興業證券：短期行情不穩定 愛在深秋

原標題:興業證券：短期行情不穩定愛在深秋

興業證券今日發佈其最新策略報告，興業證券首席策略分析師張憶東認為，短期行情仍不穩定，或有反抽，但“市場底”仍在探尋中；中期愛在深秋！

首先，興業證券認為，短期仍影響自媒體時代A股市場悲觀情緒羊羣效應的是海外金融市場波動和匯率波動。儘管不認為2008年危機會在今年重演，但對於移動互聯網時代悲觀情緒短期的自我強化和羊羣踩踏效應卻保持敬畏。市場對於美聯儲加息和美元升值的預期可能過度反應了，雖然包括中國在內的東亞新興市場會受到衝擊，但是遭遇金融危機的概率不大，因為：（1）在美國經濟增長動能不足的情況下，美聯儲加息只是對貨幣政策恢復“常規”性操作的一步，是否會開啓加息長週期值得懷疑。（2）發達國家之間的貨幣政策分化對沖了部分美聯儲加息的影響。（3）東亞地區新興國家擁有足夠的外匯儲備且外債規模穩定，有足夠的“安全墊”應對流動性危機，釀成新興市場國家系統性危機的概率不大。（4）美聯儲越來越重視對預期的引導，不排除已經超調。

其次，張憶東表示，“不再救市託指數”的預期短期降低了市場的風險偏好，股災之後的“堰塞湖”加速泄洪，從而在不斷的抵抗式下跌中來逐步探明“市場底”。從上週開始，“不再託指數”的預期逐步深入人心，從而關閉了三季度中後期最好的反彈時間窗口。短期行情的主要矛盾從救市維穩，轉變為市場迴歸正常化進程中“自媒體時代”下的情緒波動，從而導致行情處於震盪“尋底”的過程。

未來，在A股市場短期主要矛盾變化的背景下，張憶東認為後續的一些政策利多，不論是養老金入市，還是穩增長的措施，更多是在積累中期的正能量、幫助實現“愛在深秋”、實現四季度出現像樣的行情。但短期只是通過階段性反抽來減輕“尋底”中的痛苦程度。

針對短期的投資策略，興業證券建議採用斯諾克打法，打得贏就打，打不贏就防守，保存實力，等待愛在深。在震盪“尋底”的格局下，首先，建議“非交易型”投資者以及大機構大資金以休整為主，控制倉位的基礎上，立足基本面和政策面的確定性，秉承底線思維、懷着憐憫的心精選機會，進行調倉、換股。其次，建議交易型“老手”可以在保持能忍受的風險敞口的前提下，精選結構性機會、波段操作，與大眾情緒做逆向博弈。

投資標的方面，興業證券建議可關注：（1）基本面確定性高的機會，立足底線思維“低買”、適度做波段，包括養殖、新能源汽車產業鏈、餐飲旅遊、傳媒（動漫、移動營銷）以及自下而上精選出的消費服務以及具有較強競爭力的製造業細分領域中的績優藍籌股。（2）受益於“穩增長”政策加碼預期的領域，繼續推薦，環保、建築、電力設備和清潔能源、水泥、海綿城市規劃、地下管廊等。（3）等待主題投資被拋棄之後的機會：農墾、國企改革、次新股、上海迪斯尼、軍工等。（4）短期有股價安全邊際，長期跟着靠譜的產業資本發掘機會：併購重組、近期被大股東/高管大幅增持、舉牌的股票。（記者黃璐）中國證券網