劉元春：四季度經濟增速將小幅反彈

中國人民大學國家發展與戰略研究院執行院長劉元春24日在“中國CEO年會經濟論壇暨首屆商會領袖（天津）論壇”上表示，短期來看，在穩增長政策強力加碼的作用下，2015年GDP增速將在三季度觸底，四季度出現小幅反彈。但2016年1-2季度GDP增速將會出現又一次較大幅度的下滑，與此同時，本輪觸底的各種跡象開始顯露。從週期角度來看，2015年不是本輪“不對稱W型”週期調整的第二個底部，世界經濟週期、中國房地產週期、中國的債務週期、庫存週期、新產業培育週期以及政治經濟週期決定了2016年中期才能出現堅實的觸底反彈。

劉元春表示，2015年中國經濟出現了一些新的關注點。包括通縮與高債務率疊加的風險，總體性政策失靈和宏觀大騰挪的風險等。

劉元春認為，在新常態攻堅期必須強化“底線管理”，高度重視總量和結構指標的變異。重視中國在大轉型中區域性和結構性的差異，避免政策整齊劃一的實施激化宏觀經濟在結構性和區域性之間的張力，導致局部塌陷帶來強烈的“連帶效應”。另外，要重視大改革、大調整以及新常態時期所帶來的傳統宏觀經濟政策失靈問題。一方面要在中期採取促進改革，重構宏觀經濟政策傳導機制來提高傳統宏觀經濟政策工具的效率，另一方面還必須創新宏觀經濟政策框架和工具，適度採取非常規宏觀經濟政策和過渡性政策安排。重視生產領域的通貨緊縮與高債務疊加產生的內生性緊縮效應。一方面要採取積極的貨幣政策對沖價格過度回落帶來的衝擊，另一方面還必須通過大騰挪等措施，多途徑解決企業高債務的問題。因此，債務置換、資產證券化、利用股市實施的宏觀債轉股以及利率水平的較大幅度下調應當同時並舉。重視中國宏觀經濟與股市背離的問題。一方面要從戰略上認識到利用股市繁榮來降低企業債務率、啓動經濟和推動資本市場改革的必要性，但另一方面還必須認識到股市泡沫對中國宏觀經濟帶來的風險。(記者 倪銘婭)