專家解讀養老基金投資管理辦法

促進經濟持續增長的強力助推器

——專家解讀養老基金投資管理辦法

新華網北京８月２３日電（記者董峻、徐博）２３日，中國政府網公佈了《基本養老保險基金投資管理辦法》。這是我國養老保險制度改革發展史上的一件大事，標誌着數以萬億計的基本養老保險基金即將在國內資本市場橫空出世。記者採訪了有關專家，請其就該辦法進行解讀。

確保養老基金保值增值

人力資源社會保障部社會保障研究所所長金維剛説，長期以來為保障基金安全，國家有關政策規定養老基金只能存銀行和購買國債，歷年來基金收益率不僅低於銀行一年期存款利率，而且低於同期通貨膨脹率，導致龐大的資金難以實現保值增值。

根據人力資源社會保障部最近發佈的《中國社會保險年度發展報告２０１４》，２０１４年末全國養老基金累計結餘３．５６萬億元，其中城鎮職工養老基金累計結餘３．１８萬億元，城鄉居民養老基金累計結餘３８４５億元。預計未來一個時期，基金累計結餘規模還將持續擴大。

“特別是城鎮職工基本養老保險的基礎養老金全國統籌方案預計也將出台實施，這將進一步增強養老基金的支付調劑能力並擴大基金累計結餘規模。”金維剛説。

他表示，政府通過利用養老基金結餘的鉅額資金進行投資和建設，可以控制消費支出，從而在很大程度上有效抑制貨幣供給和通貨膨脹，有利於保持國民消費相對穩定，促進經濟恢復和發展。

促進資本市場健康發展

中國社會科學院世界社保研究中心主任鄭秉文認為，在一些社會保障制度和資本市場比較健全的國家，養老基金都是重要的資金來源，通過市場化投資既實現了自身保值增值，又促進了資本市場健康發展。

“保險資金和養老基金是資本市場投資的長期性基金，而養老基金比保險資金還要穩定。養老基金幾十年不用考慮流動性的問題，是發現市場價值和實施價值投資的本源所在。”他説，“從這個角度看，養老基金是所有國家資本市場價值投資的基石，其作用如同債市中的２０年長期國債。”

據介紹，《基本養老保險基金投資管理辦法》的投資範圍較廣，主要體現在投資國家重大工程和重大項目建設，購買國債、政策性或開發性銀行債券、信用等級在投資級以上的金融債、企業（公司）債、地方政府債券等固定收益類投資品種，以及投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產品。

專家表示，養老基金作為重要的機構投資者，具有很強的低風險偏好，追求長期穩定收益，而且會有源源不斷的資金注入，很少頻繁換手，對短期投機心理將是巨大的抗衡力量，有利於減少股指波動幅度。因此養老基金投資將逐步成為資本市場的壓艙石。

養老基金入市風險可控

一些人擔心，養老金作為居民的基本養老保障，入市後是否安全？專家對此表示，養老基金投資無法完全避免短期波動，但從中長期來看，投資將帶來豐厚回報。

上海住房公積金中心主任馬力説，這一管理辦法明確了基金的風險準備制度，規定受託機構按照養老基金淨收益的１％提取風險準備金，專項用於彌補養老金投資發生的虧損。同時對養老基金的信息披露制度和監督檢查制度做出了具體規定。

“投資管理辦法所説的資本市場是包括多層次結構和豐富產品的資本市場，股票類資產投資只是其中一項，且最高投資比例不超過３０％。”馬力表示，“養老基金對於股票市場的投資風險是可控的。只要按制度執行，就會達到既維護基金安全，又能保值增值的目標。”

泰康資產管理公司首席執行官段國聖分析，根據企業年金基金投資運營實踐，實際投資過程中為避免出現投資收益短期大幅波動的情況，受託機構和投資管理機構都堅持了嚴格控制權益類投資風險，極少出現按法規上限配置的情形。２００８年到２０１４年，企業年金基金權益類資產平均佔比僅為６．９７％，８年來最高為１３．０４％，最低為２．９７％，遠低於規定的３０％投資比例上限。