基金未來投資從“新”着手

□本報記者 劉夏村

近日，公募基金半年報開始披露。部分上半年取得較好業績的公募基金經理認為，下半年央行貨幣政策仍有調節空間，整體仍會保持偏寬鬆格局。6月份市場大跌使得市場降温，短期市場的波動風險加劇，震盪格局會持續較長一段時間，但本輪牛市基本邏輯並未發生改變。未來投資方向上，“新”字將成為投資的重要線索，互聯網相關產業及國企改革值得關注。

短期市場風險加劇

西部利得新動向混合基金經理表示，展望下半年，央行貨幣政策的調節空間將比上半年有所收縮。其原因一是豬肉價格上漲帶來一定通脹壓力；二是下半年美聯儲如果加息將對全球資本流動帶來重要影響；三是政府為穩定股市已消耗了大量資金。但考慮到寬鬆的流動性是目前維持經濟穩定和金融穩定的必要條件，並且大宗商品價格的下跌可以部分抵消通脹壓力，因此判斷貨幣政策整體仍會保持偏寬鬆格局。除此之外，IMF對人民幣加入SDR一籃子貨幣的評估態度，以及政府救市資金未來進出市場的不確定性，都會給投資者心理和股票市場走勢帶來較大不確定性。因此，該基金經理判斷，市場的震盪格局會持續較長一段時間。

鵬華普天收益混合基金經理認為，6月下旬的小股票暴跌顯示股票市場的投機氛圍太濃，二季度尤其5月進場資金太快，經過本輪調整將使市場有所降温，機構和散户都會適當控制風險。對於市場來説，下半年投資人應該降低收益率預期，市場資金的增量趨勢發生變化，A股市場普漲局面難以出現，短期市場的波動風險加劇。

不過，民生加銀城鎮化混合基金經理認為，2015年下半年，市場在6月的股災之後重新企穩，短期將有恢復式上漲，之後是震盪分化，尤其是新興成長板塊個股將出現較大分化，但是本輪牛市的基本邏輯即居民大類資產配置向權益類資產遷移並沒有發生變化，轉型創新宏觀政策大背景也沒有發生變化，同時國企改革也將拉開大幕。大摩消費領航混合基金經理亦表示，預計2015年中國經濟仍將維持弱勢格局，貨幣政策將繼續保持寬鬆。在房地產投資增速下滑的背景下，預計國家還將動用擴大基建投資、減税等積極財政政策刺激經濟。社會融資成本下降、利率市場化改革和央行寬鬆的貨幣政策也將促進利率下行。相對大宗商品、房地產等其他大類資產，股票市場仍具較大吸引力。

投資“新”字當頭

對於未來的投資機會，民生加銀策略精選混合基金經理認為，經濟整體增速進入中低水平區間，“新常態”之下，改革深化推動經濟結構調整，產業升級的力度不斷提升，“新”字將成為未來投資的重要線索。該基金經理表示：“接下來，我們在尋找長期成長性公司的基礎上，繼續保持靈活應變的投資策略，主要關注三個方向的投資機會：一是景氣高、受益產業升級的行業，如互聯網、計算機、高端裝備製造、文化傳媒等產業；二是優質消費類板塊，如醫藥、體育、教育等；三是國企改革和相關改革受益的行業和公司。”

大摩消費領航混合基金經理表示，2015年下半年，該基金的投資重點將集中在三大方向。第一，着力於“自下而上”地尋找具有廣闊發展空間的行業和個股，特別關注互聯網醫療、互聯網金融、車聯網、大數據、去介質化、創新藥等領域；第二，擇機加大具有估值安全邊際的類看漲期權行業股票的投資比例，如電力、食品飲料、地產等；第三，特別關注以效率增進為目標的國企改革相關標的。