27只分級B已下折 分級基金規模受重創

本週以來市場大跌跳水，上證指數直接跌穿3000點關口。分級基金市場再度成為大盤下挫的“重災區”，高槓杆引發的下折風險集中爆發。

截至8月26日收盤，共有24只分級基金已下折，其中有9只今日停牌，15只明日停牌。此外，今日又有3只分級B預計觸發下折閾值，分別是智能B(150312.SZ)、信息安B(150310.SZ)、國企改B(150210.SZ)。並且另有30只分級B距離下折較近，母基金淨值僅需下跌不到10%。

值得注意的是，繼上週五觸發下折的證券B級(150224.SZ)於24日淨值低至0.116元之後，這次下折潮中“中彈”的分級B觸發下折時的基金淨值另有17只低於0.2元，由此可見市場跌幅之深。

由於瀕臨下折的分級B槓桿很高，其淨值漲跌幅通常為標的指數漲跌幅的數倍，然而實際交易中分級B的漲跌幅不超過10%，因此造成目前絕大多數分級基金存在整體高溢價的情況。而對於參與下折的分級B來説，高溢價就是“財富絞肉機”的根源所在。

在目前已經觸發下折的槓桿基中，券商B(150201.SZ)的溢價率最高，竟然高達312.24%，整體溢價率為23.08%。根據集思錄網站數據，券商B級今日淨值估值為0.107元，按照市場合理溢價水平10%來計算，下折後損失將高達73%左右。

仍需一提的是，今日觸發下折的國企改B原本是市場上規模最大的分級基金，然而下折後A類投資者所得的大量基礎份額將被贖回，基金規模將受到大幅縮減。根據集思錄網站估算淨值計算，國企改A(150209.SZ)份額持有人將會有77%的份額轉化為母基金，贖回與否還需看復牌後大盤的漲跌。與之相同的情況還發生在規模排名第二的申萬證券B(150172.SZ)與富國創業板B(150153.SZ)上，根據ME理財網數據，目前證券B與創業板B母基金的規模分別為27.10億元、48.23億元。

此次下折潮對市場的衝擊還在於基金公司為了應對贖回潮而拋售股票，其中受影響最大的莫過於證券板塊相關股票。目前證券板塊相關分級B已有6只觸發下折，短期內券商板塊股票面臨的拋售壓力可想而知。