今年銀行二級資本債發行額鋭減過半

馬傳茂/製表 周靖宇/製圖

見習記者 馬傳茂

被視為商業銀行重要“補血”途徑之一的二級資本債，今年似乎不太受銀行歡迎。

統計數據顯示，截至日前，今年債券市場共發行了29只商業銀行二級資本債，發行金額合計1113.64億元，與去年同期的21只、2427.5億元相比，發行只數有所上升，但發行總額卻縮水逾五成。

分析人士認為，監管審批趨嚴、銀行轉向股權融資、銀行業資產增速放緩及輕資本轉型對通過二級資本債補充資本的需求降低，是銀行二級資本債發行鋭減的主因。

監管審批趨嚴

天津濱海農商行於2013年7月25日在銀行間市場發行了含有減記條款的二級資本債，這是自當年1月1日《商業銀行資本管理辦法(試行)》以來，銀監會批准的首筆減記型二級資本工具，成為我國新型二級資本工具的一個起點。

資本新規實施前，銀行發行的大部分次級債並無減記或轉股條款，僅含贖回條款。新規實施後，這些次級債被認定是不合格的二級資本。根據新規，合格的二級資本工具，條件之一是必須含有減記或轉股的條款，當觸發事件發生時，該工具能立即減記或者轉為普通股。

不過考慮到銀行已經發行了大量次級債的既定事實，資本新規設定了一個新老劃斷的辦法：2013年1月1日之後發行的不合格資本工具不再計入監管資本，但在此之前發行的此類次級債則可計入監管資本，但是要按年遞減10%。

而2013年就是這些次級債遞減的第一年，這意味着即使不考慮新增資產帶來的資本消耗，要保持資本充足率不下降，銀行也需進行相應的資本補充。於是從2013年末開始，二級資本債的發行加速。粗略統計，2014年減記型二級資本債發行額接近3500億元。

深圳一家股份行戰略研究人士表示，減記型二級資本債在2014年達到發行高峯，原因就是資本新規出台後各家銀行資本充足率下滑，所以發行量較大。

而對於今年銀行二級資本債發行鋭減，該研究人士則表示，“風險畢竟都在銀行體系裏，所以今年批得比較嚴”。另外一位外資行戰略研究人士對此也表示認同，“這是一種形式上對各行的內部指導，銀監會嚴格管理”。

銀行轉向股權融資

除了二級資本工具外，增資擴股、留存收益也是國內銀行補充資本金的重要渠道，通過定增、優先股等方式補充商業銀行一級資本在去年也較普遍。

“由此也可反映二級資本債鋭減的側面原因，即在去年上半年留存收益轉增股本後，2014年7月至今年6月市場行情走好，銀行能夠找到合適的股權融資窗口並進行大規模的股權融資。這種背景下，二級資本債對銀行資本補充的重要性減小。”華南地區一家城商行金融市場部負責人稱。

據證券時報記者統計，從2014年5月份至今年7月，已有15家上市銀行披露或實施優先股融資計劃，募資總規模超6000億元。其中規模最大的是已於去年完成首批發行的中國銀行優先股，境內外募資總額近1000億元，其次則是農行、工行各有800億元規模的優先股。

此外，包括民生銀行、中信銀行、平安銀行在內的多家銀行也在2014年推出定增方案。其中民生銀行向員工持股計劃定向增發；中信銀行則僅選擇一家認購方——中國煙草總公司，定增募資120億元。

“利率趨勢向下是大概率事件，這種情況下發行二級資本債並不合算。對上市銀行而言，股權融資對控制權的稀釋不多，所以更傾向於股權融資。”中金公司銀行業分析師張帥表示。

“未上市銀行則一般沿用增資擴股、留存收益、二級資本債三種‘補血’方式。所以，可以看到，地方城農商行成為今年二級資本債發行的主力軍，股份行中只有民生、廣發、渤海等少數幾家，大行更是不見蹤影。”上述城商行金融市場部負責人表示。

二級資本債

“補血”需求降低

從銀行經營角度看，商業銀行“輕資本”轉型、資產增速放緩及風險環境變化所導致的銀行貸款策略不同，也使銀行通過二級資本債來補充附屬資本需求降低。

其中，朝輕資產、輕資本方向轉型發展，即儘可能減少業務發展對資本的消耗已經成為業內共識。一方面要將傳統業務重心下沉，更多地為中小微、個人零售服務，分散風險、節約資本；另一方面也要通過大投行、大資管、大財富管理，實現較少的資本佔用，增加銀行中間業務收入。

轉型成果在已披露的上市銀行中報裏已有體現。除中信銀行非利息淨收入同比增長23.05%外，平安、南京、華夏、浦發4家銀行中間業務收入增長均達40%以上，中間業務收入佔營業收入的比重也較去年同期上升，其中平安銀行中間業務收入佔比已達33.19%。

與之相伴的是資產規模增速的放緩，浦發、中信、平安、華夏4家銀行的資產規模增速分別為9.72%、10.21%、17.56%、3.54%，除中信銀行略高於去年上半年增速外，其他3家銀行上半年資產增速均較去年下滑。不過，中信銀行上半年人民幣一般貸款的增長只略微超過5%，低於總資產規模的擴張幅度。

這種放緩也是風險環境的變化導致的。在經濟下行期，銀行主動調整貸款增速目標，降低貸款增速，執行更嚴格的風險政策縮減高風險貸款。

“在去年發行大量二級資本債、資本增速放緩減少資本消耗、股權融資計劃尤其是優先股受歡迎的背景下，二級資本債對銀行資本補充的作用不如去年，因為有優先股這一更好的選擇。”華泰證券銀行業分析師林博程表示。