現在是震盪市而非熊市

□本報記者 常仙鶴

本週股市再度發生大幅波動，“熊市來了”的聲音在輿論中逐漸佔了上風。不過，龍騰資產董事長吳險峯並沒有如此悲觀。他近日接受中國證券報記者專訪時表示，雖然現在市場信心較為低迷，但A股的系統性風險已經得到釋放，現在完全空倉並不明智。

吳險峯對A股市場走勢的基本判斷為，全社會總體流動性趨勢中性偏松，市場利率回落將成為趨勢；經濟增速回落，可能是個長期而緩慢的過程；調整經濟結構可能導致宏觀經濟總量存在下行風險，政府出台穩經濟的財政和貨幣政策對沖；深化改革可提升中國經濟增長潛力，且提升股市的風險偏好，但股市下跌對經濟及信心影響需時間消化。

“如果是熊市，那市場就要‘找底’，下跌空間還很大，估值底可能在2000點到2500點。但我們認為現在不是熊市，而是震盪市。有兩點原因，第一，從經濟來看，今年的經濟並不是像2008年那樣到達高峯後出現回落；第二，資金成本持續下降。”吳險峯稱。

他表示，過去其倉位較低時，都會做一些固定收益投資，比如國債回購，高的時候年化收益可以達到6%到8%，平時也有3%到4%，但現在就只有1%到2%甚至更低，或者去購買貨幣基金，去年初有年化5%的收益，現在最多隻有2%。

“也就是説，即使因為這波下跌導致有些資金暫時從股市退出，但他們找不到更好的去處。”由此，吳險峯認為，支持這輪牛市的一大因素，即居民資產向權益類資產轉移這個大背景沒有改變。從資金供需層面看，託市資金已經把槓桿資金退出的空缺填補了一部分；同時，限制大股東和高管繼續減持，所以綜合來看，這輪下跌很難形成真正的熊市。

在震盪市裏，自然不能用上半年的牛市思維去做投資。吳險峯稱，下半年投資不能用很樂觀的預期去估值，同時要比上半年更加註重股價催化劑。下一階段市場可能會頻繁出現階段性的、有基本面或者政策面支持的題材，因此要更加重視研究。但研究重點不是估值，而是事件對股價的影響，同時要靈活操作。簡言之，下半年的投資要注重與市場其他交易者的博弈，要把握交易節奏，控制倉位，集中持股，切中熱點，適當結合技術面。

“我傾向於選擇新興產業，包括TMT、醫藥消費等成長股。這些行業都處於高速發展中，其中的優秀企業增長空間更大，適合長期投資。如果選擇新興產業時能夠跟積極財政政策相配合，那麼機會將更多，比如城市地下管網建設、新能源汽車等。”吳險峯説。

上週股市也曾出現小幅震盪，吳險峯表示，再融資並非從二級市場上“抽水”，其資金來源與二級市場資金是割裂的，對二級市場的資金面影響不大。此外，上市公司通過再融資，可以進行併購、投資等動作，對股價上漲有一定推動作用。