天鴿互動秀場主業遭暴風科技攪局 公司或分拆上市

港股的長期低迷，使得越來越多的港股公司將目光投向了其它資本市場。繼神州數碼二度分拆業務，擬借殼深信泰豐A股上市之後，剛剛於去年赴港上市的天鴿互動在二季報發佈之後表示，也在謀求分拆上市。“天鴿多元化戰略已逐漸生效，一些新業務發展迅速。在保持主業在海外上市的同時，我們正在考慮將其它業務在國內或者海外分拆上市的可能性。”天鴿互動COO麥世恩對《證券日報》記者表示。

8月21日，天鴿互動發佈的半年報顯示，公司上半年業績表現理想，實現營收3.72億元，較去年同期的3.44億元上升8.0%;整體毛利3.04億元，較去年同期的2.9億元上升4.9%;經調整純利為1.52億元，較去年同期的1.32億元上升15.3%(2014:1.32億元);經調整EBITDA 為1.9億元，按年升幅達19.8%。

財報顯示，天鴿互動上半年的毛利率為84.3%，相比去年同期的81.9%再度上漲2.4個百分點;經調整純利率為38.3%，較去年同期的40.9%稍有下降。如此高的利潤率，與阿里巴巴不相上下。不過，自上市以後，由於股價低迷，公司已多次回購股票。財報顯示，今年上半年，公司再度回購594.4萬股，耗資2030萬港元。

無獨有偶，阿里巴巴集團在8月12日公佈財報後表示，董事會已經批准進行一個總額達40億美元、為期兩年的股份回購計劃。8月18日，阿里巴巴集團董事局主席馬雲與董事局副主席蔡崇信還宣佈，將以個人名義回購阿里巴巴集團股份。數據顯示，截至8月21日，阿里巴巴股價收於68.18美元/ADS，離68美元/ADS的發行價只有一步之遙。天鴿互動收於3.05港元/股，已遠低於5.28港元/股的發行價。

從天鴿互動的情況來看，在市場整體不振的大勢下，持續的回購行為對於股價提振作用相當有限。但為了投資者利益，繼續回購在所難免。“天鴿互動一直以來通過積極回購、增持等行動，以實際行動表明對上市公司自身長期發展的信心，未來我們會根據資本市場情況繼續進行積極回購，維護市場穩定，給投資者信心”，麥世恩表示。

多元化發展存分拆可能

相比於股份回購，更能激發投資者興趣的是分拆上市。截至目前，港股公司神州數碼的市值為79億港元，而其借殼A股上市的子公司神州信息，市值已達250.7億元人民幣，是母公司市值的3倍。另外，神州數碼分銷業務擬借殼的深信泰豐，目前還處於停牌狀態。預計復牌後，也將出現暴漲。

相比之下，目前天鴿互動的市值為39.08億港元，如果未來分拆子業務在A股上市，也極有可能出現子公司市值遠遠大於母公司的情況。

財報顯示，報告期內，天鴿互動推出三款“內嵌即時社交互動功能”的手機遊戲，帶動遊戲業務增長超過60%。此外，公司正在積極物色海外龍頭遊戲企業的技術及遊戲專利，以豐富遊戲用户體驗。公司現正研究推出全新的暗黑風格動作角色扮演類3D互動遊戲，力圖以3D視覺效果為用户帶來更逼真的遊戲體驗。

此外，天鴿互動入股了醫療軟件龍頭企業——杭州希和信息技術有限公司，藉此在線醫療業務。公司在財報中表示，“我們正着手創立一個由我們內部技術培育團隊和策略性投資部門支持，規模更大的醫療保健導向的即時社交生態系統”。

報告期內，公司還與KTV連鎖龍頭百嘉樂量版KTV建立戰略合作，共同開拓百嘉樂品牌O2O卡拉OK業務。此外，公司稱，正研究與其它全國性娛樂企業展開合作，目標包括酒吧、會所及餐廳等。

秀場業務或遭暴風“攪局”

不論是3D遊戲、在線醫療還是O2O卡拉OK，都是從天鴿互動的根據地“秀場”業務衍生出來的。不過，該業務目前正在面臨越來越強大的對手。繼宋城演藝收購六間房擬大力發展秀場業務之後，8月18日，暴風科技宣佈，擬於10月份正式推出“暴風秀場”業務。暴風科技CEO馮鑫對《證券日報》記者表示，“暴風秀場已經網羅了業界最優秀的團隊，其模式也與天鴿互動等現有的秀場模式不一樣，是秀場2.0版，加入了VR(虛擬現實)技術”。

對於暴風科技即將的攪局，麥世恩表示:“暴風秀場專注於‘一對多’秀場模式，和天鴿‘多對多’互動視頻社區平台有本質區別。天鴿互動在這個行業多年，絕對堪稱行業的領軍者，我們不懼怕更多的企業進入這個行業，我們會利用在音樂及娛樂領域的優勢，以及穩健的財務狀況，進一步鞏固公司在中國即時社交平台的領導地位，並將成功進軍其他華語市場。”

值得注意的是，IDG同時為天鴿互動和暴風科技的重要股東，在兩家公司的上市過程中功不可沒。因此，兩家公司在競爭的同時，是否會在資本層面發生化學反應，也未嘗可知。“我們注意到暴風科技近期推出不少新的業務和產品，未來有合作的機會”，麥世恩表示。