太美好的事情常是假的識別浮動收益產品的虛假宣傳

市場上的浮動收益產品不僅會經常把上行的空間説高了，而且部分產品在宣傳時下面的底也會過度自信，很多貌似牢不可破的底其實也會被擊穿。

底在哪裏？

不少證券類產品都有設置好的止損線，有的0.7，有的0.9，上面還會有略高的一層警戒線，在今年的市場調整中我們發現，這個線有作用，但市場的流動性缺失或操作的原因都可能依舊擊穿這些線。不少0.7計劃清盤的產品剩下的不足0.6了。同樣的事情也發生在市場上6月成立的打新專户產品上，想信心滿滿地獲得無風險收益的資金在做槓桿的時候沒有預測到IPO迅速暫緩，打新這個穩賺的買賣突然停止,讓劣後級資金借的3~4倍槓桿資金無處可投，還錢的話就要承擔3個月甚至半年的罰息，所以信心滿滿地預計年賺25%~30%的買賣就以不到一個月虧5%的結果收場。

筆者在近幾個月來接觸了一些新三板產品，發現一些新的機構以新三板上市能獲取暴利的名義在市場繼續忽悠資金。看到的某些項目只能説是笑話，它們的上行空間不談，介入的價格類似於二級市場的價格買了一級市場的項目，風險可想而知。

空間在哪裏？

浮動收益類的產品種類繁多，從早期的VC和PE投資到併購基金，傳統的證券類產品到市場上眾多的量化對沖產品，多數情況它們的存在是為了做投資者資產配置中的矛。

所以在宣傳的時候都會亮出自己最好的指標給大家看，其實都有拿最美好的歷史階段來預測未來之嫌，尤其是隻有短期業績的投資機構，好的業績不能説有代表性，因為如果在牛市中，散户也有很好的業績。投資者應該平淡地看這些業績，要有濾波器一樣的眼光，把漂亮的數據轉換成合理的預期。

這些產品市場火爆時期的收益率總是給人以倍計來預期，不少看不清的投資者會被它們亮眼的業績帶入市場，但最終還是要回歸常識，每類產品的收益率均會迴歸常態：

1.國內2008年前後最好的PE產品税費前收益也不過35%左右。

2.巴菲特50多年的年化回報也只是接近20%。

這裏我們認為一個管理團隊至少經歷過2個市場週期才是穩定，只要公司的核心投資團隊對市場的態度是謙卑的，能合理預期自己的收益率區間，沒有誇大自己的預期收益，就問題不是很大。而營銷團隊或是普通人多是會過度樂觀估計業績的，這一點我們要加以識別。

浮動收益產品，通常投資者對優秀管理團隊做雪中送炭的投資要遠優於做錦上添花的投資，因為市場都會迴歸常態，山頂上送的錢，做得最好的人也通常只是空倉一段時間。

總之，市場上的產品複雜多變，投資這些產品本身就要面臨專業與心理的挑戰，還要面對眾多花哨的營銷語言，普通投資者能做的就是增加專業素養和懷疑精神，去偽存真，找出適合自己需求的產品。