牛股下"神壇" 基金"斷舍離" 部分牛股業績與股價背離

上市公司半年報發佈正接近尾聲。上半年大部分時間火爆的資本市場催生了一系列牛股，但隨着上市公司半年報的漸次發佈，以及市場在6月以來遭遇的非理性下跌，此前的牛股正在走下“神壇”。

中國證券報記者查閲上市公司半年報以及基金半年報發現，牛股同樣是基金追逐的對象，在上半年漲幅靠前的股票中，富國、華安、匯添富、中銀、申萬菱信等基金紛紛佈局埋伏。但時過境遷，在市場風格轉換之下，追逐牛股的基金正面臨着調整持股的壓力，在市場快速下跌和寬幅調整之際，不少基金正在尋求對“前”牛股們的騰換。

部分牛股業績與股價背離

暴風科技8月18日發佈半年報顯示，2015年上半年，暴風科技實現營業收入2.17億元，同比上升26.12%；同期淨利潤為669.94萬元，較上年同期下滑70.73%。扣除非經常性損益後，暴風科技的淨利潤僅為87.72萬元，同比下滑95.43%。今年3月上市後，暴風科技一度成為上半年市場上最貴的牛股，但隨着公司半年報的公佈，暴風科技正遭遇業績的尷尬。

暴風科技是今年上半年牛股中次新股隊伍的代表。今年上半年，暴風科技、中文在線、萬達院線等次新股在市場環境的助推下有如烈火烹油，但在年中遞交業績時又遭遇市場風格的風雲突變，次新股隊伍中屢屢出現尷尬局面。例如，派思股份今年上半年實現營業總收入1.61億元，同比下降7.73%，公司實現淨利潤866.52萬元，同比下降13.76%；埃斯頓上半年實現營業收入2.36億元，同比下降5.65%，實現淨利潤1728.01萬元，同比下降14.71%。

查閲資料發現，“明星”次新股同樣是基金機構重點佈局的領域。同樣以暴風科技為例，富國、博時、嘉實、易方達等都佈局在內。另外，大成、易方達、工銀瑞信、申萬菱信、華商、華寶興業等基金產品還在樂凱新材、博世科、萬達院線、埃斯頓等明星次新股中“蹲守”。雖然次新股中不乏業績突出、股價堅挺的公司，但也有不少次新股遭遇業績和市場大環境的雙面夾擊。“炒作次新股在A股市場一直很風行，特別是在前期市場環境好的時候，但是現在市場持續大幅震盪，再加上部分次新股缺乏相應的業績支撐，機構在裏面的風險就可想而知了。”國金證券分析人士認為。

相較於部分次新股缺乏業績支撐的情況，其它牛股的風險更多來自於市場環境變化後前期過高估值的消化壓力，這同樣也是追逐牛股的基金的壓力所在。以龍生股份為例，2015年上半年龍生股份漲幅達980.68%，但公司上半年實現歸屬於上市公司股東的淨利潤1981.56萬元，同比下降8.43%。資料顯示，雖然倉位並不是很重，但華商、新華等基金公司在其後謀篇佈局，當市場整體下挫後，何以支撐牛股的高股價，成為這些基金要面臨的問題。

優先處理高估股票

8月24日，市場延續大幅下跌調整的模式。在市場整體寬幅震盪調整階段，機構對手中已經走下“神壇”的牛股如何處理，成為市場關注的話題。

多位公募基金人士表示，基金等機構上半年在牛股中一般都取得了可觀的收益，高位追漲進入的並不多，上市公司業績不如意、市場環境大幅調整等打亂的是相關機構獲利退出相關牛股的計劃。

以牛股恆順眾昇為例，與公司2014年年報相比，公司機構持股中，基金持股數量從883.03萬股下降至6月30日的287.87萬股。此外，龍生股份股東人數也呈現出激增現象，散户蜂擁而入的趨勢明顯。但與此同時，大華農、光環新網、萊茵體育等牛股在上半年仍獲得大量機構的追捧。由此可見，在具體操作上，基金的換籌手法和換籌時間並不完全相同。

上海一位私募人士認為，從機構的角度來看，在市場並不穩定的情況下，前期漲得過快、過高的上市公司面臨的獲利盤退出壓力更大，如果沒有紮實的業績和穩定的市場環境作為支撐，這部分公司股票積蓄的風險不小，在市場走弱、基金面臨贖回壓力等情況下，已經有可觀獲利的個股將是基金“優先處理”的對象。(記者 徐金忠)