全球市場動盪 投資者湧入美國國債避險

圍繞全球經濟的新憂慮給美國國債提供了意想不到的提振，投資者再度買入，他們原本認為美國國債市場長達三十年的升勢已告一段落。

華爾街日報報道稱，中國經濟放緩的擔憂引發金融市場動盪，美國國債以其安全性受到了追捧，基準10年期國債收益率回落至4月以來的最低點2%。許多交易員和投資者稱，如果擔憂情緒持續下去，那麼收益率很有可能跌穿上述水平。

國債空頭再遭重創。自金融危機以來，他們曾多次預料美國國債價格下跌、收益率上升，然而一再失敗。但另一些投資者則賺得盆滿缽滿，他們押注，有關增長前景的不確定性和低迷的通貨膨脹率將推高美國國債需求，從而拉低收益率。

上週五，道瓊斯工業股票平均價格指數進入回調區域，即較近期峯值下跌了大約10%，為動盪的一週交易畫上了句號；上週全球股市紛紛下挫，許多新興市場貨幣兑美元都觸及了紀錄低點。美國原油自2009年以來首次跌破了每桶40美元，重燃了有關低通脹的擔憂。在中國引導人民幣貶值之後，人民幣創下二十年來最大跌幅，高風險資產也隨之全面暴跌。

市場大幅動盪已經令美國聯邦儲備委員會（簡稱：美聯儲）在9月會議上加息的意願受到質疑。加息正是市值高達12.8萬億美國國債市場所面臨的一大威脅，利率上升將令現有債券的吸引力下降。

全球範圍內持續位於低位的政府債券收益率凸顯出全球對商品和服務需求的萎靡不振，原因包括金融危機以來許多國家都在應對人口老齡化、生產率下滑以及借款和放貸活動不振問題。

巴克萊(Barclays PLC)的數據顯示，本月以來截至上週五，期限為10至30年的美國國債總回報率（反映國債價格及利率支付的變動情況）為3.2%。而根據FactSet的數據，將派息考慮在內，標普500指數同期下跌6.1%。今年至今，長期限美國國債的回報率為1.8%，標普500為-3%。上一次國債全年表現好於股市是在2011年。

上週五作為個人消費、企業及政府借貸成本基準的10年期美國國債收益率從前交易日的2.084%降至2.052%。6月份該期限國債收益率觸及年內高點2.5%，年初水平為2.173%。

當然，一些投資者不太認可10年期國債收益率還有進一步的下行空間。如果決策者採取行動緩解投資者對市場及經濟增長的擔憂，那麼避險資產的需求可能會減弱，國債收益率將上升。週日《華爾街日報》(The Wall Street Journal)報道稱，中國央行正準備採取措施提振銀行系統的流動性。

聯博(AllianceBernstein)全球信貸負責人Ashish Shah近幾個月來將美國國債納入其資產組合，但目前他傾向於拋售來鎖定利潤。聯博旗下管理着4,860億美元資產。