上海推動金融創新打造風投集聚新高地 緩解科創企業“最先一公里”融資難

新華網上海８月２２日電（記者劉雪 姚玉潔）２１日，上海發佈《關於促進金融服務創新 支持上海科技創新中心建設的實施意見》，其中明確提出推動股權投資創新試點，將上海建設成為天使投資、創業投資及各類私募股權投資基金的主要集聚地，緩解科創企業“最先一公里”的融資來源問題。

上海市委常委、常務副市長屠光紹説：“在當前鼓勵自主創新，尤其是科技創新的時期，擁有創意的企業要想獲得金融資源，恐怕要靠資本市場，特別是依靠股權投資行業。”

對於股權投資的具體作用，屠光紹用“錢變紙、紙變錢”的比喻進行了形象的解釋。他説，“錢變紙”是將資金用作研發投入，“紙變錢”則是將創新轉化為收益。從整個科技創新產業鏈條來看，資本市場和股權投資都發揮着重要作用，並將繼續扮演越來越重要的角色。

上海此次發佈的《實施意見》提出，發揮政府創業投資引導基金的引導和放大作用，鼓勵更多社會資本發起設立創業投資、股權投資和天使投資，持續加大對創新成果在種子期、初創期的投入力度。

同時，《實施意見》進一步明確，擴大政府天使投資引導基金規模，對引導基金參股天使投資形成的股權，５年內可原值向天使投資其他股東轉讓。

上海一家大型國有創投機構的投資經理告訴記者，“５年內原值轉讓股權”體現了政府引導基金向社會資本讓利的態度，有利於吸引更多的市場化的風投機構參與到小微科創企業投資中。

實際上，很多初創期的科創企業，其成長過程是極為漫長且充滿風險的。這類企業往往是逐利的風投機構所不敢投的，但政府背景的引導基金和國有創投更願意從戰略發展的角度出發，進行長期投資，陪伴企業度過早期漫長的寒冬。

與國際成熟市場相比，我國股權投資行業仍處於發展的初級階段。在過去曾出現“全民ＰＥ”爭搶Ｐｒｅ－ＩＰＯ（擬上市）項目的怪象，但現如今整個行業正逐漸走向成熟，越來越多的投資機構更加註重早期投資。關注種子期投資的天使投資機構和個人羣體也越來越活躍。

股權投資研究機構清科集團發佈的數據顯示，２０１５年我國共發生８０９起天使投資案例，同比增長１２６％；披露投資金額７．４２億美元，同比增長１８５％。

“小微科創企業‘最先一公里’融資最理想的對象就是天使投資和創投。”上海市創業投資行業協會專家顧問錢維錩表示，稱職的天使投資人和創投不僅能幫助企業解決錢的問題，還可以通過自己的資源優勢，解決企業在發展過程中遇到的技術、管理、團隊建設、市場推廣等問題，和企業共同創業，共同成長。

在投資之後，如何順利退出變現也是風投機構們極為關注的問題。除了傳統的上市退出渠道外，《實施意見》創新性地提出，加快建設私募股權投資基金份額報價轉讓系統，建立和完善股權投資基金有限合夥人基金份額報價轉讓信息發佈平台，提升轉讓服務功能，豐富資本市場股權投資退出渠道。

交通銀行首席經濟學家連平表示，從國際經驗來看，小微企業發展的初期離不開股權投資行業的支持。上海本次出台的一系列支持政策，有利於推動上海整個股權投資體系建設，緩解科創企業的融資難題，助推上海建設具有全球影響力的科創中心的戰略步伐。

在鼓勵風投機構支持科創企業發展的同時，上海還積極調動銀行、保險等多類金融資源，為科創企業提供全生命週期金融服務，助推科創企業發展壯大。

《實施意見》提出，鼓勵保險資金通過投資創投基金等模式服務於科創企業，鼓勵保險資金投資“創業苗圃－孵化器－加速器”科技創新創業孵化鏈條建設，篩選具有較好成長性的科技創新企業，開展長期股權、債權投資。