震盪市自己炒股不如傍機構

7月調整行情中公募基金跑贏大盤 私募更勝一籌

大盤昨日跌破3600點，險守3500點。專家指出，目前，A股趨勢性機會難現，結構性行情突出，如此的市場結構下，散户在信息獲取、專業程度、市場經驗、精力投入等方面並不佔據優勢，大部分被動選擇了高買低賣。長期看，資產配置是最重要的收益來源。

資產配置中，散户借力機構投資勝率更高。過去10年，除非是單邊下跌的熊市，震盪行情下，買公募偏股型基金賺錢是大概率事件，超過75%。而在強勢市況下，券商集合理財業績則有望勝公募。陽光私募基金如今投資策略百花齊放，可以幫助散户通過做空、套利、參與定增、大宗交易等多種策略謀取超額收益。

A股調整以來

基金表現

自6月12日A股調整以來至本週四，305只具可比數據的積極投資型股票基金有77只、佔比約25%的產品開始逆市賺錢；有188只、佔比近62%的產品跑贏滬深300指數，虧損幅度小於30%。

25% 逆市賺錢

62% 跑贏滬深300指數

現象：

散户蝕本 25%主動股基逆市賺錢

“坐了一輪牛市過山車，發現還是基金適合小散户。”最近在慢慢地將股票轉為基金的周先生告訴記者，自己在今年初看到很多股票短時間內能翻番，基金卻漲得很慢，就贖回了大部分基金衝進股市，“每天9：30盯盤，中午晚上研究各種消息，無心工作，生活中都是炒股，結果卻是白折騰”。周先生稱，最近盤點收益才發現，炒股的盈利只有兩成，放着沒管的基金的收益反而還有五成。

A股調整兩月有餘，大盤自高點回落千餘點，跌幅近三成。不少股民沒了盈利還虧了本，相當一部分基民手中的基金卻還有賺頭，這使得越來越多的股民產生了“改行”的想法。

據同花順iFinD數據粗略統計，自6月12日A股調整以來至本週四，305只具可比數據的積極投資型股票基金有77只、佔比約25%的產品開始逆市賺錢，廣發聚康A、中歐瑾泉A其間的復權單位淨值增長率已超過20%；同時，有188只、佔比近62%的產品跑贏滬深300指數，虧損幅度小於30%。

“第一季度和二季度初，相當數量的基民嫌基金漲得慢，都贖回基金去炒股。但經過股市震盪的洗禮後，他們紛紛發現還是基金漲得好，於是又轉回來當基民。”有銀行客户經理指出。

基金業協會數據顯示，7月，公募基金整體淨值規模小幅縮水，但份額規模創出歷史新高，截至7月底，份額規模達63674億份，比6月底增加了1288億份。而今年以來，公募基金份額更是大增22998億份，較去年底增長近57%。

據悉，在境外成熟的資本市場中，機構投資者比例多在70%左右，美國機構投資者更是佔90%，很少有美國人自己炒股。

“短期內A股將繼續在‘上有頂、下有底’的格局中做箱體震盪，趨勢性機會難現，結構性行情突出，如此背景下，散户將很難操作，專業的機構投資者優勢明顯。”有研究人士指出。

公募基金：

拒絕曇花一現 震盪行情股基仍有望賺錢

巴菲特曾經説過，投資者最需要的不是曇花一現的驚豔，而是長期穩定的回報。在震盪市中，投資基金的勝率明顯高於散户自己炒股。

融通基金根據過去10年數據的研究顯示，震盪行情下（單邊下跌的熊市除外），如果買偏股型基金，賺錢是大概率事件，超過75%。即便以震盪行情的平衡市的典型年份2012~2013年為例，投資基金仍有不錯的收益。

數據顯示，上證綜指在2012年漲幅為3.17%，在2013年跌幅為6.75%。收益為正的基金佔比則分別為79.49%、75.72%。同期，主動管理類偏股基金的平均收益為5.08%、15.92%。表現最好排名前五的基金的平均收益率則為28.51%和76.46%。

在去年牛市中，據東方財富調查，超過六成基民盈利，38%的基民盈利逾10%，而股民只落得一平二賺七虧。

券商資管產品：

強勢行情業績勝公募 收益分化顯著

Wind數據顯示，上半年券商資管累計新發產品2246只，發行份額達1971億份，分別同比增105.87%、234%。

在A股強勢階段，券商資管產品整體收益亮眼。滬深300指數上半年大漲26.58%，股票型券商集合理財產品的平均收益率達59.81%，混合型產品收益率也有45.15%，優於公募基金同期55.89%和43.71%的漲幅。其間，QDII型產品、債券型產品、貨幣型產品的平均收益率分別為8.97%、3.76%和1.7%。

