全球金融市場波動加大 逆週期調節可適時登場

原標題: 全球金融市場波動加大 逆週期調節可適時登場

近期，全球金融市場波動幅度加大，無論是亞太地區還是歐美國家，股票市場、大宗商品市場、貨幣市場等都出現了較大波動。

24日，上證指數創下2007年來最大跌幅，日經225指數跌幅超4.6%，歐洲股市泛歐斯托克600指數開盤就跌了3.1%，美股開盤狂瀉。同時，銅、鋁等商品期貨跌至6年新低，油價跌破重要關口，新興經濟體國家貨幣聯袂重挫。

金融市場是實體經濟的鏡像，近期全球各類資產價格劇烈下行，與主要經濟體基本面欠佳有很大關係。上半年美國經濟温和增長但不及預期；歐盟經濟因成員國債務負擔過重、失業率居高不下而增長乏力；新興市場和發展中國家由於受經濟轉型等影響，經濟增長出現趨緩甚至負增長。這些負面因素讓世界銀行調低了今年全球經濟的增長預期，世行認為下半年全球金融環境還將收緊，世界經濟將令人失望。

經濟低迷時期，逆週期調節政策不可缺席。“旱則資舟，水則資車”，在經濟上行時應“及時剎車”避免經濟過熱催生泡沫，在經濟下行時需“強力助推”阻止經濟衰退進而陷入蕭條。2008年全球金融危機時，逆週期調節在消除系統風險方面發揮了關鍵作用。美聯儲的多輪量化寬鬆政策、歐元區的長期再融資計劃雖有爭議，但確實幫助一些經濟體擺脱了經濟衰退。

除了運用財政、貨幣、投資與產業政策等逆週期調節手段外，在金融市場領域，逆週期還可以通過行政干預、調整業務監管、轉變調控方向等方式發揮作用。1963年的日本救市、1987年美聯儲救市以及1998年的香港“金融保衞戰”，均帶有逆週期調節的鮮明特徵。前期，中國A股市場非理性下跌，多個部門出台措施聯合維穩，也可以歸入逆週期調節的範疇。

當前，全球經濟一體化趨勢進一步加強，金融市場融合不可逆轉，“你中有我，我中有你”的開放格局加大了各個經濟體金融市場的聯動，各個經濟體有必要密切關注金融市場變化，適時出台一些措施來避免系統性風險的發生。