10股破淨72股破發 弱市價值投資捕長牛？

一場急跌以及一段時間的震盪調整，讓一批基本面優質、業績增長預期明確、破淨、破發的股票遭遇錯殺。

千淘萬漉雖辛苦，吹盡黃沙始見金。但從歷史數據來看，一旦行情迴歸正常化，一些個股將重獲市場青睞，甚至不排除個別會成為tenbagger(幾年漲10倍的股票)。

質地優良個股遭錯殺

今年6月15日開始，A股的一場急跌致使牛市行情向弱勢行情轉換，震盪市下近九成個股遭遇下跌命運，一些質地優良的個股也難以倖免。

Wind數據顯示，自6月15日至8月21日，滬深兩市共有87.81%的個股處於跌勢，14.06%的個股遭遇腰斬，最高跌幅達到71.95%。從業績情況來看，在已發2015年中報的1285只個股中，有787只個股的今年上半年淨利潤為同比增長態勢。

其中，東方航空(600115.SH)和中鋼國際(000928.SZ)的淨利潤同比增約200倍，均自2014年開始為正向增長。從今年中報以及前三年的業績情況來看，跌幅為45.8%的沃華醫藥均保持一定的增長，今年上半年該公司淨利潤同比增長691.7%，前三年年報淨利潤分別同比增12.21%、27.35%、244.10%。

而以跌幅在60%以上的個股來看，贏時勝(300377.SZ)、全信股份(300447.SZ)、浩雲科技(300448.SZ)、北信源(300352.SZ)、積成電子(002339.SZ)、三聯虹普(300384.SZ)等個股近幾年業績呈穩定增長態勢。

其中，三聯虹普預計今年上半年增長40.04%～50.08%，2012～2014年度淨利潤以一定的增速遞增，淨利潤分別同比增16.73%、18.99%、35.99%;跌幅在67.51%的贏時勝今年中報淨利潤同比增26.38%，前三年的淨利潤分別同比增長9.23%、8.55%、14.95%，該公司因停牌躲過了股災，但仍難逃震盪行情的通殺;恒生電子(600570.SH)今年上半年業績表現較為亮麗，淨利潤同比增85.22%，前三年的淨利潤同比增-21.46%、61.80%、11.51%。

在泥沙俱下的A股調整行情中，這些具有業績支撐而遭遇錯殺的個股只是一個縮影。在業內看來，當市場處於系統性風險中時，會破壞股票基本的價值發現體系，股票不分好壞，都將會有一定下挫，但在市場自身修復功能恢復後將首先被扭轉。

華金證券分析師王剛認為，有業績的個股將成避風港，特別是近期中報的逐步披露，市場將強化公司業績的主邏輯。

“目前的市場短期來看是弱勢，還是比較偏好成長性特別好的個股，因為公司的基本面和長期發展前景最終還是股價上漲的核心驅動力。”一位資深的基金經理向《第一財經日報》記者表示。

個股遭破淨、破發

從長期價值投資分析的角度出發，破淨股和破發股也是可以參考的選股方向。

按照截至8月21日的行情以及最新公告的每股淨資產計算，目前滬深兩市破淨的個股有10只，其中國民技術(300077.SZ)的股價已較每股淨資產減少過半，其最新公告的每股淨資產為76.43元，每股價格為32.53元;浦發銀行(600000.SH)、南山鋁業(600219.SH)、蘭花科創(600123.SH)、華夏銀行(600015.SH)等其餘9只個股的每股價格較每股淨資產則稍有減少。

按照申萬一級行業來看，10只個股中有3只銀行股、3只採掘股、2只鋼鐵股、電子行業和有色金屬行業的個股則分別為1只。

值得注意的是，農業銀行(601288.SH)、中國石化(600028.SH)、新鋼股份(600782.SH)、湖北宜化(000422.SZ)、光大銀行(601818.SH)等20只個股每股淨資產僅高出每股價格不到1元。其中銀行股有8只、鋼鐵股有4只、化工股3只、交通運輸股1只，輕工製造業和採掘業分別有2只。

一定程度上來看，易發生破淨情況的個股與其行業經營好壞有一定關聯，但是破淨是一個較好的買入觀察機會點，而且銀行類個股用淨資產和股價的比值即市淨率研判更為普遍。

相較破淨股而言，破發股則顯得具有一定的規模。今年以來至8月23日，共有388家上市公司已實施定向增發，其中72家上市公司股票已破發。其中，綠盟科技(300369.SZ)、芭田股份(002170.SZ)2家上市公司股票破發幅度超60%，新宙邦(300037.SZ)、澳洋科技(002172.SZ)、安潔科技(002635.SZ)19家上市公司股票的破發幅度在30%左右。

而有一部分上市公司則定增未行先“破發”。今年以來，除去27家停止定增的上市公司，還有865家上市公司在籌劃定增事宜，在有公佈定增價格或者定增底價的上市公司中，有157家上市公司的預案差價率為負數。

在股價與定增價格倒掛的個股中，中利科技(002309.SZ)以-52.4%的預案差價率位居首位，得潤電子(002055.SZ)、國金證券(600109.SH)、金螳螂(002081.SZ)3家上市公司的預案差價率則均在-40%以下。

在機構分析人士看來，破發的個股尤其是跌破大股東增發成本價的上市公司股票，未來將對公司長期發展及股價提供支撐作用。