結構性理財無論看漲看跌收益均縮水

上半年紅火的股市令掛鈎股票的結構性理財產品成為投資香餑餑，但由於投資者判斷、產品設計等原因，部分股票型理財產品收益不盡如人意。更有意思的是，竟有產品發行日與到期日相同，一為看漲，一為看跌，而預期收益竟然都縮水。

融360日前曝光的7月未達最高預期收益率的銀行理財產品名單，其中廣發銀行兩款結構性產品上榜。據瞭解，這兩款產品同屬“歡欣股舞”2015年第25期(滬深300指數期末雙向連續性帶觸碰條款)人民幣理財產品，其中一款偏看漲方向，一款偏看跌方向，銷售截止日均為3月31日，到期日7月1日，預期最高年化收益率10%，但兩款產品的實際收益都是4.6%。

通常來説，股指不是漲就是跌，總會有一款方向看對，獲得較高收益，但兩款結構相同、方向相反的產品同時折戟，恐怕與產品設計結構有關。

北京商報記者查詢發現，上述產品開始運作時，滬深300指數為4123.9，而到期時指數為4191.55，略有上漲。但該產品無論是看漲還是看跌款，都設置了兩個障礙價格。若股票指數價格曾經超過障礙價格1或低於障礙價格2，則取得一個固定的年化收益率。若指數期末價格相比期初價格漲幅或跌幅小於5%，則客户獲得保底收益率4%；若滬深300指數期末價格比期初價格漲幅或跌幅超過5%，則客户收益等於保底收益率4%加上期末漲跌幅絕對值超過5%部分的40%。

以看漲款為例，該款產品的障礙價格1為4948.68(較期初上漲20%)，障礙價格2為3711.51(較期初下跌10%)。在產品觀察期內，由於滬深300指數價格超過障礙價格1(4948.68)，該筆理財最終年化收益率為4.6%。可見，此款產品的設計相對複雜，觀察期內，滬深300指數漲幅若超過20%，跌幅若超過10%，客户就只能獲得一個較低的收益率。而產品運作期間，股市曾出現兩個多月的大漲，因此突破了銀行設置的20%上限。

在分析人士看來，結構性理財產品通常掛鈎股指、股票、黃金、匯率等高風險標的，產品的收益與標的資產在觀察期內的表現息息相關，因此收益波動性及不確定性比較大，預期最高收益率往往能達到8%甚至10%以上，但能達到預期最高收益率的可能性比較低，適合有經驗的投資者。以股票型理財產品為例，如果看漲股市，不妨選擇ETF指數基金，看空股指則可以選擇看跌型的結構性理財產品。

不過，融360分析師劉銀平認為，理財產品收益未達標並不意味着銀行違約，這些產品大多為保本浮動收益類及非保本浮動收益類理財產品，產品説明書中均説明理財產品存在本金虧損或收益不達標風險。如果是非結構性理財產品收益未達標，則會影響銀行在理財方面的聲譽，削弱投資者的再次購買意願。

北京商報記者 孟凡霞