劉姝威：中國股市已經被人為操縱

原標題: 劉姝威：中國股市已經被人為操縱

一、有人利用股指期貨惡意操縱中國股市

2015年8月21日（星期五）是股指期貨交割日，當日滬指暴跌156點。當日下午1點15分滬指從3496點開始上漲，到下午2點16分滬指漲到3628點，一個小時交易時間內，滬指上漲132點。此後，流通市值排名第一位的中國石油、第五位的中國石化和第八位的中國平安開始暴跌。當日從下午2點16分到2點55分之間僅39分鐘內滬指暴跌138點，收盤前5分鐘滬指上漲17點，以3507點收盤。

8月22日（星期六）網上流傳一個被稱為“A股預言帝”的外國人説的話：“預計未來四天或五天時間裏中國股市還將下跌X%，並面臨像1929年美國股災那樣遭遇沉重損失的風險。”這個“預言帝”的話能夠成真嗎？也許能。因為8月21日下午中國股市收盤前，股指期貨標的股出現了每單幾萬手的買單。下週一，買入這些股票的人可以讓這些股票開盤開到跌停，用同樣的手法，重演7月6日、7日和8日大肆砸盤的把戲。明顯地，這已經不是市場行為，而是中國股市已經被人利用股指期貨惡意操縱了。2015年9月3日紀念抗日戰爭勝利70週年大閲兵，利用股指期貨操縱中國股市的人是否妄想在大閲兵前，讓中國重演美國1929年股災的悲劇呢？中國政府不需要救市，而是應該將這些惡意操縱股市的人繩之以法。

股指期貨起源於1982年美國堪薩斯期貨交易所（KCBT），當時，美國居民户直接持股市值佔股票總市值比例30%左右。2010年4月16日中國證監會批准滬深300股指期貨合約正式上市交易時，我國散户直接持股市值佔股票總市值比例超過80%。在這種條件下，開放股指期貨根本無法起到套期保值的作用。因為股指期貨交易需要很高的多學科教育背景和市場操作能力，散户不具備股指期貨交易能力。

從2010年開放股指期貨交易以來，股指期貨交易從來沒對中國股市起到積極作用，反而成為惡意操縱中國股市的武器。

在中國散户直接持股市值佔股票總市值比例超過80%的條件下，中國股市開放股指期貨交易，違反了市場公平、公正和公開的“三公原則”。目前，中國股市的股指期貨交易者都畢業於國內外著名大學，甚至是當年的“學霸”或“神童”。現在中國股市的股指期貨交易，就好比精英們手持“尖端武器”屠殺身無寸鐵的散户。

在中國散户直接持股市值佔股票總市值比例超過80%的條件下，證監會應該暫停股指期貨交易。只有中國居民户直接持股市值比例下降到30%以下時，才能再次開放股指期貨。中國必須全面學習發達國家的經驗，在不具備開放股指期貨的市場條件下，只有暫時停止股指期貨交易，才符合市場“三公原則”。

如果證監會不能暫時停止股指期貨交易，那麼，由數學家、心理學家、統計學家和物理學家組成的“精英團隊”，利用股指期貨，很快會讓中國股市崩盤，然後，他們逃之夭夭。

二、中國經濟發展平穩

除了利用股指期貨操縱中國股市以外，目前國內外有一種輿論認為2015年中國經濟正在下滑，中國股市缺乏牛市的經濟基礎，主要理由如下：一是GDP增速持續回落；二是總供給持續疲軟，規模以上工業增加值累計增速下滑；三是總需求不足，價格低迷；四是發電量和貨運量累計增速下滑。

經過三十年的經濟高速增長，我國GDP的規模已經在世界名列前茅，與美國GDP規模相仿。自2010年以來，美國GDP增長率不足3%。按照目前我國GDP規模，我國保持6%左右的GDP增長率足矣。

目前，我國正在從“中國製造”向“中國創造”轉型，這種轉型將大幅度減少我國的工業用電量和貨運量。例如，我們正在建設一個平台，這個平台能夠使製造業企業有效地減少產品製造過程中零部件的貨運量和產成品的運輸量。在我國經濟轉型過程中，評價宏觀經濟運行的統計指標也應該與時俱進，否則，傳統的評價指標可能會產生誤導。

供給會創造需求。例如，我國已經普及私人汽車，目前汽車市場的需求僅有更新汽車的需求。但是，我們可以不斷升級汽車的安全性能，最終推出自動駕駛汽車。在這個過程當中，汽車安全零部件的供給會創造出汽車行業新的市場需求。雖然目前我國已經掌握了自動駕駛汽車的國際領先專利技術，但是我們不可能一下子向市場推出自動駕駛汽車的整車，一是目前自動駕駛汽車的成本較高，二是整車市場只有更新汽車的需求。但是，我們逐步推出保有汽車的安全性能零部件，卻是廣大車主樂意接受和有能力支付的。

目前，我國正在實施“一路一帶”，中國企業購買國外便宜的資源，在國外設廠，讓產品更便捷地進入國際市場。即使在發達國家，當地政府官員對待中國投資者的態度與三十年前中國官員對待外國投資者的態度是一模一樣的：畢恭畢敬。三十年河東，三十年河西，中國經濟已經成為世界經濟的晴雨表。

三、股市是為實體經濟服務的場所

股指的波動可能是由市場原因引起的，也可能是人為原因引起的。如果股指的波動是由於市場原因引起的，證監會不必插手，由市場自行調整。如果股指波動是由人為因素引發的，證監會必須要嚴厲查處肇事者。

股市是上市公司直接融資的場所。目前，我國股市只有二千多家上市公司，滿足不了我國股市的投資需求，造成股票市盈率過高。

增加上市公司的數量符合股市為實體經濟服務的宗旨，在這方面，證監會不應該受制於股指的波動。