央行再度雙降 釋放流動性7000億

證券時報記者 孫璐璐

降準終於來了，隨之而來的還有降息。央行昨日宣佈，自今日起降息0.25個百分點，並從9月6日起降準0.5個百分點，此外，為進一步增強金融機構支持“三農”和小微企業的能力，額外降低縣域農村商業銀行、農村合作銀行、農村信用社和村鎮銀行等農村金融機構準備金率0.5個百分點，額外下調金融租賃公司和汽車金融公司準備金率3個百分點。

央行此時打出“雙降”牌，自然會讓人聯想到與近期金融市場的大幅動盪有關。央行相關負責人也表示，當前我國經濟增長仍存在下行壓力，全球金融市場近期也出現較大波動，需要更加靈活地運用貨幣政策工具，為經濟結構調整和經濟平穩健康發展創造良好的貨幣金融環境。

據民生證券研究院執行院長管清友估算，7月、8月外匯佔款流出量可能高達萬億元，本次降準釋放的流動性規模約為6000~7000億元，加上此前央行通過中期借貸便利和公開市場操作淨投放，基本對沖外匯佔款減少的量。

“因此，從此次降準釋放的流動性規模看，對沖基礎貨幣缺口意圖更為明確，並未主動釋放過多的流動性。”管清友説。

實際上，央行降準並不讓市場感到意外，超出預期的則是降息。南方基金首席策略分析師楊德龍認為，市場預期降息的很少，現在“雙降”大大超出市場預期，體現了中央對經濟和股市的呵護態度。由於擔心全球經濟增速下滑，近期全球股市大跌，在破3000點“雙降”，比上次4000多點“雙降”對股市的刺激效果要好。

央行方面則解釋稱，7月金融機構加權平均利率為5.97%，自2011年以來首次回落至6%以下，社會融資成本高問題得到有效緩解。雖然近兩個月CPI略有回升，但主要是受豬肉價格明顯上漲等結構性因素影響，總體物價水平仍處於歷史低位，也為再次使用價格工具進一步促進降低社會融資成本提供了條件。

更為重要的是，利率市場化的進程幾近完成。央行昨日同時宣佈，放開一年期以上(不含一年期)定期存款的利率浮動上限，活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮動上限不變。

對於為何只放開一年期以上定期存款利率浮動上限？央行相關負責人表示，該步驟體現了按照“先長期、後短期”的基本順序漸進式放開存款利率上限的改革思路。從國際經驗看，這樣有利於培育和鍛鍊金融機構的自主定價能力，也有利於穩定金融機構的存款付息率和整體籌資成本，促進降低社會融資成本。

中金公司研報認為，今年M2增速至少應達到13%，才能為放緩的經濟增長提供足夠的支撐。在經濟迎來較持續的復甦之前，貨幣政策仍需維持寬鬆態勢，除去此次降準外，年內至少還應再降100個基點。