降準預期提振國債期貨走勢 本週震盪上行

⊙記者 孫忠 ○編輯 楓林

本週央行連續三天向市場投入千億以上資金，淨投放達2600億，創近半年來新高。不過銀行間各期限回購利率上行幅度僅有所減少，加之由於逆回購期限較短，因此，市場預期央行三季度降準概率加大。加之股市本週大跌，因此，期債在雙重利好提振下，本週震盪上行。

本週一，國債期貨在上週降準預期落空情形下，走勢疲弱。5年期國債期貨主力合約TF1509開盤96.530元，收盤96.390元，跌幅0.22%。10年期國債期貨主力合約T1512開盤95.115元，收盤95.320元，跌幅0.31%。

不過，資金價格有了上行趨勢。週二，央行公開市場進行1200億7天期逆回購操作。同時，週二股市大跌，上證指數跌幅超過6%。

早盤公開市場操作超預期，但對緩和銀行間市場偏緊資金面效果有限，現券走勢相對平穩，午盤伴隨A股放量下跌，避險情緒有所升温，現券表現較為冷靜，期債上揚明顯。

週三，為保持銀行體系流動性合理充裕，結合金融機構流動性需求，人民銀行對14家金融機構開展中期借貸便利操作共1100億元。受此提振，國債期貨震盪。

週四，央行再度出手。央行公開市場進行1200億元人民幣七天期逆回購操作。央行公開市場本週淨投放 1500 億元人民幣，創逾半年來最大單週淨投放規模。A股收盤也下挫3%以上並收於3700點下方。

5年期國債期貨主力合約TF1512開盤98.090元，收盤98.225元，漲幅0.14%。10年期國債期貨主力合約T1512收盤95.450元，漲幅0.09%。

週五，由於資金價格仍未有效回落，市場降準預期逐漸增強。期債維持高位震盪。

5年期國債期貨主力合約TF1512收盤98.32元。10年期國債期貨主力合約T1512收盤95.520元。

對於未來市場，市場人士表示，降準仍然可期。

新湖期貨分析師李明玉表示，本週央行連續三天向市場投入千億以上資金，淨投放達2600億，創近半年來新高，受此影響銀行間各期限回購利率上行幅度有所減少。

未來央行仍可能通過逆回購投放流動性，但是給市場流動性穩定預期也不夠，相比之下，降準或將是更為有效的提供流動性並穩定預期的辦法。

混沌天成期貨分析師季成翔表示，本週國債期貨再次經歷了震盪走勢，總體上週初弱勢，周後半段走強。目前看本週700億規模的地方債發行對國債仍有一定影響。

但不必在意降準的時機和幅度，對於期債而言，最重要的仍然是短端利率至長端利率的傳導機制如何引導和疏通的問題。降準的利好影響有限，未來總體依然處於震盪格局之中，若有降準會有一波衝高行情。