不過，不同券商資管產品的業績差異非常懸殊。就單個產品業績表現來看，上半年前五位的收益率均超過了300%，業績排名首位的廣發資管翰宇投資1號B收益率達1649%。而業績表現最差的東興金選精質1號次級，收益率則為-52.31%。

陽光私募基金：

多空皆宜 定增期貨均可投

通過私募基金，投資者目前已可實現多樣化的投資選擇。專家指出，如可通過股票策略的私募做多、做空A股；可通過事件驅動策略的私募參與定向增發、大宗交易；可通過相對價值策略的私募做套利；可通過管理期貨多空倉投資大宗商品等。

在7月市場的深度調整中，A股相關陽光私募基金整體跑贏大盤和公募基金。據好買基金研究中心數據，7月，普通股票型私募的平均跌幅為3.23%，宏觀策略型私募的平均跌幅僅0.04%，市場中性型私募更是平均上漲0.87%，而同期公募基金指數跌幅為10.64%，滬深300 指數跌幅為14.67%。

FOF:

震盪市分散風險顯穩妥

在市場巨震後更多資金開始追逐收益相對穩定的產品，FOF（基金中的基金）就是新的熱點之一。據介紹，FOF是一種專門投資於其他基金的基金。

“牛市行情下，FOF基金並沒有太大優勢。而當大盤掉頭向下以及震盪時期，資產配置則顯得愈發重要。FOF作為一種組合投資方式，一般會配置幾隻相關性較小的基金以分散單隻基金的風險，從而平滑業績波動。” 好買基金研究中心研究員王夢麗指出。好買基金研究中心數據顯示，截至7月30日，今年前成立的47只具有最新業績數據的FOF策略私募，年初至今平均業績為24.51%。6月中旬之後，63只FOF基金平均下跌13.99%。

財富管理機構：

互聯網+理財豐儉由人

互聯網加速了整個理財行業以用户為中心的轉變，越來越多的渠道可供資金量有限的普通投資者享受一站式理財平台。

據螞蟻金服財富事業羣總裁袁雷鳴透露，目前，在螞蟻聚寶體系裏合作的金融機構數量有160家左右，包括銀行、基金、保險、證券、資產管理公司等。此前諾亞財富專為白領打造的互聯網財富管理平台員工寶已將線下高淨值客户百萬起投的產品降低門檻至1000元起。一些具有銷售資格的第三方財富管理機構也可以提供公募基金、陽光私募、信託產品、私募股權PE/VC、新三板基金等“泛金融”產品供投資者選擇。

建議：宜定投分批入場

公募基金投資門檻通常只要1000元。

“基於目前市場運行特徵，投資方式上建議投資者主要以定投為主。”眾祿基金研究中心的韋恩源建議。在偏股基金選擇上，韋恩源建議關注擇時選股能力突出且中長期業績穩定持續的優質產品。

建議：介入前評估風險

券商資管產品既有1000元的公募基金產品，又有5萬或10萬起點的集合產品，100萬起點的小集合產品，以及“一對一”的定向產品。專家建議，投資者要注意對產品的投資範圍和比例進行比較，評估風險。追求高收益率的投資者可選擇非限定型的集合理財產品，注重安全性的投資者則可選擇限定性集合理財產品。

建議：

震盪市套利策略表現優異

好買基金研究中心的王夢麗指出，在震盪行情下，套利策略表現優異。採取套利策略的對沖基金由於交易標的與股市相關性較弱，業績可以獨立於大盤走勢。好買基金數據顯示，具有業績數據的43只套利策略對沖基金年初至今平均收益率近17%。

小貼士：

多個平台均有銷售

據悉，在美國約16萬億美元的共同基金中，10%是FOF。目前，傳統的金融機構如券商、期貨公司、第三方財富管理公司以及私募機構均有FOF產品銷售，而互聯網理財平台如京東金融也已推出了私募FOF。

建議：

高淨值人士可考慮私人銀行

對於高淨值人士，專家建議，不妨考慮利用私人銀行做好資產規劃、進行全球資產配置，將有助於減小波動性的同時實現較理想的風險調整後的回報率。(文/表 記者吳倩)