推私募工廠 經紀業務競爭差異化

日前，隨着經紀業務競爭的不斷加劇，加上互聯網開户的衝擊，券商經紀業務差異化戰略成為券商的重要競爭手段。一些券商依託資金和網點以及相關服務優勢，大力拓展孵化私募基金業務，力求將具備專業投資能力的投資者孵化成專業機構投資者。分析人士認為，大券商推動此類孵化戰略，有利於券商抵抗佣金下降，並在競爭策略上形成差異化優勢。

“大於500萬的賬户就可以參與。”招商證券一位經紀業務部人士表示，其通過對客户的梳理，準備面向有專業投資能力的投資者服務，形成私募孵化器。招商證券自己拿出5億元種子基金靈活跟投，並且提供網點銷售支持。

事實上，類似招商證券這樣的“私募學院”，是大券商近年來一直在探索的突破模式。依託較大的資金和網點實力，為未來可能的私募明星做天使投資，是各大券商當前正在挖掘的重點業務。廣發證券、中信證券年初成立私募工廠，為初創期的私募基金提供產品和通道等服務。

“從模式上看，大型券商的優勢在於網點多，服務能力強，資本實力雄厚，但隨着互聯網的衝擊，其佣金已經到了降無可降的地步。大券商高淨值客户較多，可以考慮盤活存量客户。”有券商分析師指出，券商通過挖掘高淨值客户中投資能力較強的個人投資者，將其投資能力孵化成機構投資能力併產品化。這樣的做法，其實是券商借助外部投資能力的策略。在券商具備資產管理團隊的情況下，券商仍扶持外部投資者，不但可以形成較高的經紀業務服務護城河，還可以提高金融產品線供應能力。

據悉，類似廣發、招商、中信這樣的大型券商，其一線城市單個旗艦營業部超過500萬的客户一般超過300個，多的單個營業部會到500個以上。而從過往歷史看，一些私募基金都是從券商營業部大户中走出來的。券商做私募學院、私募工廠這樣的模式，可行性較高。

從實際操作中看，各家券商形成的私募孵化模式差異化也比較明顯。招商證券、國信證券有較強的託管能力，其中國信證券以明星營業部聚集大量知名大户而聞名。廣發、中信則集中於機構客户私募工廠，中信證券專門為私募機構準備了相應的辦公場所，方便私募機構在成長中形成集羣效應。

分析人士認為，隨着經紀業務競爭的加大，在競爭模式上差異化是大券商的重要選擇。而私募孵化這樣需要較強實力才可參與的競爭方式，目前明顯已經形成了較強的第一梯隊領跑者。隨着財富管理行業的發展，一些券商會逐步形成獨特經紀業務模式，擺脱單一分佣金的通道業務。