規則"頂層設計"出齊 原油期貨掛牌倒計時

原標題: 規則“頂層設計”出齊 原油期貨掛牌倒計時

東方網8月23日消息：繼兩批業務規則草案對外發布後，原油期貨最後一批業務規則草案21日發佈，原油期貨標準合約同時公開向社會徵求意見，至此，原油期貨按照“國際平台、淨價交易、保税交割”三原則的“頂層設計”全部出爐，原油期貨的掛牌交易進入倒計時。

按照原油期貨合約徵求意見稿，即將在上海國際能源交易中心掛牌的原油期貨，將與現有的紐約WTI、倫敦布倫特原油基準價市場形成差異，標的物為中質含硫原油，以人民幣計價，交易代碼SC。

此外，“中國版”原油期貨最小交易單位為每手100桶，是目前倫敦、紐約兩地基準價市場每手1000桶的十分之一，將掛牌交易3年內的合約，其中1－12個月為連續月份合約，12個月後為季月合約，最低交易保證金為合約價值的5%，同時設定每日最大波動幅度為4%。

據此計算，在目前國際原油低價環境下，原油期貨合約價值不到3萬元人民幣，投資者交易1手原油期貨的最低門檻約1500元，遠低於紐約WTI、倫敦布倫特等全球主要基準價市場，也略低於國內的鐵礦石等部分現有商品期貨上市品種。

在此前公佈交易、會員管理以及境外特殊參與者准入等規則草案後，此次上海國際能源交易中心也對最後一批涉及交易、結算、交割及風險控制等業務規則進行公開徵求意見。

按照交易、結算相關規則徵求意見稿，標準倉單、外幣資金等將可作為保證金使用，衝抵保證金的相關外幣資金實行專户管理，封閉運行，作為保證金使用時無需立即兑換成人民幣，僅在期貨交易結算後發生實際盈虧，可以通過結售匯轉換一定金額的貨幣形態。

業界專家指出，作為國內首個國際化的商品期貨品種，原油期貨的規則設計不僅要考慮國內實際，也要與國際接軌。“從目前公佈草案的相關規則看，國內期貨市場運行多年的行之有效的制度得到了延用。”上海一家期貨公司負責人表示，比如漲跌停板、交易編碼以及風險準備金等相關制度。

同時為引導境外投資者的參與，原油期貨也設計了相關的對接與接軌辦法，包括境外投資者的參與模式，外幣資金結算以及保税交割等，境外機構和個人可以根據自身情況，靈活選擇參與原油期貨市場方式，實現境內外投資者同台的公平公正交易。

此外，在一些業內人士看來，為保證上市後交易的安全高效風險可控，原油期貨的“頂層設計”也引入不少新制度。“比如國內商品市場首度引入投資者適當性、“黑名單"等制度，規定原油期貨的交易者，將分別在行為能力、市場及認知水平、經驗水平、風險控制能力、經濟實力等方面具有相應的適當性標準。”有專家指出。

上海國際能源交易中心表示，交易中心將會充分徵求和吸收全市場對能源中心業務規則體系的意見和建議，探索和優化制度的設計，努力打造成具有中國特色、符合國際市場運行慣例的原油期貨規則體系。

事實上，作為全球第一大宗商品價格形成的場所，我國曾在上世紀90年代推出石油期貨的交易，隨後受市場清理整頓被叫停。“時隔20年，相關的市場條件、法律等環境更成熟，尤其是在目前的低價環境下，更易提升交易量放大"上海油"價格的國際影響力。”混沌天成期貨分析師孫永剛表示。

不過業界專家也指出，“中國版”原油期貨躋身亞太區域定價基準仍需時間的考驗。“國內原油期貨首先是解決有沒有的問題，然後是用五到十年的時間，逐步形成亞洲基準價的市場。”上海國際能源交易中心法律與產品組負責人陸豐説。

作者：陳雲富