人民幣貶值對債券市場影響有限

近期，在匯率波動及流動性收縮的影響下，債市成交量最大的短期品種利率大幅上行，中長期持續震盪。不過，昨日多家證券公司發佈的報告對未來債市表示樂觀，預計人民幣貶值對債券市場影響有限。

據瞭解，從5月開始，在降息的背景下，債市開啓了紅火的“盛夏狂歡”。6月底股市出現劇烈動盪，投資者資金大量流向債市，隨後債市不斷升温，數據顯示，7月債券市場共發行各類債券2.2萬億元，同比上漲133%。

8月11日央行調整人民幣中間價報價後，市場擔憂國際資本流出，引起國內資本市場流動性緊張；同時人民幣貶值利於出口，經濟回暖預期相應升温，對短期債券市場形成壓制，這兩方面因素導致債市陷入震盪。

不過業內對未來債市普遍持樂觀態度，認為人民幣貶值對債券市場的影響有限。昨日，興業證券發佈債市策略報告稱，當下債券市場的配置需求旺盛，機構的剩餘資金仍然較多，流動性危機並不存在。同日廣發證券債市報告也指出，人民幣貶值對債券市場影響有限，歷史上看，匯率從未成為債券市場的主導因素，人民幣貶值並不是推升債券收益率的核心驅動力。

隨着市場避險情緒升温，債市短期還將受益。申萬宏源債券資金面觀察報告分析稱，在前期人民幣匯率跳躍式貶值和股市震盪後，市場避險情緒上升，資金流向避險品種，債市小幅走強。海通證券利率債策略週報指出，上週全球股市和國際油價均大幅下跌，市場整體避險情緒顯著，加上經濟下行的因素利好債市，短期內債市或受益。