周跌逾11% 滬指險守3500點

上攻4000點不成，大盤本週經歷7月初止跌以來最為痛苦的一週。滬指週五收跌4.27%，一週內下跌近500點，跌幅達11.54%。創業板指一週下跌12.42%，逼近7月初低點。

滬指昨日低開1.48%，開市後弱勢橫盤整理，僅有黃金、軍工等零星熱點板塊走強。10點前後8月財新制造業PMI初值發佈，47.1的數據不僅低於預期，且創6年新低，令本就並不強健的市場信心進一步受挫，大盤跌幅開始擴大。滬指在加速下跌中結束上午交易，跌幅達3%。

下午恢復交易後滬指慣性下跌擊穿3500點整數關，跌幅最大達4.57%。創業板跌幅達6.37%。而後市場走出一波反彈行情，滬指跌幅快速收窄，一度重回3600點上方。但接近收盤時悲觀情緒仍然佔據盤面，早盤走強的黃金板塊漲幅也快速收窄。滬指在又一輪連續下跌結束全天交易。

截至收盤，滬指報3507.74點，下跌4.27%，深成指報11902.05點，下跌5.42%，創業板報2341.95點，下跌6.65%。成交量方面，滬市成交4506.2億元，深市成交4187.9億元，兩市共成交8694.1億元，較前個交易日繼續縮量。

綜觀一週行情，市場在缺乏外部資金和新政策信號的背景下呈現出內部量能枯萎的窘境。兩市成交逐漸萎縮，場內資金圍繞局部熱點的演繹多現一日遊行情。軍工板塊本週雖受到資金集中關注，但盤面表現驟起驟落，無法聚攏市場人氣。金融、石油等權重股則幾乎沒有在市場快速下跌中出現投資者盼望的護盤行情。而圍繞證金、匯金持股情況展開的個股炒作行情越來越表現出單純的交易邏輯主導。

東吳證券分析師包衞軍認為，7月8日止跌以來，市場分別經歷了7月8日—7月24日與7月28日—8月17日兩輪反彈。雖然反彈主線並不一致，但是從反彈啓動與受阻所對應滬指點位來看，兩輪反彈起始點位均處於3300至3500點區間附近，均在4000點附近遇阻回落。相似的低點與高點、不同的反彈主板塊，結合8%左右的全市場換手率水平，表明當前市場交易機會呈現明顯的短視化、主題化，基於短期交易性博弈，投機屬性明顯。

包衞軍表示，風險溢價提升與否成為市場能否破局關鍵。基於短線視角，在“政策有底、心理有頂”示範效應下，高換手率伴隨市場高波動性市場運行特性可能仍將維持。就總量層面來看，基本面與無風險利率可能並不是當前市場主要考慮的因素，未來風險溢價系統性提升與否才是決定市場在3300至4000點區間破局的關鍵。（浦泓毅 楓林）