民新PMI連續四個月下滑 8月份降至41.9%

管清友稱，數據顯示出經濟下行趨勢仍在延續，後續經濟仍需基建投資託底

本報記者 左永剛

昨日發佈的民生新供給制造業指數（PMI）顯示，8月份民新PMI下滑至41.9%，較7月份下降0.6個百分點，連續四個月下滑。該指數由中關村華夏新供給經濟學研究院和中國民生銀行合作編制。

民生證券研究院執行院長管清友在接受《證券日報》記者採訪時表示，數據顯示出經濟下行趨勢仍在延續，後續經濟仍需基建投資託底。

從需求端看，新訂單8月份比7月份高出0.1個百分點，穩增長加碼是新訂單反彈的主因，但後續新訂單狀況仍不樂觀。從新出口訂單來看，在人民幣實際有效匯率攀升，勞動力成本高企以及外部總需求疲弱的背景下，新出口訂單創歷史新低，考慮到近期國際經濟金融形勢不確定性較大，未來新出口訂單還有下行壓力。

從生產端看，生產指數從7月份的40.4%下降到8月份的39.8%，從業人員指數從43.7%下降到42.8%，9月份可能生產端就有所恢復。但如果新訂單的反彈只是曇花一現，那麼生產指數和從業人員指數未來還是不樂觀。此外，在經濟總需求低迷的背景之下，企業擴大再生產意願也比較弱，企業當月固定資產投資指數為47.9%，較上月下降1.1個百分點。

從庫存端看，企業原材料存貨指數為40.4%，較7月份下降2.3個百分點，企業產成品存貨指數為46%，較7月份下降0.5個百分點，產成品庫存和原材料庫存雙降説明經濟在弱需求背景之下，整體還是處於一個去庫存週期。弱需求不改，企業去庫存趨勢不變。

分析人士表示，整體來看，外需受制於發達國家貿易逆差再平衡、人民幣實際有效匯率高企、勞動力成本攀升等壓力，內需受制於地產投資下行、製造業去產能等。因此，未來經濟仍高度依賴基建託底，預計穩增長力度會進一步增強，貨幣寬鬆釋放長期流動性也會積極助力穩增長。

與此同時，8月份民生新供給非製造業指數（PMI）上升至48.3%，顯示出經濟下行主要由傳統增長動力拖累，服務業和新經濟仍然保持較快的發展勢頭。

分析人士表示，儘管外需受制於發達國家貿易逆差再平衡、人民幣實際有效匯率高企、勞動力成本攀升等壓力，但從新訂單看，非製造業發展勢頭依舊強勁，反映出中國經濟轉型過程中結構優化的特徵，第三產業和服務業佔比上升，對勞動力人口的吸納開始增強。