多空雙方無心戀戰 期指升水私募套利

8月21日，國內三大期指1508主力合約迎來了移倉換月前的最後一個交易日，當天“交割日”魔咒再現，三大期指紛紛下挫超過2%。

值得注意的是，國內三大期指的主力合約在經歷了較為漫長的貼水過程之後，今日全線迎來期貨升水。

多位業內受訪人士告訴21世紀經濟報道記者，這主要是受到交割日來臨的影響，套利空間被擠出，而從遠月合約來看，更能感覺到當前市場資金的悲觀氣氛，後期走勢很可能會持續震盪為主。

隨着近期期指主力合約貼水的逐步迴歸，也給市場上的投資者帶來了較為明顯的收益。期貨資管網數據顯示，8月20日，期貨私募勝境善投股指專號通過交易滬深300，單日收益率達到13.71%，淨值達23.9248元，成為上述網站當日業績的冠軍。

8月21日，滬指收盤跌4.27%，報3507.74點，深指跌5.42%，報11902.05點。與此同時，國內三大期指1508主力合約迎來交割日。

中金所盤後數據顯示，當天收盤，上證50指數股指期貨IH1508合約報收2300.8點，下跌2.6%;中證500指數股指期貨IC1508合約報收7749.4點，下跌4%;滬深300指數股指期貨IF1508合約報收3645.4點，下跌3.14%。

從期現關係來看，當日國內三大期指主力合約延續了此前貼水逐步收窄的趨勢，截至收盤，三大主力合約全線呈現升水，其中IH1508合約相較現貨上證50指數升水29.44點;IC1508相較於現貨中證500指數升水136.5點;IF1508合約相較於現貨滬深300指數升水55.86點。

“升水並非意味着市場上對於期指後市有更為樂觀的氣氛，應從期指交割日臨近，多空雙方無心戀戰情況下，擠出套利空間這方面進行解讀，另一方面，當前的下跌也是市場在試探大盤是否會堅守在3500點，是一種博弈的過程。”一位期貨公司張經理對21世紀經濟報道記者表示。

中金所盤後數據顯示，8月21日收盤，IF1509合約報收3469.2點，相較於現貨滬深300指數貼水120.34點;IC1509合約報收7207.4點，相較於現貨中證500指數貼水405.5點;IH1509合約報收2224.4點，相較於現貨上證50指數貼水46.96點。三大期指遠月合約均呈現貼水狀態。

實際上，多空雙方在1508合約上早就已經顯現出無心戀戰的跡象。

截至8月20日收盤，期指市場大部分資金已提前完成移倉，當月合約IF1508持倉量降至15975手，次月合約IF1509持倉量升至79200手，佔總持倉量比例超過75%，這意味着要到8月21日的交割規模已在8月20日提前得到釋放。

值得注意的是，上述三份即將到來的1509主力合約，當日成交量也呈明顯增多趨勢。8月21日，IF1509合約成交量234.04萬手，較上一交易日的158.74萬手增加47.44%;IC1509合約成交量17.38萬手，較上一交易日的13.14萬手增加32.26%;IH1509合約成交量29.68萬手，較上一交易日19.64萬手增加51.12%。

另一方面，從盤後多空數據來看，當前市場上空頭格局仍佔據較為明顯的優勢，即將到來的三大1509主力合約全線皆空。

中金所數據顯示，IH1509多方前二十位席位累計持買單量14826手，空方前二十席位累計持買單量17983手;IC1509多方前二十席位累計持買單量9292手，空方前二十席位累計持賣單量11785手;IF1509多方前二十席位累計持買單量55945手，空方前二十席位累計持賣單量67701手。

而在增倉力度上，空頭增倉力度也明顯強於多頭。其中在IH1509合約中，多方前二十席位增倉1609手，而空方前二十席位增倉2406手;IC1509合約中多方前二十席位減倉497手，而空方前二十席位減倉僅103手;IF1509合約中，多方前二十席位增倉6537手，空方前二十席位增倉7917手。

“實際上交割日對期指並沒有最直接的影響，所謂的交割日魔咒也僅是一種説法。”上述期貨公司經理告訴21世紀經濟報道記者，“當前期指的全線下挫，還是和市場悲觀情緒，以及空方力量增強有着較為直接的關係。”

市場空頭格局正盛，而遠期合約又呈明顯貼水，但另一方面，從基本面來看，目前大盤仍在3500點的關鍵支撐位之上運行，因此讓市場對期指後期走勢產生較為強烈的關注意願。

“期指後市的情況，主要還是看市場和大盤走勢之間的博弈，滬指3500點的點位尤為關鍵。”上述期貨公司經理説，“3500點已成為大盤指數的關鍵支撐位，因此如果從基本面上來看，期指後市上揚的可能性更強，但從技術角度來説，如果大盤一旦跌破3500點，期指很可能會呈現C浪下跌的局面。”

而對於後市的操作，國泰君安日前的一份研究報告也指出，短期大盤指數依然會在震盪區間內運行。在指數靠近震盪區間上沿，市場自主性做多動能有限情況下，市場波動難免，此時宜採取震盪偏空的思路。但是，後期若市場再度調整至震盪區間的下沿上方或附近時，市場對政策救市的期待將再度增大，一定程度上將制約下行空間。(編輯 鄭世鳳)