9只分級基金昨觸發下折 創單日下折之最

昨日滬深股市出現大面積個股跌停的極端行情，再次引爆分級基金下折潮。多達9只分級基金昨日觸發下折，創單日下折數量之最，更有不少分級基金距離下折僅一步之遙。

證券時報記者 朱景鋒

滬指昨日收盤創8年來最大單日跌幅，創業板指跌幅也高達8％以上，滬深股市出現大面積個股跌停的極端行情，再次引爆分級基金下折潮。多達9只分級基金昨日觸發下折，創單日下折數量之最。不少分級基金距離下折僅一步之遙，如果短期股市繼續走低，將會有更多分級基金觸發下折。

由於瀕臨下折的分級基金B份額淨值槓桿不斷走高，但交易價格受漲跌停限制，造成分級B溢價率大幅上升，投資者損失將十分慘重。而下折後分級基金A份額獲得的基礎份額大概率將會被贖回，百億規模的分級基金或將因下折和贖回一夜間消失，而短期內數十億乃至百億資金贖回，將對創業板、證券保險等板塊造成很大沖擊。

9只觸發下折

22只逼近下折

根據基金公司公告，昨日有9只分級基金觸發下折，最引人關注的當屬百億規模的富國創業板分級在昨日大幅跌穿下折閾值，昨日富國創業板B單位淨值跌至0.176元。

除了富國創業板分級之外，昨日觸發下折的還包括鵬華證保分級、長盛同瑞分級、長盛同輝分級、國金上證50分級、銀華中證90分級、富國工業4.0分級、華安證券分級和銀華轉債分級等。

此外，昨日股市近乎跌停將眾多分級基金迅速推向下折邊緣。集思錄網站統計顯示，截至昨日，有22只分級基金母基金再跌不到10％便會觸發下折，其中，有7只分級基金距離下折只需要不到3％的跌幅，特別是申萬證券分級、博時證保分級、長盛同輝分級和招商證券分級等4只基金，距離下折不到1％，如場內規模超200億份的申萬證券分級之B份額，昨日單位淨值僅為0.2511元。在當前股市信心極度脆弱的情況下，這些分級基金觸發下折的概率極大。

溢價率最高達130％

下折損失最高達63%

越是瀕臨下折，分級基金B份額淨值槓桿越高。昨日股市近乎跌停的表現，令高槓杆的分級基金B份額淨值一日慘跌30％甚至40％以上，但受到漲跌停板限制，昨日分級基金B份額交易價格跌幅只能為10％，這就造成多數分級B份額溢價率被動飆升，特別是多隻昨日觸發下折的分級B溢價率超過100％，昨日誤買入這些下折B份額的投資者將面臨慘重損失。

集思路網站統計顯示，在昨日觸發下折的分級B中，除了證券股B溢價率約為7％，處於相對合理水平之外，其他基金溢價率普遍高企，其中，鵬華證保B單位淨值為0.174元，昨日收盤價為0.401元，溢價率高達130％，而合理溢價率應在10％左右，這意味着按昨日收盤價估算，鵬華證保B下折損失將高達53％；國金50B和富國創業板B昨日溢價分別達109％和95％，下折損失預計達到48％和46％。上述損失估計是基於今日大盤表現持平的假設基礎上，如果今日繼續大跌，則這些分級B的下折損失會更大。

損失最慘重的當屬昨日誤買入上週五便已觸發下折的富國證券B級基金的投資者，該基金昨日成交202.2萬元，收盤價為0.309元，而該基金昨日單位淨值僅為0.116元，該基金昨日實施下折折算，投資者因下折直接損失達到63％。

不少投資者將下折大幅虧損歸咎於下折本身，而實際上，不斷放大的淨值槓桿才是元兇。截至昨日，鵬華證保B和富國創業板B淨值槓桿雙雙逼近6倍，分別達6.922倍和6.848倍。由於下折閾值過低，分級基金B觸發下折後淨值槓桿遠超5倍。

百億規模分級將消失

無論今日股市漲跌，昨日已觸發下折的分級基金都將實施折算，分級基金A份額將兑現下折收益，其中，因下折獲得的基礎份額將大概率被贖回。這樣，分級基金將因下折折算在短期內損失大部分基金規模，富國創業板分級這樣的百億規模分級基金將消失。

更大的衝擊或許來自因基礎份額贖回帶給相應板塊的拋售壓力。為了應對贖回，分級基金不得不大量拋售股票，其中，富國創業板分級下折勢必對創業板走勢造成壓力，而近期多隻證券分級基金集中下折和應對基礎份額贖回，也將使不斷創新低的證券板塊雪上加霜。