益豐藥房募資躍進澄而難清 “圈錢”質疑難消

8月21日，《經濟參考報》以《益豐藥房募資“躍進”存“圈錢”隱憂》為題，對益豐藥房在前次募集資金未按序時進度推進且“不差錢”的情況下再次擬募資13.55億元的行為進行了報道，業內人士認為這種募資“躍進”行為背後或潛藏着“圈錢”的利益驅動。當日益豐藥房董事會對此發佈澄清公告，但該公告遭到投資者質疑。

記者注意到，益豐藥房此前一天發佈的半年報披露了擬三年內通過自建和併購方式新增2000家門店的計劃，相當於日增2家門店。但半年報同時顯示，截至6月30日擁有直營連鎖藥店903家，較2014年末淨增93家。

益豐藥房公告從關於收購蘇州粵海溢價問題、有關公司前次募集資金的使用以及本次非公開發行股票募集資金必要性的、關於自建1000家門店的可行性問題及近期收購項目的房屋租賃情況等四個方面進行了澄清披露。

益豐藥房在談及溢價55倍收購時稱，蘇州粵海2015年8-12月、2016年度、2017年度、2018年度、2019年度和2020年的淨利潤分別為274.02萬元、681.38萬元、719.65萬元、773.84萬元、820.75萬元和869.83萬元。公司董事會根據評估結果、公司自身經營能力及當前行業發展狀況等諸多因素綜合周全考慮，認為本次收購價格合理。但《經濟參考報》記者注意到，益豐藥房並未與對方簽訂業績承諾補償協議，且蘇州粵海2014年和今年1-7月的淨利潤分別僅2.57萬元和39.64萬元，真實盈利能力堪憂。

此外，益豐藥房半年報稱，將通過“自建+收購”並重的模式加快門店網絡擴張，一方面未來三年將在已有的華中華東六省新建門店1000家，另一方面將力爭在未來三年內完成相當於1000家門店銷售規模的併購。

知名經濟學家宋清輝認為，益豐藥房日增2家門店的超常規發展目標肯定有較大的實現難度，而由此帶來的加強管理等問題顯然更為重要。

值得注意的是，益豐藥房的IPO募集項目“營銷網絡建設項目（即連鎖藥店）”一期實施以來，從2012年到2014年連續三年虧損，虧損總額高達3932.52萬元，今年1-6月才實現税後淨利潤840.59萬元；而“營銷網絡建設項目”二期實施以來一直處於虧損狀態，2014年和今年1-6月分別虧損551.30萬元和1360.49萬元。

益豐藥房半年報顯示，1-6月歸屬於母公司所有者的淨利潤8787.59萬元，同比增長30.27%。益豐藥房中期擬每10股轉增10股並派發現金紅利5元（含税）。就在發佈半年報的同時，益豐藥房還連發4條利好公告，宣佈動用1億多元收購上海、江西、武漢等地的多家藥店。然而，投資者並不看好其股票，8月21日;在前期大幅下跌的情況下再次收跌2.11%，收盤價65.43元，較停牌前的99.88元跌去34.49%。8月24日，再次跌停至58.89元，已不到5月28日最高點127.22元收盤價的一半。

《經濟參考報》記者登錄東方財富網股吧等網站發現，不少股友（投資者）對益豐藥房的澄清公告並不認可，不少股友支持“圈錢”質疑，一位河南鶴壁股友則認為“你再澄清股價下跌照樣説你圈錢”。

記者就上述問題再次書面聯繫益豐藥房採訪，對方表示，醫改政策不斷深入以及行業整合加速，是我國醫藥零售行業面臨的重大機會點。公司董事會通過對國家產業政策、行業發展趨勢及本公司發展現狀等多方面因素綜合考慮，制定了未來三年“併購+自建”並舉的發展戰略，力爭通過加快門店拓展，擴大公司經營規模，不斷提升公司競爭實力，給廣大投資者帶來更多的回報。（吳永）